August 14, 2013 / 3:03 AM / 4 years ago

ПОВТОР-ЦБР признался в жесткости, пообещал "нейтралитет"

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

Оксана Кобзева

МОСКВА, 13 авг (Рейтер) - ЦБР назвал свою денежно-кредитную политику "умеренно жесткой", пообещав переход к "нейтральной" в случае дальнейшего уменьшения инфляции и сохранения умеренной деловой активности, несмотря на замедление роста экономики до около 2 процентов, считая, что монетарные факторы - не основная причина его затухания.

ЦБР пообещал стать мягче, сделав политику "нейтральной" в случае снижения инфляции, которая к 5 августа составила 6,5 процента в годовом выражении, оставаясь все еще выше целевого диапазона на этот год и заставляя регулятора проявлять жесткость.

"Снижение инфляции и сохранение умеренной деловой активности в дальнейшем могут обусловить переход к нейтральной политике", - сообщил ЦБ в своем докладе о денежно-кредитной политике за второй квартал.

Доклад ЦБ разочаровал аналитиков, по мнению которых, ЦБ не добавил ясности по поводу дальнейшей денежно-кредитной политики.

"Доклад ЦБР разочаровал, мы ожидали, что будут прогнозы, что дало бы больше понимания, но пока отчет не приобрел сигнальной функции для рынка", - говорит экономист Росбанка Владимир Колычев.

Единственное, переход на "нейтральность" может быть расценен как намек на снижение ставок, так как предшествующую политику ЦБ по настройке инструментов рефинансирования, в том числе запуск годовых аукционов под нерыночные активы, регулятор не называет смягчением, добавляет он.

"Ощущение такое, что ЦБ может пойти на снижение ставок, но по-прежнему считает, что это вряд ли сильно поможет экономике", - согласен Дмитрий Полевой из ING Bank.

По словам Колычева, сейчас уровень ставок ЦБ сдерживает потенциальный рост экономики, и их снижение с этой точки зрения может носить нейтральный характер.

Нейтральная политика центробанков характеризуется уровнем ставок, которые поддерживают экономический рост на грани потенциального, но не стимулируют его.

Без дополнительных инвестиций потенциальный выпуск будет снижаться, и ЦБ не ждет увеличения отрицательного разрыва выпуска, а потенциал стимулирования с точки зрения денежно-кредитной политики ограничен, говорит Полевой.

ниже потенциала

ЦБ видит усиление рисков сохранения низкой инвестиционной динамики, что, по его мнению, обусловит замедление экономического роста.

По оценкам ЦБ, прирост ВВП в 2013 году может составить около 2 процентов - это ниже, чем официальный прогноз Минэкономики, которое ждет роста ВВП в этом году на 2,4 процента.

В 2014 году ЦБ ожидает постепенное восстановление темпов, но не прогнозирует значительного ускорения экономического роста в среднесрочной перспективе, объясняя это тем, что экономика будет подниматься ниже своего потенциала.

Среди макроэкономических рисков ЦБ выделяет стагнацию инвестиций и дальнейшее замедление роста ВВП, связывая эти риски с низкой эффективностью и структурными проблемами экономики.

"Как представляется, в подобной ситуации для Банка России на первый план выходят задачи поддержания финансовой стабильности. Реакция денежно-кредитной политики в случае реализации данного риска будет определяться исходя из баланса проинфляционных рисков и рисков замедления экономического роста в дальнейшем", - пишет регулятор.

Рост ВВП во втором квартале, по данным Росстата, замедлился до 1,2 процента с 1,6 процента в первом квартале.

Но ЦБ не рассматривает монетарные факторы в качестве основной причины текущего замедления экономической активности.

"До конца 2013 года ряд факторов будет способствовать формированию умеренного отрицательного разрыва выпуска, причем преимущественно это факторы, не зависящие от денежно-кредитной политики", - сообщил ЦБ.

продуктовые риски

С начала года ЦБ держит базовые ставки неизменными, удешевляя "длинные" кредиты и занимаясь настройкой инструментов рефинансирования. В августе регулятор вновь сохранил ставки, несмотря на усиление рисков замедления экономики, объясняя решение среднесрочной целью инфляции.

В докладе ЦБ отмечает неопределенность вокруг масштаба влияния на инфляцию и инфляционные ожидания индексации тарифов в июле и ослабления рубля, но оценивает инфляционные риски от этих факторов как незначительные.

"...С точки зрения влияния на инфляцию значение имеют не краткосрочные колебания валютного курса, а только достаточно длительное и устойчивое ослабление рубля", - отмечает ЦБ.

Одним из основных источников риска ЦБ также называет рост цен на продовольствие.

"Сохраняются также риски недостижения целевых значений по инфляции в случае высоких темпов удорожания продовольствия", - говорится в докладе ЦБ, опасающегося, что снижение запасов зерновых, которые к 1 июля снизились до минимального за последние годы уровня, могут стать катализатором роста цен на продукты во второй половине 2013 года - первой половине 2014 года.

Вероятность возникновения существенных дополнительных инфляционных рисков в среднесрочной перспективе ЦБ оценивает как незначительную. (Редактор Антон Зверев)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below