9 сентября 2013 г. / , 08:00 / через 4 года

BUY OR SELL-Получат ли нефтегазовые акции РФ преимущество от дорогой нефти?

Злата Гарасюта

МОСКВА, 6 сен (Рейтер) - Скачок нефтяных цен вместе с ослаблением рубля создает идеальные условия для роста акций российских нефтегазовых компаний опережающими темпами, но конъюнктура рынка позволит сектору быть только “меньшим злом”.

“Сейчас сложилась уникальная ситуация: стоимость нефти растет, а курс рубля к доллару падает. Это благоприятствует нефтегазовому сектору”, - отметил Евгений Малыхин, директор инвестиционного департамента УК Атон-менеджмент.

BUY

По словам аналитиков, ослабление национальной валюты помогает нефтегазовым компаниям, ориентированным, в основном, на экспорт, снижать свои издержки. Доллар в секции расчетами “завтра” подрос к рублю на 1,7 процента с начала июля.

Угроза военного удара западной коалиции по Сирии взвинтила цены на “черное золото”. Фьючерсы на нефть Brent вошли в восходящую фазу в начале июля и за это время подорожали на 13 процентов. Столько же в процентом отношении прибавил индекс нефтегазового сектора ММВБ, показав лучшую динамику в сравнении с другими сегментами рынка.

Металлургический индекс поднялся за это время на 8,5 процента, финансовый индекс - на 5 процентов. Индекс электроэнергетики опустился на полпроцента, а индекс потребительского сектора потерял 2 процента.

Акции нефтегазовых компаний показали лучшую динамику на российском рынке и по итогам прошедшей недели.

Учитывая напряженную ситуацию на Ближнем Востоке, многие участники фондового рынка и аналитики не ждут снижения цен на нефть Brent ниже текущих уровней в $115 за баррель, а в случае эскалации конфликта вокруг Сирии некоторые из них не исключают роста котировок до $150 за баррель.

“Думаю, что до конца года расклад не изменится. Даже при ухудшении конъюнктуры нефтегазовый сектор в РФ будет меньшим злом. Да и ниже $100 за баррель нефть Brent не должна опуститься”, - считает портфельный управляющий одной из российских УК.

В течение последних полутора лет бумаги российских компаний потребительского сектора стабильно опережали в росте акции экспортеров. Аналитики большинства инвестбанков рекомендовали инвесторам делать ставку на потребительский спрос, более устойчивый к кризисным явлениям в экономике.

“Но сейчас лучше перекладываться в сырьевые компании. В течение нескольких месяцев это будет достаточно безопасная стратегия. В третьем квартале мы прогнозируем сохранение высоких цен на нефть”, - сказал аналитик UBS Максим Мошков.

SELL

В теории, снижение курса рубля приводит к сокращению затрат нефтегазовых компаний в долларовом выражении. Но на практике эксперты видят некоторые ограничения. В частности, налог на добычу и экспортная пошлина, исчисляемые от долларовой выручки, практически не меняются в долларовом выражении при снижении курса рубля, отмечает Мошков.

“При изменении цены нефти на $1, чистая прибыль нефтегазового сектора меняется на 1-2 процента. Самая чувствительная к ценам на нефть компания - это Роснефть, ее прибыль меняется на 2,5 процента”, - добавил Мошков.

Немаловажный фактор, препятствующий росту акций “нефтянки” в ответ на скачок нефти, это снижение корреляции между акциями и сырьем до четырехлетнего минимума.

“Если исходить из взаимозависимости котировок нефти Brent и индекса РТС, то при текущем значении индекса стоимость нефти должна составить $90 за баррель”, - сказал стратег Sberbank CIB Искандер Абдуллаев.

Кроме того, участники торгов опасаются, что потенциальная военная операция в Сирии может спровоцировать бегство инвесторов из рискованных активов на всех рынках, безотносительно к региону и сектору.

“При ухудшении ситуации в глобальной экономике нефтегазовые компании, наверняка, будут чувствовать себя здоровее других секторов, у них качественный денежный поток, но роста в обозримой перспективе я бы все-таки не ждал”, - сказал старший портфельный управляющий УК КапиталЪ Вадим Бит-Аврагим.

Дополнительным сдерживающим моментом для роста капитализации нефтегазовых компаний он считает тот факт, что компании этого сектора во всех развивающихся странах несут на себе все бремя налоговой нагрузки и социальных расходов.

“У нефтегазового сектора есть единственное преимущество перед остальными отраслями - не упасть сильнее других”, - согласен Искандер Абдуллаев.

Единственным возможным катализатором роста акций компаний сектора он считает корпоративные новости. На прошлой неделе эту гипотезу подтвердила динамика бумаг Газпрома в ответ на информацию о заключении соглашения между российским концерном и китайской CNPC об основных условиях контракта по поставке в Китай российского газа по восточному маршруту.

С начала августа котировки Газпрома выросли на 9 процентов, а повышение отраслевого индекса составило 6,5 процента.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below