March 12, 2014 / 6:03 AM / 3 years ago

ПРОГНОЗ-Центробанк РФ удержит ставку в отсутствие шока из-за Украины

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 6 МИНУТ

* Совет директоров ЦБР

* Когда: 14 марта

* Прогноз: ЦБР сохранит ставку, если не будет обвала рубля

Оксана Кобзева

МОСКВА, 11 мар (Рейтер) - Российско-украинский конфликт, заставивший Банк России перейти на ручное управление ситуацией, лишил рынок предсказуемости в отношении действий регулятора, которые теперь зависят от поведения рубля , поставил под угрозу цель по инфляции и приблизил экономику к рецессии.

Риски войны между Россией и Украиной перечеркнули прогнозы аналитиков, в конце февраля ожидавших сохранения ставок ЦБ в марте и снижения их в четвертом квартале 2014 года, и заставили ЦБ экстренно воплотить в жизнь угрозу ужесточения денежно-кредитной политики ради финансовой стабильности .

Последующие решения ЦБ будут подчинены ситуации на финансовых рынках, которые сейчас находятся под давлением политической неопределенности из-за Украины, говорят экономисты, делая ставку на сохранение текущей денежно-кредитной политики при отсутствии новой порции негатива, ослабляющего российский рубль.

В этом случае ЦБ вновь придется повысить ставку, а введение санкций со стороны Запада может лишить его независимости, заставив подстраиваться под политическую ситуацию, считает экономист ING Bank Дмитрий Полевой.

"Если ситуация будет более-менее стабильна, как сейчас, то ЦБ вряд ли будет что-то делать. Но ситуация может меняться в считанные дни и часы, и тогда ЦБ будет реагировать", - сказал он.

Владимир Колычев из ВТБ Капитала говорит, что сейчас для ЦБ самое важное - давление на рубль, а оно пока сохраняется из-за политической неопределенности.

"Если повторится ситуация, когда рубль перейдет границы коридора и рынок будет судорожно покупать валюту, то ЦБ может отреагировать. Если он не достигнет границы, то, скорее всего, в марте ЦБ не будет дополнительные шаги по повышению ставок предпринимать", - сказал экономист HSBC Александр Морозов.

шоковая терапия

ЦБР в понедельник, 3 марта, встал на защиту рубля, который обвалился после того, как Россия пригрозила войной Украине, повысив ключевую ставку сразу на 150 базисных пунктов до 7 процентов ради финансовой стабильности, и поддержав его $11- миллиардными интервенциями, изменив правила игры на валютном рынке.

Свое решение регулятор объяснил предотвращением "возникновения рисков для инфляции и финансовой стабильности", пообещав защиту рублю и очередной раунд повышения в случае дальнейшей угрозы.

"Мы уже переходим из ситуации, когда ЦБ действует, как рыночный участник, в той логике борьбы с инфляцией, как это было до этих событий... В нормальное время решения принимаются по какой-то логике, правилам и законам, и могут как-то предсказываться, а в чрезвычайное время - решения совершенно другой логике подчиняются", - сказал Полевой.

"Очевидно, что в развитии событий в таком негативном ключе, вряд ли ему удастся сохранить статус-кво и независимость от политических событий", - добавляет он.

По словам Колычева, украинский кризис не оставил ЦБ выбора, кроме как отложить планы по повышению гибкости рубля.

"Если все успокоится, ЦБ может вернуться на прежний курс, но как минимум до мая мы будем в зоне риска развития негативных событий, что не позволит ему это сделать", - считает он.

Один из ближайших вызовов - исход референдума по вопросу присоединения Крыма к России, легитимность которого вызывает сомнения у Запада, обещающего наказать Москву политическими и экономическими санкциями.

"В этой ситуации можно будет забыть и об инфляционном таргетировании, и той репутации, которую уже заработал ЦБ, и многих других рыночных факторах", - сказал Полевой.

ЦБР пока не видит угрозы срыва сроков перехода к плавающему курсу и таргетированию инфляции из-за Украины .

экономика в жертву стабильности

Опасения по поводу финансовой стабильности, вынудившие ЦБ гасить панику на валютном рынке многомиллиардными интервенциями и повышать ставки, отодвинули заботы об экономике, балансирующей на грани рецессии, на второй план.

"Повышение ставок может трансформироваться в рост кредитных ставок, что усиливает риски рецессии", - сказал Морозов из HSBC.

"Первый и второй кварталы можем очень легко увидеть отрицательные данные по ВВП", - сказал Колычев из ВТБ Капитала.

До событий на Украине ЦБР уже понизил прогноз роста экономики на этот год до 1,5-1,8 процента, и может скорректировать его еще раз, допускают экономисты.

Глава ЦБР Эльвира Набиуллина говорила, что принятые меры позволят ЦБ уложиться в цель инфляции в 5 процентов в 2014 году .

"Инфляция в 5 процентов - это если экономика уходит в рецессию, и этот риск сейчас существенно выше, чем был раньше", - сказал Полевой.

В феврале рост потребительских цен ускорился до 6,2 процента, и в ближайшие месяцы можно ожидать ускорения роста цен по более широкому кругу товаров из-за ослабления рубля, что делает очень сложным достижение цели, считает Морозов.

По подсчетам Колычева, если рубль стабилизируется в диапазоне 35,0-36,5 рубля за доллар США, то цель выполнима.

"Мы думаем, что все успокоится в течение ближайших двух-трех месяцев, и ЦБ может вернуться в июне к понижению ставки, и до конца года снизит ее до 5,5 процента", - говорит он.

При реализации геополитических рисков ЦБР в первую очередь будет волновать финансовая стабильность, считает Полевой.

"...Тогда никто уже не будет думать об инфляции, важно будет, чтобы банковская система не рухнула, чтобы население и компании резко не начали выводить средства или конвертировать - это будет основной риск", - сказал он.

Действия Москвы в отношении Украины пугают инвесторов и вредят и без того испытывающей трудности российской экономике, а угроза санкций со стороны Запада может ускорить бегство капитала, считают Moody's и Fitch.

Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below