25 июля 2014 г. / , 10:15 / через 3 года

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР повысил ключевую ставку на 50 б.п.

МОСКВА, 25 июл (Рейтер) - Центробанк РФ повысил базовую ставку на 50 базисных пунктов до 8,00 процента, вопреки ожиданиям аналитиков, сделав упор на риски для среднесрочной инфляции из-за геополитики в влияния на рубль, а также тарифов и налогов, и пообещал дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики в случае их усиления .

Ниже следуют комментарии экономистов:

Александр Морозов, HSBC

”Учитывая ситуацию в экономике, особенно учитывая, что инфляция немного замедлилась, повышение ставки вызывает вопросы.

Для меня это решение достаточно неоднозначное, учитывая неоднозначный канал влияния процентных ставок на инфляцию. Однозначно можно сказать, что это должно сработать в пользу стабилизации рынка, по крайней мере предотвратить рост инфляционных ожиданий. И если серьезного ослабления курса рубля не будет, относительная стабильность курса валюты будет тормозить ускорение инфляции в связи с ослаблением курса рубля.

Тот инфляционный тренд, который сейчас наблюдается, уже сделал невозможным достижение цели по инфляции этого года, делает очень сложным достижение в будущем году, и поскольку ЦБ серьезно подходит к задаче снижения инфляции до 4 процентов, соответственно, ЦБ решил задачу решить через повышение процентных ставок. Учитывая как этот механизм работает, нужно отдавать себе отчет в том, что должны увидеть резкое замедление кредитной активности для того, чтобы через кредитный канал увидеть замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий. Но этот тезис не очень однозначен, потому что в корпоративном секторе вряд ли можно сказать, что наблюдается перегрев, банки достаточно осторожно подходят к новым кредитованиям. Ключевой механизм воздействия наверное будет влияние на ожидания участников рынка”.

Евгений Кошелев, Росбанк

”Риторика релиза неприятная. Высокие ставки фондирования для банков в условиях жесткой ситуации с ликвидностью будут дополнительным фактором издержек.

ЦБ уделяет ключевое внимание инфляции и среднесрочным инфляционным рискам, однако, по сравнению с июньским комментарием, внимание регулятора смещается от инфляции 15-го года на среднесрочную инфляцию в целом. Для регулятора ключевым значением по инфляции становится отметка в 4 процента, которую он таргетирует на среднесрочный период, в моем понимании, это период за рамками 18 месяцев.

Для регулятора, с учетом всех комплексных инфляционных рисков на ближайший год, - это возможные разовые шоки некоторых продуктов питания, какие-то шоки со стороны налогов, шоки со стороны тарифных пересмотров, потому как более высокая инфляция этого года предполагает ускорение тарифицирования в следующем году.

Все это вместе указывает на то, что ЦБ пытается уже сейчас в очевидной форме играть наперед, то есть не повышать ставку в ответ на инфляцию, а пытается сдержать возможные инфляционные риски, которые возникнут где-то на рубеже 2014-2015 года под влиянием факторов спроса.

Что касается взгляда на экономику, то регулятор не выражает особенной тревоги по поводу рисков экономического характера, но при этом, действительно, переходом в риторике ЦБ стало замедление потребительской активности. Соответственно, мы немного отходим от привычной модели, которую раньше наблюдали в экономике, и, возможно, рано или поздно ЦБ будет вынужден обращать больше внимания на экономическую составляющую, потому что ведущий фактор экономического роста в последние полтора года - внутренний потребительский спрос, - замедляется. Поэтому, возможно, что смягчение риторики последует где-то на рубеже 14-15 года, а до этого периода, скорее, мы будет наблюдать словесную жесткость регулятора.

Дарья Корсунская, Елена Орехова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below