16 сентября 2014 г. / , 14:59 / 3 года назад

UPDATE 1-ЦБР назвал инфляционными рисками дешевеющую нефть и войну санкций

(Добавлены подробности, справочные данные)

Оксана Кобзева

МОСКВА, 16 сен (Рейтер) - Центральный банк РФ видит основные риски для прогноза инфляции в дальнейшем снижении цен на нефть, последствиях закрытия западных рынков капитала и в ответном эмбарго на импорт продовольствия в Россию, говорится в ежеквартальном докладе о денежно-кредитной политике.

Кроме того, санкции Запада против РФ, связанные с ограничением доступа на внешние рынки, могут привести к тому, что в 2015 году чувствительность курса рубля к изменениям процентных ставок снизится, и его уровень окажется ниже, чем в базовом сценарии.

"Такая курсовая динамика может иметь стимулирующее действие на экономику, однако в краткосрочном периоде действенность денежно-кредитной политики может снизиться, что будет препятствовать достижению целей по инфляции", - пишет ЦБ.

Баланс рисков для прогноза инфляции, как и ранее, смещен вверх, при этом за прошедший квартал риски превышения инфляцией цели в среднесрочной перспективе несколько увеличились, говорится в докладе ЦБ, который поставил цель к 2017 году снизить инфляцию до 4 процентов с текущих 7,7 процента.

Центробанк РФ представил в проекте основных направлений денежно-кредитной политики три сценария развития российской экономики, из которых, по мнению регулятора, наиболее вероятный - первый.

Один из главных факторов неопределенности для ЦБ - это эффект на рост цен от введенного Россией эмбарго на импорт продуктов из ряда стран. Центробанк предварительно оценил его в 1,5 процентного пункта до середины 2015 года, но прирост может быть больше, если напряженность затянется на более длительный период.

"Учитывая, что причины повышения инфляции имеют немонетарный характер, Банк России будет проводить более жесткую денежно-кредитную политику только в случае возникновения вторичных эффектов, прежде всего, роста инфляционных ожиданий, во избежание длительного превышения инфляцией целевого уровня", - указывает ЦБ.

На прошлой неделе ЦБ сохранил процентную ставку на уровне 8,00 процента, несмотря на всплеск инфляции.

ЦБ исходит из предположения, что эффект от введения санкций и торговых ограничений начнет исчерпываться со второго квартала 2015 года, и темпы роста цен на продовольственные товары вернутся к нормальным уровням, а в августе-сентябре 2015 года эмбарго отменят.

В этом случае инфляция в конце 2015 года будет близка к целевому уровню 4,5 процента и снизится до 4 процентов уже к середине 2016 года.

"По мере выхода инфляции на целевую траекторию Банк России будет рассматривать возможность смягчения денежно-кредитной политики", - отмечает ЦБ.

В августе, по наблюдениям ЦБ, инфляционные ожидания на год вперед повысились

ЭФФЕКТ САНКЦИЙ НА ЭКОНОМИКУ

Россия столкнется с ухудшением условий торговли из-за санкций, и это будет ограничивать рост экономики, прогнозирует ЦБ.

"Снижение цен на нефть и ожидаемое отсутствие роста цен на другие значимые сырьевые товары экспорта России в сочетании с продолжением роста цен российского импорта обусловят ухудшение условий торговли в среднесрочном периоде", - говорится в докладе.

Ухудшение условий торговли при постепенном восстановлении внутреннего спроса и, как следствие, рост импорта приведут, по оценкам ЦБ, к сокращению положительного сальдо текущего счета платежного баланса России c более 2 процентов ВВП в 2014 году до около 1 процента ВВП в 2015 – 2017 годах.

В базовом сценарии ЦБ прогнозирует, что сформировавшийся в 2014 году отрицательный разрыв выпуска закроется к концу 2017 года.

Перспективы экономического роста в среднесрочном периоде будут определяться скоростью и последовательностью структурных реформ, и в этих условиях возможности стимулирования экономической активности мерами денежно-кредитной политики без существенного ускорения инфляции могут быть ограничены, пишет регулятор.

На значительное и продолжительное снижение цен на нефть, которые могут оказать давление на рубль и темпы роста экономики, реакция ЦБ будет направлена на поддержание ценовой стабильности и будет определяться исходя из ожидаемого влияния указанных факторов на темпы роста цен.

ЦБ оценивает перечисления Минфина в резервный фонд по итогам 2014 года в порядка 150 миллиардов рублей - меньше, чем предусмотрено бюджетом (231,9 миллиарда рублей) с учетом более низкой доходной части при ожидаемом более высоком курсе рубля к доллару США относительно прогноза, положенного в основу бюджета.

ЦБ ждет замедления частного оттока капитала из РФ во втором полугодии 2014 года до $20 миллиардов и $90 миллиардов - в целом за год, но в случае ухудшения внешнеэкономической ситуации видит риски его усиления, что приведет к ослаблению рубля и, как следствие, повышению сальдо текущего счета платежного баланса.

ВЛИЯНИЕ НА РЫНОК

Евросоюз и США ввели санкции против пяти крупнейших российских банков и компаний нефтяного и газового сектора, ограничив им доступ на международные рынки капитала.

"В среднесрочной перспективе негативное влияние на состояние российского рынка капитала окажут два фактора: решение о "заморозке" пенсионных накоплений в 2015 году и ограничение доступа российских эмитентов на внешние рынки капитала вследствие введения США и ЕС секторальных санкций", - говорится в докладе.

В 2015 году стоимость заимствования на внешнем рынке для российских компаний будет выше, а объемы предоставленных займов меньше, отмечает регулятор, который не ожидает значимого улучшения внешних финансовых условий для России по меньшей мере до конца 2014 года.

В сентябре-декабре 2014 года эмитентам, попавшим в санкционные списки, будет необходимо погасить или рефинансировать, по оценкам ЦБ, три выпуска еврооблигаций на общую сумму $1,5 миллиарда и 35 выпусков еврокоммерческих бумаг объемом $1 миллиард.

Заморозка пенсионных накоплений, прежде всего, осложнит жизнь эмитентам второго эшелона, бумаги которых покупали негосударственные пенсионные фонды, и они будут испытывать трудности с привлечением фондирования на локальном рынке.

В условиях затрудненного доступа на долговой рынок ЦБ ждет сохранения повышательной динамики ставок по банковским депозитам до конца 2014 года при постепенном замедлении их роста.

"Растущая стоимость внутреннего фондирования и снижение доступности внешнего фондирования будут являться факторами, способствующими дальнейшему повышению ставок по кредитам во второй половине 2014 года", - говорится в докладе.

Несмотря на внешние риски, ЦБ исходит из того, что прирост потребности банков в рефинансировании до конца года будет формироваться сезонными факторами. Его объем он оценивает в 6,3-6,8 триллиона рублей, больше склоняясь в сторону нижней части диапазона из-за рисков сокращения доходов федерального бюджета и возможного роста расходов.

В первой половине 2015 года потребность в рефинансировании, по прогнозам ЦБ, вырастет до 7 триллионов рублей.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below