ЦБР: нефтегазовые компании РФ смогут обслуживать долги и при нефти в $40/барр

Вторник, 23 июня 2015 12:00 MSK
 

МОСКВА, 23 июн (Рейтер) - Банк России подсчитал, что изменение нагрузки на российские
нефтегазовые компании в результате налогового маневра является "относительно несущественным в
текущих условиях", а способность обслуживать долги сохраняется на безопасном уровне даже при
снижении цен на нефть до $40 за баррель.
    Об этом говорится в Обзоре финансовой стабильности, подготовленном ЦБР.
    С 2015 года власти ввели для нефтегазовых компаний налоговый маневр, предусматривающий снижение
ставки вывозной таможенной пошлины на нефть и нефтепродукты при одновременном повышении базовой
ставки налога на добычу нефти.
    Обе предусмотренные налоговым маневром меры приведут к росту внутренней цены на нефть: первая –
за счет сокращения внутреннего предложения нефти вследствие повышения доходности и увеличения
объемов экспортных поставок, а вторая – за счет роста себестоимости добычи.
    "По расчетам Банка России, изменение налоговой нагрузки на компании в результате налогового
маневра является относительно несущественным в текущих условиях (в пределах ±$0,5 за баррель)", -
пишет ЦБ.
    Налоговый маневр приводит к выигрышу нефтедобывающих компаний за счет роста экспортной выручки
компаний на 1 баррель добытой нефти после уплаты экспортных пошлин и НДПИ при цене более $70 за
баррель в 2015–2016 годах и начиная с $60 в 2017 году по сравнению с прежним режимом
налогообложения, считает ЦБ.
    При низких ценах на нефть валютная выручка компаний за вычетом экспортных пошлин и НДПИ меньше,
чем до налогового маневра. В рублевом выражении разница в полученной выручке также возрастает в
случае ослабления рубля при данном уровне цен на нефть, номинированных в долларах США.
    "В целом налоговый маневр не оказывает существенного влияния на общую налоговую нагрузку
отрасли, однако приводит к перераспределению доходов между сегментами добычи и переработки в пользу
добывающих подразделений из-за повышения экспортного нетбэка нефти", - указал ЦБ.
    Экспортный нетбэк (export netback) – это выручка от реализации нефти и нефтепродуктов за вычетом
налогов в виде экспортных пошлин и акцизов и расходов на переработку, их транспортировку и
реализацию.
    "Поэтому с целью компенсации выпадающих доходов нефтеперерабатывающего сектора и ограничения
роста внутренних цен в рамках налогового маневра были одновременно снижены ставки по акцизам на
нефтепродукты, уплачиваемым нефтеперерабатывающими предприятиями при их реализации на внутреннем
рынке", - пишет ЦБ.

    ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА    
    ЦБР подготовил сценарный анализ влияния цен на нефть на долговую нагрузку крупнейших
нефтегазовых компаний (рассчитано по выборке восьми компаний из числа крупнейших). В таблице
представлена оценка коэффициентов долговой нагрузки за 2014 год и прогноз на 2015 год:    
                         2014          2015            2015             2015              2015
                                   $40/баррель      $50/баррель      $60/баррель      $70/баррель
                                                                                    
 Чистый долг/EBITDA      0,9           1,7              1,4              1,2              1,1
 (среднее)                                                                          
 Чистый долг/EBITDA      0,9           1,5              1,2              1,1              1,0
 (медиана)                                                                          
 EBITDA/Процентные       19,7          10,3            12,1             13,9              15,7
 расходы (среднее)                                                                  
 EBITDA/Процентные       19,2          9,3             10,7             12,1              13,5
 расходы (медиана)                                                                  
 
    По расчетам ЦБР, у большинства нефтяных компаний показатель чистый долг/EBITDA ниже 1, а его
среднее значение за последние два года находилось в диапазоне от 0,7 до 0,8, что свидетельствует о
высокой способности рассматриваемых компаний обслуживать свою задолженность перед внешними и
внутренними кредиторами. Для большинства компаний процентные платежи являются несущественными по
сравнению с операционной прибылью (средний по отрасли коэффициент покрытия процентов
EBITDA/Процентные расходы – около 20).
    Согласно проведенным Банком России расчетам, при наиболее неблагоприятной конъюнктуре рынков
(средняя цена на нефть на уровне $40 за баррель в 2015 году) средняя величина долговой нагрузки по
выборке компаний на конец 2015 года останется на приемлемом уровне (Чистый долг/EBITDA = 1,7).
Способность компаний обслуживать свои долговые обязательства также сохранится на безопасном для
финансовой устойчивости уровне (EBITDA/Процентные расходы = 10,3).
    

 (Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)