28 декабря 2015 г. / , 08:35 / 2 года назад

ПОВТОР-ОПРОС РЕЙТЕР-Комментарии аналитиков к макроэкономическому прогнозу РФ

(Исправлены опечатки в последнем абзаце. Остальной текст без изменений)

МОСКВА, 24 дек (Рейтер) - Ниже следуют комментарии аналитиков к ежемесячному опросу Рейтер об экономике РФ, доступному по коду :

Дмитрий Полевой, ING

Наш базовый прогноз по темпам ВВП в 2016 году - это минус 0,5 процента при средней цене на нефть Brent $53 за баррель, Urals – на уровне $50. Риски, наверно, в сторону понижения, так как с точки зрения потребительского спроса какие-то серьезные драйверы отсутствуют, и доходы и зарплаты продолжат в номинальном выражении сохранять те же темпы, что и в 2015 году, так как у производителей нет особого давления и причин, чтобы их повышать более высокими темпами. Поэтому в реальном выражении в терминах доходов будем падать, хотя падение будет меньше за счет улучшения инфляции. Что касается кредитования, в потребительском секторе мы скорее видим шансы на сокращение, нежели на рост какой-то. На этом фоне потребительский сектор будет одним из основных негативных контрибьютеров в экономический рост в следующем году.

Чистый экспорт, скорее всего, будет положительным; в объемах экспорт вряд ли будет падать, скорее, там будет некий плавный рост, а импорт будет сокращаться вслед за слабым внутренним спросом

В инвестициях есть надежда на некоторое улучшение, в значительной степени за счет торгуемых секторов, которые по-прежнему выигрывают от слабого рубля. Но здесь есть риск, так как до сих пор мы не видели никакого улучшения в динамике инвестиций в неторгуемых секторах, тех секторах, которые не могут выигрывать от обесценения рубля и сильно не выигрывают от импортозамещения. Основной вопрос – сможет ли более благоприятная ситуация у экспортеров перейти и в другие сектора. Если мы посмотрим на динамику прибыли в несырьевых секторах, то там ситуация далека от нормальной. Если у нас общая геополитическая ситуация улучшится, и внутренняя определенность появится, возможно инвестиции будут себя лучше чувствовать, но если же нет, никакого устойчивого роста в РФ не будет, будет просто меньшими темпами падение, чем в этом году.

В целом, даже если оставить в стороне цены на нефть, то мне кажется, много рисков в России в плане внутренних факторов. Структурно в экономике отсутствуют причины, по которым она должна как-то сильно восстанавливаться или вернуться к росту в следующем году. Цены на нефть будут дополнительным фактором, ухудшающим перспективы.

Риски сохранения более низких цен на нефть значительны, и к ним нужно быть готовыми. При нефти $30-35 за баррель среднегодовой курс рубля будет ощущать давление в направлении 80-85 за $1 на фоне подстройки платежного баланса, однако дальнейшего снижения рублевой цены на нефть избежать не удастся. Это, в свою очередь, потребует пересмотра расходной части бюджета для удержания дефицита бюджета на приемлемом уровне (около 3-4 процентов ВВП), причем дополнительно к проблеме федерального бюджета добавятся и сложности с исполнением региональных бюджетов.

Падение ВВП может составить 1,5-2 процента, инфляция ускорится до 10 процентов или более, реальные зарплаты упадут на 4-5 процентов при соответствующем сокращении потребления. Риски для финансовой стабильности возрастут в терминах долларизации депозитов и оттока средств из банков. Для этого ЦБ может потребоваться увеличить объемы кредитования банков в валюте, а также держать или даже повышать базовую ставку.

Владимир Миклашевский, Danske Bank

На данный момент мы ожидаем, что цены на нефть и изменения геополитического настроя будут играть ключевую роль для курса рубля при снижении влияния ситуации на развивающихся рынках. Мы полагаем, что ослабление рубля продолжится, но более скромными темпами, чем мы видели в последние 12 месяцев, при поддержке снижения объема погашений внешнего долга в корпоративном секторе и хорошего состояния текущего счета.

Свободное плавание российской валюты продолжит смягчать последствия внешних шоков, помогая бюджетным расходам и занятости в госсекторе. Расширение импортозамещения также будет фактором поддержки через растущее производство и улучшение инвестиционной активности, которая по-прежнему останется под давлением высоких процентных ставок.

В качестве повышательных рисков для наших прогнозов экономики РФ мы видим отскок цен на нефть, более мягкую политику ЦБР, стимулирующую фискальную политику из-за думских выборов и отмену санкций. С другой стороны, негативные риски – эскалация геополитической напряженности и провал цен на нефть, так как дезинфляционная история может быть отложена, что скажется на частном потреблении и оставит жесткой политику ЦБР

Ольга Лапшина, банк Санкт-Петербург

По итогам 2015 года экономика РФ к сожалению сократится на 3,8-3,9 процента год к году. Промышленность показывает отрицательный результат - минус 3,3 процента за 11 месяцев. Только три отрасли смогли показать прирост выпуска к 2014 году – это пищевое производство, химическое производство, а также минимальный рост показало производство кокса и нефтепродуктов. Таким образом, успехи конца 2014 года в ряде отраслей, которые, казалось бы, предвещали неплохие результаты и в 2015 году, не оправдались. Причина этого – валютный и инфляционный шоки начала года, от которых экономика не смогла оправиться в течение года.

В 2016 году наши основные надежды обращены на воздействие фактора понижающейся ключевой ставки ЦБ. Мы заканчиваем год со ставкой в 11 процента, в следующем году видим потенциал для дальнейшего снижения. Так, по нашим оценкам, на данный момент мы имеем все шансы завершить 2015 год с результатом в 13 процента год к году по инфляции, а в 2016 году выйти на уровни в 9-9,5 процента год к году даже в условиях ослабления курса рубля из-за падения нефтяных цен.

Курс рубля, по нашим оценкам, не превысит 76 рублей за доллар даже в случае снижения нефтяных цен к уровню $30 за баррель. В сценарии с нефтью на уровне $40 мы прогнозируем курс на уровне порядка 70 рублей за доллар.

Кира Завьялова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below