10 июня 2016 г. / , 11:22 / через год

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР ожидаемо снизил ключевую ставку до 10,50% годовых

(Добавлен комментарий)

МОСКВА, 10 июн (Рейтер) - Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 10,50 процента годовых , как и ожидало большинство экономистов .

Ниже следуют комментарии аналитиков (обновления отмечены *):

* Александр Лосев, УК Спутник-управление капиталом

”50 процентных пунктов - вполне ожидаемое снижение, но сама по себе ключевая ставка носит сейчас номинальный характер, так как банковская система уже не нуждается в постоянном рефинансировании со стороны ЦБ.

Впереди более значимое событие - заседание ФРС США 14-15 июня. После этого волатильность может заметно возрасти. Может быть, и поэтому Набиуллина была так аккуратна в дальнейших прогнозах по ставке, сказав, что это снижение нельзя считать началом нового цикла.

Удивила новость о резервировании рублёвых пассивов и облигациях Банка России. С кредитным сжатием ЦБ будет бороться механическим ”изъятием“ денег у банков через резервы и ОБР”.

Дмитрий Полевой, ING

”Грамотное решение и достаточно сбалансированный комментарий, который можно рассматривать и как смягчение позиции, но достаточно умеренное, зависящее от того, как будет вести себя инфляция по сравнению с прогнозами.

Можно выделить несколько важных моментов: во-первых, прогноз по инфляции на этот год выглядит достаточно оптимистично, а с точки зрения прогноза на следующий год... фактическая инфляция приблизилась к той траектории, которая позволяет достичь 4 процентов. Второй важный момент в заявлении, что, с одной стороны, экономика готовится к восстановлению, и большого оптимизма тоже нет, но важно, что ЦБ не видит никаких инфляционных рисков со стороны этого восстановления... Была упомянута ситуация относительно неопределенности с бюджетом, но прослеживаются и умеренные позитивные ноты: нет дискуссии относительно резкого повышения тарифов в этом году

Сделав то, что ожидали рынки, ЦБ понизил негативное влияние на валюту: рубль укрепляется, что при относительно стабильной нефти говорит о том, что рынку нравится подход ЦБ, его позиция и аргументация, и больших рисков для рубля от дальнейших действий ЦБ инвесторы не видят.

Мы сохраняем наш прогноз ставки в 9 процентов на конец года, ждем дальнейшего постепенного понижения, в июле, сентябре и последнее - в декабре. До конца года осталось четыре заседания, думаю, как минимум на трех из них будет понижение”.

Евгений Кошелев, Росбанк

”Банк России понизил ключевую ставку на 50 б.п. до 10,50% и сохранил мягкую риторику на ближайшую перспективу. Формально Банк России заявил о сохранении умеренной жесткости политики до момента достижения инфляции своей цели, однако регулятор отмечает отсутствие необходимости повышения вмененных реальных ставок по мере улучшения инфляционной картины и ожиданий. В частности, в мае 2017 года ЦБ ожидает инфляцию менее 5,0%, а на перспективу июля-сентября 2017 года может понизить прогноз до целевого уровня в 4,0%. В противном случае, завышенная ставка может дестимулировать восстановление потребления и способствовать накоплению сбережений, что неблагоприятно для экономики.

Стоит отметить снижение оценок влияния валютного курса на инфляцию и готовность к абсорбированию избыточной ликвидности по мере перехода банковского сектора к структурному профициту. Улучшение экономического прогноза за счет улучшение предпосылки по нефти, по мнению ЦБ также пока не обременено инфляционными рисками, что дает намек на готовность к дальнейшему смягчению политики. Мы ожидаем 9.50% к концу 2016 года и предполагаем снижение ставки каждое второе заседание”.

Алексей Егоров, Промсвязьбанк

”Основными факторами в пользу своего решения Банк России отметил позитивные тенденции в динамике инфляции и экономике, сохранение умеренно жестких монетарных условий и снижение рисков не достигнуть целевой уровень по инфляции в 4 процента к 2017 году.

Первое. Возросла уверенность в устойчивости позитивных тенденций в динамике инфляции. Темпы роста потребительских цен оказались ниже, чем прогнозировалось. Годовая инфляция стабилизировалась на уровне 7,3 процента, месячная инфляция с учетом сезонности в годовом выражении - около 5 процента.

Второе. Позитивные тенденции в экономике не сопровождаются усилением инфляционного давления. Данные о динамике ВВП в первом квартале 2016 года, а также макроэкономические показатели за апрель подтверждают повышение устойчивости российской экономики к колебаниям цен на нефть.

Третье. Денежно-кредитные условия останутся умеренно жесткими, несмотря на их некоторое смягчение в связи со снижением дефицита ликвидности банковского сектора. Реальные процентные ставки в экономике (с учетом инфляционных ожиданий) сохранятся на уровне, стимулирующем сбережения и обеспечивающем спрос на кредит, не приводящий к росту инфляционного давления.

Четвертое. Риски того, что инфляция не достигнет целевого уровня 4 процента в 2017 году, снизились, но остаются на повышенном уровне. Кроме того, регулятор отмечает, что будет рассматривать возможность дальнейшего снижения ключевой ставки, оценивая инфляционные риски и соответствие динамики замедления инфляции и прогнозной траектории”.

Ирина Лебедева, Уралсиб

”Мы ждали снижения ставки, хорошо бы было ее снизить еще в марте. Препятствия для снижения ставки, которые назывались ЦБР в марте-апреле, уже отсутствуют, поэтому правильно было ее снизить. Что будет дальше, трудно сказать - в июле конъюнктура рынка может оказаться хуже для снижения ставки, если ФРС США, например, повысит ставку. Если с июньским решением ФРС все ясно, то про июль пока нет такой определенности.

Август-сентябрь - всегда плохие месяцы для рубля, и идти на шаг по снижению ставки ЦБР, который может ухудшить ситуацию на валютном рынке, не стоит.

Решение повысить нормативы резервирования я бы не стала связывать со ставкой, хотя обе меры касаются денежного рынка. По валютным обязательствам ЦБР давно стремится к дедоллоризации банковского сектора и это решение укладывается в рамки такой политики. Эффект на ликвидность если и будет, то будет мизерный, 1 процентный пункт по обязательствам в валюте - это отвлечет несколько десятков миллиардов рублей, что будет незаметно для банковской системы”.

Сергей Романчук, Металлинвестбанк

“Рынок позитивно воспринял решение центрального банка. ЦБР консервативный и если уж он решился на то, чтобы снизить ставку в текущей ситуации, значит, его оценка перспектив экономического роста, замедления инфляции являются достаточно надежными”.

Максим Коровин, ВТБ Капитал

”Условия для смягчения монетарной политики созрели еще какое-то время назад - на наш взгляд, это достаточно позитивная динамика инфляции и снижение инфляционных ожиданий и прочих факторов.

Мы сохраняем свой прогноз по ключевой ставке 9,5 процента на конец года. Я думаю, что непосредственно в краткосрочной перспективе решение ЦБ будет зависеть от динамики инфляции, от оценок регулятора относительно того, как изменяются инфляционные ожидания. Тональность релиза немного изменилась, наверно, она стала чуть более жесткой, но некритично.

Если говорить об ОФЗ, никакой особенной реакции мы не заметили, рынок уже заложил в ставки снижение уже больше, чем 50 базисных пунктов. Рубль больше смотрит на то, что делает нефть, после короткой реакции все вернулось назад”.

Елена Орехова, Елена Фабричная, Алекс Уиннинг. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below