ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР сохранил ставку на уровне 10,5%, поддерживая сбережения

Пятница, 29 июля 2016 15:57 MSK
 

(Добавлен комментарий)

МОСКВА, 29 июл (Рейтер) - Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 10,50 процента годовых, поскольку снижение инфляционных ожиданий приостановилось . Решение регулятора совпало с ожиданиями большинства аналитиков.

Ниже следуют комментарии (обновления отмечены *):

* Антон Струченевский, Sberbank CIB

"Описанная ЦБ ситуация в экономике совпадает с нашим пониманием: инфляция достаточно низкая, она не ускоряется в последнее время, к концу года выходим на показатель 5-6 процентов. Подъем экономики во втором полугодии возможен. Более того, как отмечает Банк России, происходящее в основном соответствует базовому прогнозу. Тогда почему же нельзя понизить ставку в таких условиях? Банк России объясняет это тем, что снижение инфляционных ожиданий прекратилось. Данный аргумент настораживает, поскольку измерение инфляционных ожиданий – совсем непростая вещь. Разные методики могут дать разные результаты. Также неоднозначным является вклад этих самых ожиданий в конечную инфляцию. Возникает вопрос, насколько корректно опираться на столь эфемерный показатель, проводя денежно-кредитную политику.

ЦБ отмечает, что сохраняются риски того, что инфляция не достигнет целевого уровня 4 процента в 2017 году. Однако ЦБ уже даже не упоминает цели по инфляции в этом году. Получается, что он таргетирует уже инфляцию следующего года. В то же время возникает очень много факторов неопределенности. Например, цена на нефть. Получается, что Банку вообще не надо снижать процентную ставку, поскольку чем длиннее период таргетирования, тем больше неопределенности впереди. Но значит ли это, что мы должны сегодня жить с такими высокими ставками, при сегодняшней низкой инфляции – когда текущая месячная инфляция с учетом сезонности в годовом выражении равна 5 процентам?

Хорошо бы, чтобы Банк России дал определение, какой уровень процентных ставок в реальном выражении соответствует пониманию "умеренно жесткой политики". А на каком уровне "умеренно жесткая" политика превращается в просто "жесткую"

Согласен с тем, что денежно-кредитная политика должна быть умеренно жесткой.   Продолжение...