АНАЛИЗ-Рынок корпоративных облигаций Украины ждет тяжелый 2009 год

Вторник, 9 декабря 2008 15:59 MSK
 

Юрий Куликов

КИЕВ, 9 дек (Рейтер) - Углубляющийся экономический кризис практически парализовал рынок корпоративных долгов Украины, но наступающий 2009 год может принести для этого сектора еще больше проблем - первые реальные дефолты эмитентов и резкое снижение количества и объемов заимствований, говорят операторы рынка.

Риск дефолтов украинских эмитентов долговых бумаг будет повышаться по мере прогнозируемого ухудшения финансовых показателей многих из них в условиях ограниченного доступа к кредитным ресурсам и девальвации гривны. В зоне повышенного риска девелоперские компании, банковский сектор, автомобилестроение, продажа бытовой техники и автомобилей.

"В текущем году уже был зафиксирован ряд технических дефолтов, когда преимущественно речь шла об отсрочке выполнения эмитентом своих обязательств (в основном по оферте). В 2009 году агентство ожидает увеличение количества дефолтов, в том числе, и в виде полного отказа эмитентов от выполнения своих обязательств", - сказал Рейтер начальник отдела корпоративных рейтингов рейтингового агентства Кредит-Рейтинг Дмитрий Мельник.

По оценке аналитиков, на первый квартал 2009 года намечено около полутора сотен погашений и оферт по корпоративным облигациям, причем, общая сумма к погашению приближается к 2,0 миллиардам гривен ($270,2 миллиона).

Специалисты говорят, что отсутствие до сегодняшнего дня громких дефолтов связано со спецификой неразвитого украинского рынка, когда выпускаемые бонды находятся на руках одного или нескольких инвесторов, с которыми заемщик может полюбовно договориться об отсрочке платежей.

По оценке операторов, таких случаев, когда эмитенты обратятся к держателями своих долговых бумаг с просьбой отозвать оферты или отсрочить платежи, будет достаточно много. В первую очередь риск невыполнения обязательств имеют компании, не имеющие значительных денежных потоков и уже имеющие большие объемы задолженности.

"Рынок облигаций находится в глубокой депрессии, существуют большие риски дефолтов, которые могут похоронить благородную идею выпуска облигаций корпоративными эмитентами. Дефолты возможны, потому что банковская система находится под большим риском. Возможны трудности и у ритейлеров, потому что у них было много выпусков", - сказал аналитик компании Инвестиционный капитал Украина Александр Вальчишен.

До настоящего времени на украинском рынке было лишь два громких дефолта - по муниципальному займу Одессы 1997 года и в 2006 году по облигациям компании Агропродукт на 50,0 миллионов гривен. Сейчас рынок гадает, кто будет следующим.   Продолжение...