14 января 2009 г. / , 03:16 / 9 лет назад

ПОВТОР-АНАЛИЗ-РФ мoжeт выпycтить евробонды для реструктуризации долгa

Себастиан Тонг

ЛОНДОН, 13 янв (Рейтер) - Успешный опыт выпуска облигаций развивающимися рынками породил слухи о том, что Россия скоро может вернуться на международный рынок евробондов и выпустить облигации, которые могут помочь реструктурировать нынешние долги РФ путем их обмена на суверенные еврооблигации.

Суверенные долговые обязательства номиналом не менее $1 миллиарда помогут подогреть интерес инвесторов к новым эмиссиям бондов крупнейших российских компаний, однако вряд ли государственные евробонды будут способствовать восполнению золотовалютных резервов РФ, которые направляются на поддержку слабеющего рубля, говорят аналитики.

Некоторые участники долгового рынка полагают, что в условиях финансового кризиса вместо поиска источников дополнительного финансирования России будет более целесообразно использовать новые индикативные облигации для замены неликвидного фрагментированного внешнего долга, что в свою очередь поможет крупнейшим корпорациям страны выпустить свои облигации с учетом стоимости госбумаг.

Повышение доверия инвесторов на прошлой неделе помогли Бразилии, Колумбии, Филиппинам и Турции привлечь в общей сложности $4,5 миллиарда за счет выпуска облигаций в иностранной валюте, что подкрепило ожидания того, что РФ может снова вернуться на рынок еврооблигаций, который страна практически покинула после кризиса 1998 года.

Распродажа на развивающихся рынках в прошлом году затронула и РФ, в результате чего российская банковская система и корпоративный сектор почти лишились доступа к иностранным кредитам и были вынуждены обратиться к государству за помощью в погашении иностранного долга объемом $55 миллиардов.

Россия располагает третьими по величине в мире золотовалютными резервами, которые могут быть направлены на поддержку отдельных компаний и банков, однако, по мнению аналитиков, выпуск суверенных евробондов может помочь эмитентам с госучастием вернуться на международный рынок капитала.

“Если (РФ) выпустит индикативные облигации и продемонстрирует наличие спроса на российский риск, это может помочь квазигосударственным эмитентам, таким как Газпром (GAZP.MM) и ВТБ (VTBR.MM), вернуться на рынок”, - сказал Пол Тиммонс из Commerzbank.

УПУЩЕННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ

Российские власти, проводящие плавную девальвацию рубля на фоне спада мировых цен на нефть, в конце прошлого года уже говорили о готовности найти новые способы обслуживания внешнего долга.

Заместитель министра финансов РФ Дмитрий Панкин 22 декабря 2008 года говорил, что РФ пересмотрит существующую долговую стратегию и привлечет внешние средства, если цены на нефть будут держаться ниже $30 за баррель на протяжении длительного времени.

Спустя два дня помощник президента РФ Аркадий Дворкович заявил, что низкий уровень госдолга позволяет вернуться к практике заимствований на внешних рынках [ID:nMSE4BN0CS].

Стоимость нефти - главной экспортной статьи дохода бюджета РФ - с тех пор восстановилась почти до $40 за баррель с четырехлетнего минимума в $32 за баррель, зафиксированного месяц назад.

“Если цены на нефть останутся ниже $50 за баррель, я не удивлюсь, если Россия выпустит инструменты внешнего долга”, - сказал управляющий синдицированными кредитами из европейского банка.

Однако некоторые участники рынка говорят, что российские компании будут в более выгодном положении, если правительство РФ предложит поменять существующие гособлигации на более ликвидные и долгосрочные индикативные инструменты.

После дефолта по погашению иностранного долга в 1998 году Россия практически не представлена на международном рынке евробондов, а существующие бумаги с погашением в марте 2010 года 78307ACY7= и марте 2030 года 78307ACZ4= стали крайне неликвидными.

Реструктуризация госдолга может РФ поддержать кривую доходности суверенного долга, что может позволить российским компаниям снизить стоимость эмиссии нового долга.

Обмен нынешних обязательств на новые также может позволить избежать негативного влияния со стороны выпуска гособлигаций старого типа на и так пострадавший спрос на корпоративные облигации России.

Эксперты отмечают, что при покупке российского внешнего долга следует учитывать премии за риск, которые возросли в августе прошлого года на фоне геополитического конфликта между РФ и Грузией, а затем из-за новогоднего газового конфликта между Москвой и Киевом.

В начале декабря 2008 года Standard & Poor’s первым из “большой тройки” международных рейтинговых агентств и впервые после дефолта 1998 года снизило рейтинг России [ID:nMSE4B71D0].

Позднее агентство Moody’s приняло более сдержанное решение, понизив прогноз рейтингов РФ на “стабильный” с “позитивного” [ID:nKA124037].

Себастиан Тонг при участии Кэролин Кон. Перевел Андрей Остроух. Редактор Антон Зверев

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below