7 августа 2009 г. / , 09:10 / 8 лет назад

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР снижает процентные ставки с 10 авг на 0,25 п.п.

МОСКВА, 7 авг (Рейтер) - Центральный банк РФ в пятый раз с начала года принял решение снизить ключевые процентные ставки, но теперь всего на 25 базисных пунктов, поскольку инфляция набирает обороты, а на валютном рынке преобладают тревожные настроения [ID:nRX0711590].

Ниже следуют комментарии аналитиков (новые отмечены звездочкой):

* РОРИ МАКФАРКУАР, GOLDMAN SACHS:

“Мы согласны, что инфляция, вероятно, будет снижаться, но мы более скептично настроены в отношении способности ЦБР стимулировать рост кредитования путем лишь монетарной политики при стабильном росте ”плохих“ кредитов и недостатка административного давления, направленного на рекапитализацию частных банков”.

По поводу заявления ЦБ о волатильности валют:

“Мы интерпретируем это заявление как предупреждение компаниям и банкам о необходимости подготовиться к большей волатильности валют путем хеджирования их валютных рисков”.

* ДМИТРИЙ ХАРЛАМПИЕВ, БАНК ПЕТРОКОММЕРЦ:

”До конца текущего года, после предыдущего снижения, мы предполагали еще два шага совокупной “длиной” 100 б.п., однако, теперь, регулятор, по всей видимости, перешел на режим “тонкой настройки”.

Можно также предположить, что опасения ЦБ РФ вызывает, несмотря на сохраняющуюся благоприятную внешнеторговую конъюнктуру и отсутствие чистого оттока капитала частного сектора, усиление волатильности обменного курса рубля. Особенно это актуально с началом августа, который, устойчиво, даже у далеких от процессов на финансовом рынке индивидуумов, ассоциируется с началом болезненной девальвации (опыт 1998, 2007, 2008 был, возможно, избыточно добросовестно усвоен).

Тезис в официальном сообщении о том, что, несмотря на снижение ставок на межбанковской рынке (из-за снижения ставок ЦБ РФ), стоимость заимствований на кредитном рынке не снижается, в полной мере справедлив. С другой стороны, сомнений не вызывает и тот факт, что в текущих условиях повлиять на ставки кредитного рынка исключительно за счет изменения регулируемых ставок почти невозможно. Наш среднесрочный ”взгляд“ пока остается прежним, следовательно, до конца года ставки по операциям ЦБ РФ будут снижены еще на 75 б.п”.

* НАТАЛИЯ ОРЛОВА, АЛЬФА-БАНК:

”Российский Центробанк снизил ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта вопреки высокой июльской инфляции. Мы расцениваем этот шаг как подтверждение того, что правительство считает кредитование более важным, чем контроль инфляции. Сокращение (ставок) негативно для обменного курса рубля.

С начала августа корреляции рубля с нефтью и рынком акций нет. Российская валюта ослабла к корзине с начала месяца на 2,0-2,5 процента, тогда как пара доллар/рубль была почти стабильна, несмотря на снижение доллара к большинству основных валют. Рынок воспринимает это как подготовку ЦБР к более резкому ослаблению рубля в ближайшие месяцы”.

ЛАРС РАСМУССЕН, DANSKE BANK

“Сокращение ставки случилось немного раньше, чем мы ожидали при инфляции в июле в 12,0 процента. Мы ожидаем, что инфляция лишь постепенно снизится до 10 процентов примерно к концу 2010 года. Это, с нашей точки зрения, ограничивает потенциал снижения ставок. Следовательно, мы ожидаем, что ЦБР лишь постепенно приведет ставку рефинансирования к 10,0 процента к новому году, а затем оставит ставки без изменения в 2010 году”.

МАКСИМ ОРЕШКИН, РОСБАНК

”Мы ожидали, что ЦБ либо вообще не будет снижать ставки, либо будет идти маленькими шагами - так и произошло, это объясняется ускорением инфляции в июле. Дальнейшее снижение ставок будет зависеть от динамики цен, мы думаем, что инфляция будет снижаться до октября, она может достигнуть 11 процентов год к году. Поэтому мы ожидаем дальнейшего снижения ставок.

Возможно, в конце августа - начале сентября ЦБ снизит ставки еще на 0,25 процентного пункта. Дальше прогнозировать сложно.

Сейчас рублевой ликвидности очень много и в случае кризисных явлений на мировом рынке эта ликвидность может быть направлена на атаку на рубль, об этом тоже забывать нельзя. Возможно, в этой связи ЦБ придется даже повышать ставки, защищая рубль”.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below