18 декабря 2009 г. / , 14:21 / через 8 лет

AHAЛИЗ-Инвecтopaм не стоит рассчитывать на легкий заработок в новом году

Джереми Гонт

ЛОНДОН, 18 дек (Рейтер) - Для некоторых инвесторов 2009 год был легким: просто вкладывай деньги в "перепроданные" рисковые активы и жди, пока они начнут расти в цене.

В 2010 году, похоже, все будет намного сложнее и потребуется сделать правильный выбор и подгадать удачный момент, чтобы добиться хороших результатов.

В начале марта этого года инвесторы решили, что: а) крах финансовой системы не обернется новой Великой депрессией и б) как следствие, шли очень активные торги рисковыми активами, такими как акции и высокодоходные облигации.

На сегодняшний день индекс MSCI World .MIWD00000PUS прибавил с начала 2009 года около 30 процентов, а с начала марта - 72 процента. В основном, это объясняется полномасштабной покупкой акций инвесторами.

Чем активнее шли торги активом, тем дороже он становился, поскольку инвесторы почти без исключения отказывались от наличных средств, к тому моменту практически переставших приносить доход, и стали искать актив, гарантировавший хоть какую-то доходность.

В значительной степени такое положение вещей стало результатом заявлений политиков, пообещавших не допустить очередного банкротства крупного банка а-ля Lehman Brothers, и действиями центробанков, вкачавших огромные объемы ликвидности в финансовую систему.

Тем не менее, с приближением нового года ситуация начинает во многом меняться. Высокий рост цен привел к исчезновению того, что многие называли исторической возможностью, и сегодня центробанки уже готовятся возвращать потраченную ликвидность. Уже в нынешнем году местами началась сильная коррекция, потребовав от инвесторов приложения больших усилий для того, чтобы заработать свой доллар.

"2010 будет годом избирательности с очень сильным пристрастием к качеству", - говорит вице-председатель подразделения Credit Suisse по управлению активами Боб Паркер.

Необходимость в более тщательном отборе также объясняется состоянием мировой экономики, которая восстанавливается, однако нестабильно и не очень быстро. После сообщений о долговых проблемах Дубая, Греции и Испании у инвесторов возникла необходимость в получении более полной информации об активах, в которые они намерены вложить деньги.

"Циклический попутный ветер и структурный лобовой ветер", - так охарактеризовал нынешний инвестиционный климат директор Fortis Investments по инвестициям Уильям Де Вильдер.

КУРС НА КАЧЕСТВО

Для фондовых рынков все это означает, что инвесторы, судя по всему, будут более избирательны при покупке акций, хотя они по- прежнему верят в их рост в следующем году.

Об этом говорят проведенные Рейтер опросы: большинство инвесторов ожидают продолжения ралли фондовых рынков в следующем году, хотя и не столь быстрыми темпами.

Качественным выбором, говорит Паркер, будет компания с низким "левереджем", высоким уровнем дивидендов, которые как ожидается, будет сохраняться, свободным денежным потоком и существенной долей на рынке, которую она способна удержать.

Это мнение разделяет Banque de Luxembourg, управляющий активами состоятельных лиц, считая привлекательными "защитные" акции, такие как бумаги электроэнергетических компаний.

"Есть смысл отказаться от активов, сильно зависимых от экономического цикла, и войти в более защитные, с интересными дивидендами", - отметил управляющий директор Banque de Luxembourg по инвестициям Гай Вагнер.

Тот же подход, что и при выборе акций, будет сохраняться в случаях, когда речь будет идти о регионах или других классах активов.

Основное внимание инвесторов в 2010 году будет по-прежнему приковано к развивающимся рынкам, при этом лучшие позиции - у азиатских стран с устойчивой бюджетной ситуацией, таких как Китай, чем, скажем, у стран Восточной Европы.

"(Будет) скорее большая дифференциация, чем просто покупка какого-то класса активов или актива из какого-то региона", - считает Уэйн Бойерс из Northern Trust Global Investments.

ЧТО ЕСЛИ?

Главную угрозу для такого сценария представляет возможная ошибочность экономических прогнозов на 2010 год.

Если рост мировой экономики резко ускорится, что, правда, маловероятно, рискованные активы, скорее всего, продолжат дорожать прежними темпами.

Такое развитие событий будет означать более раннее повышение ставок и сворачивание антикризисных мер раньше намеченных сроков.

Мало кто ждет, что события будут развиваться по этому сценарию. Но кто мог в прошлом году предсказать столь быстрый рост рисковых активов в 2009 году?

Перевел Антон Колодяжный. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below