24 марта 2010 г. / , 10:45 / 7 лет назад

АНАЛИЗ-ЦБР снизит ставки в марте на 25-50 пунктов

Елена Фабричная

МОСКВА, 24 мар (Рейтер) - Банк России воспользуется низкой инфляцией и снизит процентные ставки в марте на 25-50 базисных пунктов, чтобы подстегнуть кредитную активность банков, однако своей цели не достигнет, дав игрокам повод лишь зафиксировать прибыль в облигациях и валюте, считают экономисты.

Очередное заседание совета директоров по ставкам ЦБР обещал провести в марте [ID:nRX1116761], многие аналитики ожидают этого события в грядущую пятницу - 26 марта.

ЦБР снижал ставки 10 раз в 2009 году, но затем взял паузу, длившуюся до конца февраля 2010 года. В одиннадцатый раз ставки были сокращены с 24 февраля 2010 года на 25 базисных пунктов, что разочаровало аналитиков, ожидавших более решительных шагов со стороны Центробанка [ID:nMUE61H2BP].

Несмотря на намеки регулятора о том, что решение о ставках может быть и не принято, рынок замер в ожидании снижения ставок на фоне слабых макроданных февраля [ID:nRX1925873].

На прошлой неделе глава Минэкономразвития Эльвира Набиуллина озвучила печальные цифры - ВВП России сократился в феврале 2010 года на 0,9 процента, а промпроизводство потеряло в месячном исчислении 0,6 процента [ID:nRX1925873] [ID:nMUE62I1DG]. Кроме того, Росстат сообщил о спаде инвестиций и замедлении розничной торговли [ID:nMUE62I1IT] [ID:nMUE62I1J9].

Потребительское кредитование тоже не радует, оставаясь ниже докризисных уровней - первый зампред Центрального банка РФ Геннадий Меликьян рассказал о сокращении кредитования нефинансовых организаций в феврале на 0,7 процента, кредитов физлицам - на 0,6 процента, да и в марте регулятор не заметил улучшений [ID:nMUE62G1U8].

А вот динамика потребительских цен остается благоприятной - за первую половину марта инфляция составила 0,4 процента (0,6 процента - за 1-15 марта 2009 года) [ID:nMUE62G1Q4]. Замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач ждет инфляцию за весь месяц в районе 0,6-0,8 процента [ID:nMUE62L228] по сравнению с 1,3 процента в марте прошлого года.

Риски ускорения инфляции и превышения официального прогноза на 2010 год (6,5-7,5 процента) также низки из-за продолжающейся стагнации потребительского спроса. Российский премьер Владимир Путин на днях дал даже немного более оптимистичный прогноз инфляции на этот год - 6,5-7,0 процента.

Поэтому низкий уровень инфляции на фоне разочаровавших данных о промышленном производстве и динамике экономики в феврале позволяет аналитикам ожидать от Центробанка более резкого смягчения денежно-кредитной политики в марте.

25 ИЛИ 50?

Большинство опрошенных Рейтер аналитиков ожидают от Центробанка снижения ставок в марте на 25 или 50 базисных пунктов. В пользу первого шага говорит прежняя осторожность регулятора, за второй - неожиданный спад экономики и замедление кредитования в феврале.

Тройка Диалог не исключает оба варианта:

"Есть два сценария по одному из которых ЦБ снижает ставки достаточно радикально с тем, чтобы снизить давление на внутренний валютный рынок. В то же время, зная осторожность ЦБ, большая вероятность второго сценария - снижение на 25 базисных пунктов", - сказал Рейтер Александр Овчинников из Тройки Диалог.

Экономист Альфа-банка Наталья Орлова ждет очередного осторожного шага от ЦБ - в 25 базисных пунктов - который снова мало на что повлияет, особенно учитывая тот факт, что ЦБ сократил кредитование банков и значимость процентной политики снизилась.

ВТБ Капитал говорит о скромных 25 пунктах:

"Мы ожидаем, что в марте ЦБ снизит на 25 базисных пунктов и может подать какой-нибудь сигнал о скором окончании мягкой денежной политики и перехода к стабилизации ставок. Мы связываем это с возможным ускорением инфляции к началу 2011 года, а также тем, что ожидания дальнейшего снижения ставок привлекают спекулятивный капитал и создают отложенный спрос на кредиты со стороны компаний", - сказала Рейтер экономист ВТБ Капитала Александра Евтифьева.

"Одним из возможных решений ЦБ может быть продолжение снижения ставки репо и ставки рефинансирования при неизменной ставки по депозитам", - добавила она.

Ситибанк тоже не исключает, что ЦБ РФ продолжит в 2010 году сужение коридора процентных ставок за счет сохранения депозитных ставок неизменными и сокращения ставки рефинансирования еще на 100-150 базисных пунктов, а ставки репо - на 50 базисных пунктов.

"В первую очередь, это связано с разным эффектом влияния снижения этих ставок на экономику - если мы говорим о необходимости стимулировать кредитование, то главный стимул - это ставки репо и рефинансирования, а ставка по депозитам в реальном выражении уже очень негативная, то есть смысла её снижать нет, она уже стимулирующая", - пояснила Наталья Новикова из Citi.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below