Снижение ставок ЦБР в апреле может стать последним -- аналитики

Среда, 28 апреля 2010 16:33 MSD
 

 Елена Фабричная, Антонина Воробьева
 МОСКВА, 28 апр (Рейтер) - Центробанк РФ, 
вероятно, снизит ставки на этой неделе, ожидают 
большинство опрошенных аналитиков и экономистов, но 
после этого регулятор может остановиться на 
достигнутом, опасаясь нарастания инфляционных рисков 
во второй половине года.
 Банк России снижал ключевые ставки 12 раз за 
последние 12 месяцев, но появились сигналы, что он 
может взять паузу на заседании совета директоров на 
этой неделе в смягчении денежно-кредитной политики.
 Первый зампред ЦБР Геннадий Меликьян сказал, что 
ставки в апреле могут и не быть пересмотрены 
[ID:nMUE63J0HH]. Министр финансов РФ Алексей Кудрин 
назвал нынешнюю ставку рефинансирования в 8,25 
процента адекватной прогнозу инфляции на этот год до 
7,5 процента [ID:nZVE429831] и посоветовал ЦБР 
сделать паузу в снижении ставок, поскольку риски 
инфляции возрастают [ID:nKA0644768].
 Несмотря на предупреждения регуляторов, 
большинство представивших свои прогнозы аналитиков 
ждут продолжения смягчения денежной политики, хотя 
впервые появилось достаточно значимое меньшинство, 
верящее в окончание цикла снижения ставок.
 В таблице представлены прогнозы банков по ставке 
рефинансирования ЦБР на конец апреля 2010 года:
 1. Петрокоммерц         8,00
 2. Банк Санкт-Петербург 8,00
 3. Газпромбанк          8,00
 4. Кит Финанс           8,00
 5. Номос-банк           8,00
 6. Уралсиб              8,00
 7. ВТБ Капитал          8,00
 8. Danske Bank          8,00
 9. Goldman              8,00
 10.Nordea               8,00
 11.RMG                  8,25
 12.Росбанк              8,25
 13.Траст                8,25
 14.Юникредит            8,25
 "Считаем снижение ставки на этой неделе наиболее 
вероятным сценарием - после чего ЦБ может на 
длительное время оставить ставку на достигнутом 
уровне", - сказал в ходе интернет-конференции 
www.cbonds.ru аналитик Газпромбанка Яков Яковлев.
 "Поскольку задача "по активизации кредитования 
реального сектора" еще не выполнена и риски роста 
инфляции на текущий момент не выглядят угрожающими, 
мы полагаем, что ЦБ еще раз пойдет на снижение 
ставки, полагая, что оно может стать заключительным", 
- сказала начальник отдела анализа долговых рынков 
Номос-банка Ольга Ефремова.
 Сектор кредитования показывает слабые результаты: 
в марте без учета крупнейшего в системе Сбербанка 
SBER03.MM кредиты увеличились на 1,5 процента, а 
сам госбанк говорил о снижении портфеля 
[ID:nMUE63E1OD].
 ЦБ РФ ожидает, что банки начнут не раньше июля 
2010 года наращивать кредитование достаточно высокими 
темпами и по итогам года они могут превысить 15 
процентов [ID:nMUE6380NK].
 В пользу снижения ставок говорит и неустойчивый 
экономический рост первого квартала - с исключением 
сезонности - на 0,6 процента к предыдущему кварталу 
[ID:nMUE63R0MZ].
 СТАВКИ СДЕЛАНЫ
 Инфляция пока не вызывает опасений - по данным 
Росстата, с 1 по 26 апреля 2010 года она составила 
0,3 процента, стабильно прирастая на 0,1 процента 
каждую неделю [ID:nMUE63R19B].
 Однако денежная база [ID:nRX236516] и агрегат М2 
[ID:nMUE63Q0NB] достигли в апреле исторических 
максимумов, указывая на возможный разгон инфляции в 
будущем.
 RMG и банк Траст не ожидают снижения ставок ЦБР 
во втором квартале. Росбанк не ждет снижения в 
апреле, но допускает еще одно до конца второго 
квартала.
 Владимир Осаковский из Юникредита сказал, что в 
марте вышла положительная макроэкономическая 
статистика, которая снизила остроту необходимости 
дальнейшего понижения ставок.
 Росстат сообщил о неожиданно высоком приросте 
промпроизводства в марте, и аналитики еще тогда 
заговорили, что это может дать Центробанку формальный 
повод прекратить снижение ставок [ID:nMUE63E2CP].
 "Мы думаем, что ЦБ оставит ставки на прежнем 
уровне, судя по всему, происходит некий разворот - 
нестабильная ситуация на внешних рынках, и как 
следствие, на внутренних. В этих условиях ЦБ, который 
и сам по себе очень осторожный, думаю, состорожничает 
и в этот раз", - сказал Осаковский, добавив, что по 
его мнению можно было бы снизить ставки в этом году 
еще на 100 базисных пунктов, учитывая слабость 
потребительского спроса и торможение инфляции.
 Рублевые активы в среду подверглись существенной 
распродаже в связи со снижением аппетита инвесторов к 
рискам после того, как Standard & Poor's понизило 
рейтинги Греции и Португалии из-за опасений, 
связанных с долговой нагрузкой этих стран 
[ID:nMUE63Q21N] [ID:nRX2726601].
 Есть и не определившиеся - главный экономист 
Тройки Диалог Евгений Гавриленко оценил вероятность 
снижения ставок на этой неделе в 50/50.
 "У меня такое ощущение, что решение они еще не 
сформулировали, 50/50. То есть 50 процентов - за 
снижение ставки и 50 процентов - что могут не 
тронуть", - сказал он.
 "Но на мой взгляд, ставки надо снижать, несмотря 
на заявления Кудрина и Меликьяна".
 Гавриленков считает, что пришло время перейти ЦБ 
на более точечную настройку процентной политики:
 "Это ключевая тема - если раньше ЦБ синхронно 
снижал ставки, то теперь нужно более выборочно, 
поскольку инфляция снизилась значительно и мы дошли 
до такого уровня, когда требуется более точная 
настройка системы".
 Он предлагает снизить депозитные ставки, чтобы 
стимулировать банки размещать средства не в ЦБ, а на 
рынке, менее значительно снизить ставку 
рефинансирования, стимулирующую население размещать 
депозиты в банках, а ставку репо оставить пока 
неизменной.
 (Редактор Антон Зверев)