FACTBOX-Первичное предложение корпоративных облигаций в РФ в 11г

Среда, 22 июня 2011 14:47 MSK
 

МОСКВА, 22 июн (Рейтер) - Корпоративные эмитенты к концу июня стали сбавлять темпы 
первичного предложения на локальном рынке облигаций: на фоне возрастающих внешних рисков 
организаторы зачастую рекомендуют не торопиться своим клиентам.
    Новые имена, между тем, продолжают появляться. По данным Рейтер, объем первичного 
предложения составляет на текущий момент 40,7 миллиарда рублей. 
    Обновления отмечены звездочками, рейтинги указаны в порядке Moody's, S&P, Fitch. 
    Рекомендации аналитиков по маркетируемым бумагам приводятся ниже. 
 
    Выпуск               Объем  PUT/MAT,  Инд.         Инд.         Книга,      Дата 
                         млрд р.  лет    купон.,%     доходн.,%     период   размещения 
 
    Энел ОГК-5-БО-18      5,0    -/3     7,50-7,75    7,64-7,90     23-27.6     29.6 
 *  Новикомбанк-01        3,0    2/3     8,50-9,00    8,68-9,19     20.6-5.7    7.7
    Кузбассэнерго-01     10,0    3/10    8,20-8,50    8,37-8,68     9-23.6      27.6 
    Eurasia Drilling-01   5,0    5/7     9,00-9,50    9,20-9,73     8-27.6      29.6 
    Держава-02            1,5    1/5     10,25-10,75  10,51-11,04   8-29.6      1.7 
    Кедр-БО-01            1,5    1,5/3   9,25-9,50    9,46-9,73     7-24.6      28.6 
 *  СПб Телеком-01        5,0    5/10    8,75-9,00    8,70-9,20     2-22.6      24.6 
 *  СПб Телеком-02        5,0    5/10    8,75-9,00    8,70-9,20     2-22.6      24.6 
 *  СПб Телеком-03        3,0    5/10    8,75-9,00    8,70-9,20     2-22.6      24.6 
    Обувь России-01       0,7    1,5/3   12,25-13,00  12,63-13,42   1-22.6      28.6 
    Сэтл Групп-БО-01      1,0    1,5/3   12,00-12,70  12,36-13,10   30.5-24.6   15.6 
 
 
 *  Новикомбанк-01 (В2/-/-)
    Банк Москвы: "Справедливую доходность новых бондов Новикомбанка к оферте через два года 
мы видим примерно на уровне 8,8 процента... Учитывая высокий объем предложения долговых 
банковский бумаг в настоящее время, а также невозможность включения выпуска в ломбардный 
список ЦБ, инвесторы могут запросить премию при размещении выпуска. Мы рекомендуем участие 
в размещении с доходностью ближе к верхней границе ориентиров организаторов".
 
 *  СПб Телеком-01 (--/--/ВВ+) (увеличил объем размещения до 13,0 млрд р, понизил ориентир) 
    МДМ-банк: "Мы подтверждаем наши прежние рекомендации об участии в выпуске, справедливая 
ставка купона составляет 8,6-8,7 процента. Референсный для новых выпусков МТС-7, торгуется 
с той же доходностью, что и прежде – 8,4 процента. Дальнейшее снижение диапазона сегодня 
ближе к закрытию книги маловероятно, однако, на наш взгляд доходность по бумагам может
снизиться еще максимум на 30-40 б.п. в ближайшей перспективе после выхода на вторичный 
рынок". 
    Энел ОГК-БО-18 (Ba3/-/-) 
    Уралсиб: "Исходя из котировок вторичного рынка, новое предложение эмитента выглядит 
вполне привлекательным на всем диапазоне заявленного ориентира. ОГК-5 подконтрольна 
итальянскому концерну Enel и является одной из наиболее высокорентабельных энергетических 
компаний России. Мы ожидаем высокого спроса на бумаги эмитента, который, помимо прочего, 
будет обеспечен за счет ограниченного предложения в сегменте электроэнергетики". 
    Кузбассэнерго-01 (-/-/-) 
    Траст: "Диапазон доходности 8,37-8,68 процента подразумевает премию к кривой ФСК в 
размере 120-150 б. п. и, на наш взгляд, выглядит справедливо. Учитывая, что дебютный выпуск 
Кузбассэнерго имеет соответствующую премию всего в 110 б. п., можно ожидать, что выпуск 
будет размещен вблизи нижней границы диапазона". 
 
    Eurasia Drilling-01 (-/-/BB) 
    Промсвязьбанк: "По финпоказателям БКЕ сопоставима с НК Альянс (-/B+/B)... Вместе с тем, 
нефтесервисные компании показали существенно большую просадку финпоказателей по сравнению с 
нефтяными. Таким образом, несмотря на высокий рейтинг, дисконт к кривой НК Альянса у БКЕ не 
должен составлять более 10-20 б. п., что, впрочем, все равно существенно ниже текущего 
прайсинга". 
 
    Держава-02 (-/-/-) 
    Траст: "Ориентиры по бумагам считаем неинтересными... Держава не публикует отчетность 
по МСФО, не имеет международных кредитных рейтингов, масштаб его деятельности невелик". 
 
    Кедр-БО-01 (B2/-/-) 
    Траст: "Озвученные параметры адекватно отражают кредитные риски, справедливое значение 
доходности ближе к 9,50-9,60 процента". 
 
    Сэтл Групп-БО-01 (-/-/-) 
    Номос-банк: "Облигации могут подойти инвесторам, готовым к очевидным рискам, которым 
будет интересно принять участие в размещении по верхней граница заявленного ориентира". 
    (Елена Орехова)