ПРОГНОЗ-ЦБР повременит со ставками ради роста экономики

Понедельник, 30 августа 2010 15:09 MSD
 

 МОСКВА, 30 авг (Рейтер) -  Совет директоров Центробанка РФ не станет менять ключевые ставки 
на заседании Совета директоров во вторник: несмотря на растущие инфляционные риски, посткризисное 
восстановление экономики выглядит еще слишком робко, чтобы "спугнуть" его 
повышением ставок ради обуздания набирающих разгон потребительских цен, считают опрошенные Рейтер 
аналитики.
 Однако уже в четвертом квартале 2010 года они считают этот шаг вероятным, а в первом квартале 
2011 - неизбежным, причем на фоне роста денежной массы в течение 2011 года ставки вырастут не раз, 
полагают участники опроса.
 "Пока рост (экономики)... выглядит достаточно "хрупким" и продолжается он сравнительно 
недолго, соответственно, агрессивные решения в области монетарной политики в краткосрочной 
перспективе выглядят маловероятными", - считает экономист Петрокоммерца Дмитрий Харлампиев. 
 "Во-первых, в ближайшее время с целью предотвращения ускорения инфляции ЦБ РФ, с высокой 
вероятностью, не будет менять уровень регулируемых ставок, во-вторых, на фоне текущих условий 
выраженные предпосылки для изменения существующего механизма валютных интервенций ЦБ РФ 
отсутствуют. Вместе с тем, в конце текущего года цикл постепенного "ужесточения", скорее всего, 
начнется", - прогнозирует он.
 В конце июля Банк России второй раз подряд не стал менять ставки на фоне продолжения 
восстановления экономики и довольно низкого уровня инфляции.
 Однако в августе ситуация изменилась. Гибель урожая из-за аномальной жары спровоцировала 
разгон потребительских цен, заставив власти признать, что РФ не удастся уложиться по итогам года 
в официальный инфляционный прогноз в 6-7 процентов, а жителей страны - ужаснуться масштабами 
ожидаемого удорожания продуктов [ID:nRXE67I194]  [ID:nRXE67P0WU] [ID:nRXE67N1AM].
 Жара не только усугубила инфляционные риски, усиление которых ожидалось во втором полугодии 
еще до того, как температуры начали зашкаливать, но и "испортила" целый ряд летних 
макроэкономических показателей, то есть, затронула основные факторы, на "поведение" которых 
ориентируется Центробанк, принимая решение о ключевых ставках [ID:nRXE67H115][ID:nRXE67F1I2]
[ID:nRXE67O0ZI].
 Именно начавшееся в 2009 году последовательное падение инфляции в стране позволило Банку 
России свыше года подряд поэтапно снижать ставки, и именно слабость экономики и необходимость 
стимулировать ее посткризисное восстановление были основным мотивом ослабления денежно-
кредитной политики.
 Экономисты полагают, что пока ЦБ не будет реагировать изменением процентной политики на 
"разовую" продовольственную инфляцию, особенно, учитывая грозящую экономике стагнацию и вновь
сошедший на нет рост банковского кредитования [ID:nRXE67P0OQ].
 Однако, это ненадолго отсрочит рост ключевых ставок.
 "Если в реальном секторе будет спад, то ставки повышаться не будут. А что в банковском 
секторе? Наметился спад в росте кредитования во втором квартале, если будут с этим проблемы, 
ставки тоже повышать не будут", - считает экономист Deutsche Bank Ярослав Лиссоволик. 
 
 ПОРА И БЕЗ ЗАСУХИ
 Благодаря последнему, 14-му по счету, снижению в июне, ставка рефинансирования ЦБ опустилась 
до исторического минимума - 7,75 процента годовых [ID:nMUE64U1XK], что, по мнению большинства 
экономистов, надолго останется рекордом: засуха и прогноз низкого урожая заставили их еще в июне 
заявить о рисках разгона инфляции и более скором повышении ставок ЦБ [ID:nRX1617164]. Однако у 
Центробанка есть для этого гораздо более убедительный - монетарный аргумент.
 "Инфляционное давление стало нарастать задолго до засухи", - считает Санна Курронен из Danske 
Bank.
 "ЦБ не будет реагировать на одноразовые факторы – засуху. Он будет принимать во внимание 
монетарные факторы. Рост денежного агрегата M2 превышает 30 процентов год к году. Этот фактор 
сказывается на инфляции, и ЦБ начнет повышать ставки", - прогнозирует Лиссоволик.
 "Основной риск, который ЦБ берет в расчет – начавшееся ускорение инфляции. Она не носит 
монетарный характер, но она будет ускоряться за счет монетарных факторов", - согласен экономист 
HSBC Александр Морозов. 
  "Инфляция вновь становится главной проблемой российской экономики: и если в августе 
все внимание обращено на продовольственную инфляцию (временный всплеск на фоне негативного шока 
предложения), то конец года пройдет под знаком общего ускорения инфляции. Ключевым вопросом 
станет, насколько Банк России и правительство будут готовы пойти на ужесточение монетарной и 
фискальной политики", - сказал экономист Credit Agricole Максим Орешкин.
 Еще в конце июня первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев сказал в интервью Рейтер, что экономика 
больше не нуждается в стимулах в виде снижения ставок, обещая, что последние 
останутся неизменными на протяжении ближайших месяцев [ID:nRXE65O0U7]. Тогда же он прогнозировал, 
что инфляция в 2010 году окажется ниже 6 процентов. Однако уже за неполные 8 
месяцев 2010 года потребительские цены в РФ выросли на 5,4 процента, и августовский всплеск цен 
делает маловероятным надежды на нулевую инфляцию в последний месяц лета, а тем более - на 
дефляцию [ID:nRXE67O0ZI].
 "Инфляция будет ускоряться, превысит 8,0 процентов за год", - прогнозирует Лиссоволик.