19 ноября 2010 г. / , 14:50 / через 7 лет

АНАЛИЗ-Юань заслужил передышку в переоценке

ПЕКИН, 19 ноя (Рейтер) - Сколько бы не пытались критики монетарной политики Китая повесить всю вину за инфляцию на недооцененную валюту, правда состоит в том, что дешевый юань - лишь одна из причин роста цен, и уж точно не основная.

"Этот раунд инфляции - денежный феномен. Его причина - свободные деньги. Переоценка юаня может оказать влияние на свободные деньги, но я не думаю, что основное", - сказал Дунмин Се, экономист банка OCBC.

"В случае с Китаем, влияние переоценки валюты на индекс потребительских цен будет не таким большим, как у маленьких экономик".

Экономисты сходятся во мнении, что если долго держать валюту недооцененной, то страна в итоге придет к инфляции.

Согласно подобным заключениям, растущее в Китае ценовое давление является результатом нежелания государства дать юаню возможность расти быстрее.

На фундаментальном уровне, дешевый юань привел китайскую экономику к аккумуляции денег, удобряющих почву для роста инфляции. Так считает министр финансов США Тимоти Гайтнер.

Но с точки зрения краткосрочной перспективы, нынешний рост цен практически не связан с валютным курсом. И как минимум в краткосрочной перспективе, переоценка юаня является лишь частью решения проблемы.

Последние пять лет доказали, что экономика Китая не подчиняется общепринятым законам: увеличение международных резервов до $2,65 триллиона с $819 миллиардов в 2005 году вызвало бы инфляцию или укрепление валюты в большинстве стран.

Но в Китае средний уровень инфляции с тех пор составляет приблизительно 3 процента в год, тогда как юань вырос на 7,4 процента, согласно данным Банка международных расчетов.

КОНЕЦ ПУТИ?

Объяснение данного феномена может быть сведено к тому, что Пекин разорвал замкнутый круг между недооценкой валюты и инфляцией. Пользуясь преимуществами в виде размера экономики большого количества рычагов контроля над финансовой системой, Китай успешно справляется с притоком иностранной валюты.

Китай абсорбирует деньги за счет выпуска ценных бумаг, повышения нормативов резервирования и ограничений кредитования, ставя четкие ориентиры перед банками.

Можно ли сказать, что резкий скачок инфляции до двухлетнего максимума означает, что магия иссякает?

"Пять лет огромного профицита текущего счета так или иначе приведут к инфляции", - сказал Стивен Грин, экономист банка Standard Chartered в Шанхае.

"Недооцененный юань - одна из основных причин той ситуации с ликвидностью, что мы имеем".

Однако он также без труда назвал еще несколько факторов, от роста расходов на зарплату до циклического влияния всплеска активности в сфере банковского кредитования.

В течение долгого времени Китай убирал излишки денег из экономики, но открыл шлюзы, чтобы противостоять мировому финансовому кризису. И слишком долго их закрывал.

Народный банк Китая отметил в прошлом месяце, что денежная масса по-прежнему быстро растет, что является запоздалым эффектом прошлогоднего рекорда в кредитовании, достигшем 9,6 триллиона юаней.

СВОБОДУ ДЕНЬГАМ!

Другими словами, проблема заключается не в неожиданной неспособности управлять денежной ликвидностью, а во временной приостановке контроля за управлением.

Видимо, Китай сделал правильные выводы. Помимо увеличения резервных требований до рекордной отметки 18,5 процента для крупных банков, обсуждается сокращение квот на кредитование на 15 процентов в следующем году.

Несмотря на то, что Китай отлично справлялся с притоком денег в течение длительного времени, это не может продолжаться вечно. Ему придется найти способы выпустить часть денег, считает Чжоу Цижень, советник Центробанка Китая.

"Реальное решение данной проблемы - побудить народ Китая тратить деньги за границей и выводить предприятия на мировую арену", - сообщил Чжоу.

Тут бы пригодился сильный юань, делая импорт дешевле для китайских покупателей и давая китайским компаниям больше покупательной и инвестиционной силы за границей.

Поэтому наравне с увеличением процентных ставок, повышением резервных требований, жестким контролем над кредитованием и даже ценовыми интервенциями, ускорение переоценки юаня могло бы стать частью арсенала Китая в борьбе с инфляцией.

Сильный юань помог бы сдержать импортированную инфляцию, что очень важно, так как мировые цены на сырье растут, поддерживаемые мерами денежного стимулирования экономики США.

"Недооценка юаня усиливает внешний шок от цен на сырьевые товары", - сообщил Энди Цзи, экономист и валютный стратег Commonwealth Bank of Australia в Сингапуре.

Но если равняться на прошлое, а Китай будет равняться, то рост юаня будет постепенным.

"Слишком сильный рост привлечет еще больше капитала, поднимая еще цены выше", - сказал Тан Жуюн, профессор шанхайского университета финансов и экономики.

Саймон Рабинович, Кевин Йао, перевела Анастасия Горелова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below