TRADE IDEA-РенКап советует продавать рублевые NDF

Вторник, 30 ноября 2010 18:46 MSK
 

МОСКВА, 30 ноя (Рейтер) - Дефицит рублевой ликвидности в РФ спровоцировал рост ставок беспоставочных форвардов (NDF), что создает привлекательную возможность для продажи контрактов в условиях снижения ставок межбанковского кредитования, считают аналитики Ренессанс Капитала.

"Рекомендуем продавать трех- и шестимесячные контракты ... Мы не видим причин, по которым межбанковская ставка overnight в краткосрочном периоде могла бы держаться на уровне 4,0 процента и выше. В этой связи, ставки по контрактам NDF, резко отреагировавшие на движение межбанковских ставок overnight, кажутся нам привлекательными", - пишут аналитики инвестбанка.

"Мы рекомендуем продавать ставки NDF (то есть покупать валюту на спот- рынке с одновременной продажей контрактов NDF) со сроком до одного года, которые должны снизиться, по нашему мнению, на 30-50 базисных пунктов к концу декабря".

Налоговый период в РФ спровоцировал рост межбанковских ставок RUBOND= по кредитам overnight, из-за чего кривая NDF сдвинулась вверх, причем ставки на коротком участке выросли сильнее, за счет чего кривая приобрела более плоскую форму.

На рост ставок NDF повлияли и высказывания первого зампреда ЦБР Алексея Улюкаева о том, что вероятность повышения ставок регулятора в ближайшем будущем возрастает [ID:nRXE6AS044].

Ставка по годовым контрактам NDF в настоящее время находится на уровне 4,73-4,82 процента RUB1YID=.

Ренессанс Капитал приводит следующие аргументы в пользу скорого снижения ставок МБК:

- ЦБР подождет с повышением ставок до конца первого квартала 2011 года, когда последствия повышения тарифов, роста акцизов на бензин и импортируемой инфляции проявятся в полной мере. Таким образом, риски изменения политики регулятора переоценены в настоящий момент.

- Завершение ноябрьского периода налоговых платежей. Во время выплаты налогов в ноябре могло быть стерилизовано примерно 200- 250 миллиардов рублей, после уплаты последнего налога бюджет не будет абсорбировать ликвидность до следующего периода налоговых платежей.   Продолжение...