АНАЛИЗ-Отток капитала из России давит на рубль

Четверг, 2 декабря 2010 16:41 MSK
 

НИЗКАЯ ДОХОДНОСТЬ, СЛАБЫЙ РОСТ

Россия не может предложить большую доходность инвесторам, так как инфляция ускоряется, тогда как Центробанк удерживает ставки на рекордно низких уровнях, чтобы оживить рынок кредитования [ID:nMUE6AP0AG].

Номинальная доходность российских финансовых инструментов остается на сравнительно высоком уровне, но в реальном исчислении инфляция съедает доходность российских облигаций практически до нуля.

Потребительские цены выросли на 7,4 процента с начала года, приблизившись к ставки рефинансирования ЦБР - 7,75 процента годовых [ID:nRXE6AN14D].

При средней доходности большинства ликвидных облигаций, таких как бумаги Газпрома RU0A0JQ6T7=MM и РЖД RU0A0JQRD9=MM, на уровне 7,5 процента годовых, потенциальный возврат ограничен для инвесторов, использующих для спекуляций валютными активами в России низкодоходные доллары и евро.

"Такие операции стали менее привлекательными сейчас из-за снижения доходности бондов. Более того, краткосрочные валютные риски повысились", - сказал аналитик банка Петрокоммерц Дмитрий Харлампиев.

Центральный банк предпринял шаги по снижению краткосрочного притока капитала, включая операции кэрри-трейд, повысив гибкость курса рубля и изменив политику интервенций. Это указывает на то, что валюта будет становиться все более чувствительной к зарубежным и внутренним шокам [ID:nMUE69K14O] [ID:nMUE69L1S7].

Слабый рост экономики не приносит облегчения. В третьем квартале текущего года российская экономика выросла на 2,7 процента, и результат оказался слабее, чем у других развивающихся стран [ID:nRXE6AB14D].

"(Данные о росте ВВП) являются отрицательным событием для российских рынков ценных бумаг и рубля, так как они требуют большей поддержки со стороны монетарной политики, даже несмотря на продолжающееся ускорение инфляции", - сказал экономист из Unicredit Владимир Оксаковский.   Продолжение...