April 12, 2011 / 11:45 AM / 6 years ago

АНАЛИЗ-Выборы, неурожай и нефть грозят борьбе с инфляцией в РФ

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 4 МИНУТ

рубль в помощь

Оперативно сдержать инфляцию в текущем году можно только с помощью укрепления курса рубля, для этих целей ЦБР расширил валютный коридор с 1 марта.

"Учитывая наличие значительных лагов воздействия процентной политики на динамику выпуска и инфляции, мы считаем, что укрепление валютного курса является единственно доступным в настоящее время для Банка России инструментом сдерживания инфляции в этом году", - считает Владимир Цибанов из Росбанка.

Теоретически инфляцию можно удержать на уровне 7 процентов, если произойдет значительное укрепление рубля - до 27 за доллар, но тогда придется пожертвовать экономическим ростом, считает Цепляева.

Укрепление несет дополнительные риски для компаний- экспортеров, которые теряют доходы на росте курса рубля. Отечественным производителям становится сложнее конкурировать с более дешевым импортом.

Устойчиво укрепляться рубль может только при дорогой нефти. Цены на "черное золото" будут высокими пока не разрешатся конфликты на Ближнем Востоке и в Северной Африке, считают эксперты, но среди них все больше уверенных в скорой коррекции нефти.

Но ЦБР считает, что в любом случае цены на нефть не упадут ниже $70-80 за баррель.

Рубль уже притормозил рост: если за январь 2011 года реальный эффективный курс рубля к корзине валют вырос на 3,4 процента, то за март он увеличился на 1,6 процента [ID:nRXE73515R].

"Не в пользу замедления инфляции и менее выраженное, чем месяц ранее, укрепление рубля", - считает Помельникова.

Новое расширение плавающего коридора произойдет не скоро - Игнатьев говорил, что это возможно в 2011 или в 2012 году.

ликвидность

Укрепление рубля на фоне дорогой нефти способствует активным интервенциям ЦБР на валютном рынке, которые регулярно пополняют ликвидность. Хотя Игнатьев возлагает надежды на замедление темпов роста денежной массы в РФ в этом году [ID:nRX0531535].

Повышение норм резервирования ЦБР [ID:nRXE72O0HZ] должно изъять до конца первого полугодия, по оценкам аналитиков, 150- 200 миллиардов рублей из банковской системы, ликвидность в которой сейчас превышает 1,4 триллиона рублей.

Но интервенции регулятора на валютном рынке перекрывают положительный эффект от ужесточения политики.

"Центробанк уже впустил в банковскую систему через интервенции на валютном рынке около 250-300 миллиардов рублей", - считает Антон Никитин из Ренессанс Капитала.

Полевой из ING полагает, что в условиях высоких цен на нефть и возможного замедления оттока капитала объемы интервенций вряд ли будут сокращаться.

Аналитики ждут дальнейшего ужесточения политики ЦБР:

"Из-за эффекта низкой базы мы ожидаем по итогам апреля ускорение годовой инфляции до 9,8 процента и дальнейшего увеличения до двухзначного уровня к июлю этого года, поэтому во втором квартале мы ожидаем повышения ключевых процентных ставок ЦБР на 50 базисных пунктов", - сказал Цибанов.

Консенсус-прогноз Рейтер предполагает, что ЦБР повысит во втором квартале ставку рефинансирования до 8,25 процента годовых с нынешних 8,00 процента, а депозитную ставку - на 50 базисных пунктов до 3,50 процента [ID:nRXPOLL].

Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below