1 сентября 2011 г. / , 11:22 / через 6 лет

FINEWS-Опасения по поводу ликвидности слишком негативны -- Райффайзен

МОСКВА, 1 сен (Рейтер) - Ожидания рынка по поводу ситуации с ликвидностью в ближайшие месяцы слишком негативны, считают аналитики Райффайзенбанка.

Нервозность на денежном рынке должна утихнуть по мере того, как Минфин будет размещать бюджетные средства на значительные суммы, а ставки overnight большую часть времени будут находиться у депозитной ставки ЦБ.

Налоговый период августа привел к заметному сокращению средств банков в ЦБ. Это сжатие не было длительным за счет увеличения Минфином предложения бюджетных средств, но ослабление рубля стало поводом для опасений, что восстановление ликвидности не будет быстрым [ID:nRXE77T0TP] [ID:nKA1921901].

Минфин, разместив за август на депозитах банков более 220 миллиардов рублей, обеспечил спокойное прохождение налогового периода в конце месяца, несмотря на резкое ослабление рубля и отсутствие покупок валюты Банком России, считает Райффазенбанк:

“Таким образом, операции Минфина полностью заменили интервенции ЦБ (которые ежемесячно составляли около 120-150 миллиарда рублей) в качестве источника ликвидности”.

Сохранения подобной политики можно ожидать вплоть до нормализации ситуации на валютном рынке:

“При этом, чтобы не допустить ошибки, предложение бюджетных средств будет проходить с запасом”.

Увеличение лимита размещения бюджетных средств в сентябре- ноябре не нанесет ущерба бюджету, и, если не предполагать нового внешнего шока, ситуация с банковской ликвидностью в этот период выглядит вполне управляемой:

“По нашим оценкам, на счетах Минфина в казначействе сейчас находится более 900 миллиардов рублей свободных средств, полученных в этом году, и еще 512 миллиардов остатков прошлого года. Большая часть данных средств понадобится ему только в декабре, так как до этого времени федеральный бюджет будет исполняться либо с профицитом, либо лишь с небольшим дефицитом”.

Динамика ставок overnight RUBOND= осенью будет в целом похожа на августовскую, прогнозирует Райффайзенбанк: большую часть времени - на уровне депозитной ставки ЦБ (3,5 процента), а в течение двух-трех дней в конце налогового периода - рост до 5 процентов.

Средняя ставка RUONIA в августе составила 3,9 процента RUONIA=.

В декабре не исключено более заметное повышение однодневных ставок - до 5,5-6,5 процента годовых: в последний месяц года бюджетные депозиты после массового погашения [ID:nRUMMT] будут вновь возвращаться в систему - уже в качестве расходов бюджета.

Дефицит ликвидности на несколько сотен миллиардов рублей в течение нескольких дней или даже недели может возникнуть из-за неединовременности этих процессов, но он будет компенсирован за счет репо с ЦБ:

“Вероятность такого развития событий не стопроцентна, так как денежные власти могут придумать механизм, как провести процесс ”конвертации“ депозитов в расходы безболезненно. Но даже если произойдет, среднемесячная ставка overnight в декабре относительно предыдущих месяцев повысится незначительно”.

Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below