6 октября 2011 г. / , 10:39 / через 6 лет

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-Украина пытается найти альтернативу доллару

КИЕВ, 6 окт (Рейтер) - Выпуск облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ) Украины, привязанных к курсу доллара, может стать альтернативой покупке иностранной валюты и позволит снизить риск возникновения ажиотажного спроса на валютном рынке страны в период глобальной нестабильности, говорят представители украинских банков.

Минфин Украины на текущей неделе провел дебютное размещение ОВГЗ, стоимость которых индексируется при погашении в соответствии с изменением курса гривны к доллару [ID:nRXE7931I2], и планирует продавать эти бумаги регулярно.

Согласно принятому в конце сентября постановлению правительства, при расчете суммы выплат по индексируемым ОВГЗ будет учитываться значение средневзвешенного межбанковского курса за календарный месяц, предшествующий как первичному размещению ОВГЗ, так и погашению этих бумаг [ID:nKUL957522].

В конце 2008 года гривна обесценилась по отношению к доллару более чем на 60 процентов из-за активного спроса на иностранную валюту украинских банков, компаний и граждан, обремененных значительными обязательствами по кредитам в иностранной валюте.

Ниже следуют комментарии представителей украинских банков.

Сергей Наумов, председатель правления банка Правэкс:

”Считаю, что данный выпуск может быть интересным прежде всего иностранным инвесторам, так как привязка к доллару снижает валютные риски.

Кроме того, это может быть интересно и локальным игрокам, включая банки. Конечное многое будет зависеть от доходности бумаг.

В конечном счете хорошо всем: Минфин получает ресурс, нет давления на доллар, банки закрывают или хеджируют позицию.

Правда, остается вопрос учета, а также свободных ресурсов в банковской системе. С другой стороны нельзя забывать, что валютные риски остаются на Минфине”.

Дмитрий Юргенс, зампредправления по инвестбизнесу ПУМБ:

”Размещая валютные ОВГЗ, Минфин пытается увеличить привлекательность украинских ОВГЗ, предложив защитить вложения инвесторов от возможных колебаний обменного курса.

Привлекательность облигаций будет определяться не только тем, что они будут индексироваться в зависимости от изменений валютного курса, инвесторы будут также учитывать их сроки обращения и доходность. Если Минфин установит большой срок обращения этих облигаций (5 лет), то они вряд ли найдут большой спрос, так как такой горизонт инвестирования считается очень большим для украинского рынка, где волатильность обменного курса является не единственным риском”.

Владислав Анисимов, начальник управления казначейства ОТП Банк:

”Данный инструмент может быть более всего привлекателен для банков с иностранным капиталом, акционеры которых стремятся захеджировать валютный риск уставных капиталов. В этом случае доходность этого инструмента может отойти на второй план, хотя какую позицию в данном вопросе займет Минфин предсказать довольно сложно, потому как, с одной стороны, референсом для доходности могут служить текущие доходности украинских евробондов, а с другой, иной альтернативы для банков нет.

Эти ОВГЗ вряд ли заинтересуют инвесторов-нерезидентов по тем же причинам”.

Илья Веселый, директор казначейства и финансовых институтов банка Надра:

”Вообще, в ОВГЗ инвесторы видят два основных риска: страновой риск Украины и валютный риск, связанный с украинской гривной. Соответственно, в ОВГЗ, привязанных к курсу доллара, есть только страновой риск Украины, а валютный риск украинской гривны отсутствует. Следовательно, спрос на облигации, привязанные к курсу доллара, будет выше, чем был на гривневые.

С учетом вышеизложенного, в первую очередь, ОВГЗ могут заинтересовать инвесторов, которые готовы принимать риски Украины, но при этом не готовы принимать риск девальвации украинской национальной валюты”.

Максим Юхимец, начальник управления по работе с ценными бумагами банка Крещатик:

”ОВГЗ, привязанные к курсу доллара США, могут быть интересны в основном иностранным инвесторам.

Спрос на ОВГЗ, привязанные к курсу доллара США, могут сформировать банки с иностранным капиталом, которым необходимо соблюдать установленный НБУ норматив открытой валютной позиции - покупка ОВГЗ с индексируемой стоимостью дает возможность дополнительного заработка, не ухудшая короткую валютную позицию.

Также ОВГЗ, привязанные к курсу доллара США, могут быть интересны и физическим лицам. Что позволит уменьшить отток валюты и дать новый инструмент - альтернативу валютным банковским депозитам”.

Евгения Афонина, начальник отдела аналитики инструментов с фиксированной доходностью Альфа-Банка (Украина):

”Данные бумаги потенциально могут быть интересны для банков, в том числе в качестве инструмента соблюдения нормативов короткой валютной позиции.

Также индексируемые ОВГЗ могут быть использованы банками с иностранным капиталом в качестве инструмента хеджирования валютных рисков при заведении капитала в Украину.

Условия выпуска нового вида ОВГЗ предполагают индексацию только номинала в соответствии с валютным курсом. Мы считаем, индексация на валютный курс не только номинала, а и купонных платежей могла бы повысить привлекательность данного инструмента”.

Наталия Зинец

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below