24 октября 2011 г. / , 11:04 / через 6 лет

ПРОГНОЗ-ЦБР придержит ставки в ожидании ясности

Что: Совет директоров Банка России о процентной политике

Когда: 28 октября

Прогноз: Банк России оставит ключевые ставки неизменными

МОСКВА, 24 окт (Рейтер) - Банк России в октябре оставит ключевые процентные ставки неизменными на фоне замедления инфляции и напряженной ситуации с ликвидностью, а к концу года сделает поворот к смягчению денежно- кредитной политики для стимулирования слабого экономического роста, считают 15 банков, опрошенных Рейтер.

Аналитик ТКБ Капитал Сергей Карыхалин говорит, что ЦБР возьмет паузу и дождется более четких сигналов относительно инфляции и темпов роста экономики.

“На внешних рынках определенности пока не прибавилось, а внутренняя макроэкономическая картина по-прежнему выглядит противоречивой... Турбулентность на глобальных рынках пока оказывает лишь ограниченный негативный эффект на экономику, а смягчение денежно-кредитной политики может оказать негативное влияние на курс рубля”, - считает он.

Замедление инфляции последние три месяца - в сентябре рост цен в РФ составил 7,2 процента против 8,2 процента в годовом выражении месяцем ранее [ID:nRXE79318C] при прогнозе 6,5-7,0 процента на год - позволяет ЦБР говорить о балансе между рисками инфляции и экономического роста, на которые смотрит регулятор при принятии решений о ставках.

На прошлой неделе первый зампред ЦБР Алексей Улюкаев сказал, что баланс этих рисков сохраняется, и регулятор пока не видит необходимости изменения ставок [ID:nRXE79J1P3].

“Замедление инфляции в годовом выражении создает предпосылки для снижения процентных ставок, однако Банк России, скорее всего, помедлит до тех пор, пока напряжение на валютном рынке не спадет”, - говорит аналитик Тройки Диалог Антон Струченевский.

Рубль терял до 13,5 процента к доллару США на фоне ухудшения ситуации на внешних рынках в сентябре, падения цен на нефть и оттока капитала из РФ. В последние время курс рубля RUS=MCX несколько отыграл потери на фоне налогового периода и спроса на ликвидность, но по-прежнему остается очень волатильным из-за нестабильности на мировых рынках.

Напряженная ситуация с ликвидностью, которая царит на денежном рынке почти два месяца, по мнению аналитиков, пока свидетельствует в пользу сохранения ставок.

“...Ухудшение ситуации с ликвидностью банковского сектора в сентябре-октябре привело к ”автоматическому“ ужесточению денежно-кредитной политики, так как ставки межбанковского рынка поднялись от нижней границы процентного коридора ЦБ до ставки по однодневному аукциону репо... Ужесточение может быть избыточным в условиях нестабильности в мировой экономике”, - говорит экономист Открытия Полина Бадасен.

На прошлой неделе зампред ЦБ РФ Алексей Симановский сказал, что пока не видит необходимости менять нормы резервирования для банков на фоне ситуации с ликвидностью [ID:nZVE138683].

^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^

Таблица с прогнозами банков о процентной политике ЦБР: [ID:nRXE79N0ED]

График изменения ситуации с ликвидностью: link.reuters.com/ryt54s

^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^

В ФОКУСЕ РОСТА

Вялотекущий экономический рост может заставить ЦБР пойти на снижение процентных ставок ближе к концу года.

“Если оценивать с более долгосрочной перспективы, то в словах Улюкаева прозвучали нотки обеспокоенности по поводу макроэкономической динамики, роста объемов производства в экономике. ...Если смотреть в будущее, то мы ожидаем, что ЦБ в какой-то момент приступит к смягчению своей денежной политики, и ставки понизятся в следующий раз”, - считает Александр Морозов из HSBC.

Темпы роста промышленности РФ в сентябре снизились до минимальных значений за последние два года из-за слабого спроса предприятий, опасающихся замедления роста мировой экономики [ID:nRXE79G17O] и аналитики заговорили о возросших рисках замедления экономической активности [ID:nRXE79I13L].

“Думаю, что в октябре ставки останутся неизменными, но в ноябре-декабре начнется снижение”, - соглашается Струченевский из Тройки.

Аналитики BofAML Владимир Осаковский ждет снижения ставки рефинансирования и прямого репо в ближайшем будущем.

“Инфляция продолжает замедляться, и судя по всему, продолжит это делать и в ближайшем будущем. При этом, все более явные признаки ослабления экономического роста начинают требовать поддержки со стороны ЦБ. Помимо этого, снижение ставки позволит стабилизировать ситуацию и ослабить дефицит ликвидности на внутреннем денежном рынке”, - говорит он.

ТАРИФНАЯ ПОМОЩЬ

ЦБ сможет сосредоточиться на стимулировании экономического роста и благодаря решению российских властей о “заморозке” роста тарифов всех монополий, кроме РЖД, до середины 2012 года [ID:nRXE78B1R6], которое даст ему “передышку”, отсрочив всплеск инфляции.

“Перенос роста тарифов естественных монополий на июнь позволит снизить инфляционную нагрузку на экономику в первом полугодии 2012 года даже без вмешательства регулятора. В то же время, замедление экономического роста в РФ будет все больше перемещаться в фокус внимания ЦБ”, - говорит аналитик Бинбанка Наталья Шипова.

“Мы полагаем, что возможная стабилизация ситуации на локальном денежном рынке в первом квартале 2012 года на фоне отсутствия высоких инфляционных рисков позволит ЦБ реализовывать более мягкую процентную политику, что, на наш взгляд, вполне может выразиться и в снижении ставки рефинансирования”, - соглашается ее коллега из Номос-банка Ольга Ефремова.

На заседании в сентябре Банк России сохранил ставку рефинансирования на уровне 8,25 процента годовых, и неожиданно повысил ставки по депозитным операциям на 0,25 процентного пункта и снизил стоимость почти всех своих кредитных операций на такую же величину [ID:nZVE433340] [ID:nZVE428203] [ID:nZVE430113].

Оксана Кобзева, Майя Дякина. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below