АНАЛИЗ-Афины сделают подарок периферии еврозоны к 8 марта

Среда, 7 марта 2012 14:52 MSK
 

Майк Долан

ЛОНДОН, 7 мар (Рейтер) - Болезненная реструктуризация греческого долга и угроза применения законов с обратной силой, чтобы заставить кредиторов поменять облигации, могут вдохновить другие проблемные страны еврозоны на аналогичные действия.

Четверг, 8 марта, может стать апогеем переговоров между Грецией и частными кредиторами, которые должны определиться, готовы ли они списать 70 процентов приведенной стоимости своих греческих бондов в обмен на новые долговые обязательства и ряд бонусов.

Учитывая, что греческие облигации сейчас торгуются по цене менее 20 процентов номинальной стоимости и есть риск потери всех вложений в случае дефолта, большинство инвесторов, скорее всего, согласятся на сделку. Другой вопрос в том, скольких придется принудить к обмену.

На этой неделе Афины объявили, что рассчитывают на согласие 90 процентов инвесторов, а если степень участия частного сектора будет не меньше 75 процентов, власти подумают о том, чтобы задействовать так называемые "положения о коллективном действии", включенные задним числом в долговые соглашения, заключенные в рамках греческого законодательства. Такие положения распространяются на 85 процентов всех облигаций, подпадающих под программу реструктуризации, общей стоимостью 200 миллиардов евро.

Суть положений в том, чтобы при квалифицированном большинстве заставить всех кредиторов пойти на обмен.

В то же время, разница между облигациями, выпущенными в рамках местных законов, и долговыми бумагами, проданными в соответствии с признанным во всем мире британским правом, может иметь существенное значение для других проблемных стран валютного блока, подумывающих пойти по пути Греции и запустить так называемый план участия частного сектора (PSI).

ПОДАРОК ИЗ ГРЕЦИИ

Греческие облигации, выпущенные в соответствии с британским правом, - именно такие размещают многие развивающиеся страны, - торгуются как приоритетные над локальными бондами по цене, которая сейчас почти вдвое выше. Это связано с тем, что условия долговых обязательств, подпадающих под международное право, нельзя изменить в парламенте Афин, и соглашение об обмене нужно заключать по каждой отдельной бумаге, в отличие от местных законов, которые основаны на принципе большинства и усложняют задачу собрать блокирующее меньшинство.   Продолжение...