13 марта 2012 г. / , 07:54 / через 6 лет

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР сохранил процентные ставки, как и ожидалось

МОСКВА, 13 мар (Рейтер) - Центральный банк РФ сохранил неизменным уровень кредитных и депозитных ставок с учетом баланса инфляционных и экономических рисков, как и ожидали опрошенные Рейтер аналитики.

Ниже следуют комментарии (обновления отмечены *):

* Александр Кудрин, Тройка Диалог

”Несмотря на недавнее замедление инфляции (темпы которой упали до 3,7 процента год к году), регулятор по-прежнему видит риски ее ускорения в среднесрочной перспективе. Они основаны на ожидаемом повышении тарифов (в июле) и растущем потребительском спросе, который поддерживается повышением зарплат в бюджетном секторе.

ЦБР рассматривает текущий уровень процентных ставок как приемлемый в ближайшие месяцы. Его решение, в общем, соответствует ожиданиям рынка и, таким образом, мы не ожидаем резкой реакции.

Риторика (в соответствии с представленным ранее объяснением господина Улюкаева) предполагает, что ЦБР сохранит уровень ставок неизменным по крайней мере, в ближайшие пару месяцев. С другой стороны, мы по-прежнему считаем, что ставки искусственно завышаются, и видим фундаментальные причины для их снижения”.

* Мария Помельникова, Райффайзенбанк

”Мы считаем, что основной мотивацией сохранения ставок неизменными ожидаемо стали по-прежнему высокие темпы роста кредитования, в то время как макроэкономические индикаторы пока не дают четких негативных сигналов, а инфляция сокращается.

Ужесточения риторики не прослеживается, однако регулятор отмечает риски более низкой в сравнении с потреблением, производственной активности. Мы по-прежнему полагаем, что в дальнейшем фокус ЦБ сместится к рискам замедления кредитования и внутреннего спроса, в случае реализации которых логично ожидать сужения процентного коридора путем сокращения ключевых кредитных ставок ЦБ как минимум на 25 базисных пунктов.

Однако, сохранение в сегодняшнем пресс-релизе реплики о неизменных параметрах политики ЦБ ”на ближайшие месяцы“ снижает вероятность смягчения монетарной политики на следующих заседаниях по ставкам, но не отменяет возможность сокращения ставок во втором квартале 2012 года”.

* Аурелия Аугулите, Nordea

”Без сюрпризов. ЦБР работает на перспективу, поскольку понимает, что текущее замедление инфляции - краткосрочный феномен. Этот тренд в первую очередь обусловлен замедлением роста цен на продукты питания до менее 2 процентов год к году с пика на уровне 14,2 процента в первом квартале 2011 года. С другой стороны, замедление цен не обошлось без “невидимой руки” российского правительства, поскольку перед выборами оно заморозило цены на бензин и перенесло повышение тарифов ЖКХ на июль. Наконец, рубль практически отыграл все потери с прошлого августа, нейтрализовав инфляционный эффект цен на импорт.

Несмотря на то, что инфляция окажется у исторического минимума в первом квартале, она ускорится в середине 2012 года и превысит 6 процентов в третьем квартале. Эффекты базы исчерпают себя к июню, и летом мы увидим рост основного показателя инфляции на полный процентный пункт, исключительно благодаря эффектам базы. Повышение тарифов ЖКХ добавит около 1,0-1,5 пункта.... Наконец, по-прежнему присутствует инфляционное давление устойчивого роста зарплат в реальном выражении на фоне резкого сокращения безработицы в последние кварталы.

ЦБР сохраняет цель удержать в этом году инфляцию в пределах 5-6 процентов. На фоне ожидаемого ускорением инфляции в этом году ЦБР столкнется с необходимостью достичь этого инфляционного ориентира. Таким образом, мы ожидаем, что ужесточение политики возобновится в этом году за счет повышения индикативных ставок репо. Рубль - еще один инструмент в их наборе”.

Николай Подгузов, ВТБ Капитал

“Решение ЦБ весьма предсказуемо. Очевидно, что ЦБ действует, исходя из среднесрочных ожиданий по инфляции и не воспринимает всерьез замедление инфляции благодаря переносу тарифов”.

“ЦБР сохранил фразу о приемлемом уровне ставок денежного рынка на ближайшие месяцы, видимо до середины года будем жить без каких-либо изменений”.

Владимир Цибанов, Росбанк

”Отмечая значительное замедление инфляции, Банк России еще раз подчеркивает его временный характер. Ориентируюсь на замедление базовой инфляции, динамика которой, на наш взгляд, была несколько искажена снижением темпов роста квази- рыночных услуг в преддверии выборов, Банк России продолжает игнорировать риски ускорения инфляции спроса, на фоне сохранения уверенной динамики потребительской активности.

На фоне устойчивого роста показателей внутреннего спроса, сигнализирующих о необходимости повышения процентных ставок, и ускоренного замедления базовой и потребительской инфляции, диктующего смягчение процентной политики, Банк России, скорее всего, воздержится от изменения свой политики и на следующем заседании”.

Дмитрий Дудкин, Уралсиб

”Решение ЦБ было ожидаемым, но я думаю, что мы еще увидим более низкие ставки в этом году: если по итогам года инфляция будет 6,0-6,5 процента, никаких оснований для повышения ставок не должно быть.

Задача ЦБ, скорее, находится в рамках необходимости стимулировать рост, чем борьбы с инфляцией: инфляция находится на очень низком уровне, а роста экономики не хватает.

Если инфляция за год останется на уровне 6,5 процентов, это может соответствовать более низкому уровню ставки рефинансирования, чем сейчас.

Наверное, если ЦБ будет рассматривать эффект от поднятия тарифов во второй половине года, возможно, он не будет понижать ставки в первом полугодии, чтобы случайно не создать лишнюю инфляционную спираль или повысить инфляционные ожидания выше необходимых уровней. Если мы увидим, что тарифы будут иметь ограниченный эффект на инфляцию, то, возможно, снижение будет еще на 50 базисных пунктов (во втором полугодии).

Владимир Абрамов, Оксана Кобзева, Елена Орехова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below