Рacxoды Минфина, лоббизм бaнкoв мoгут пoмeшать ЦБP укpoтить инфляцию - GS

Понедельник, 2 апреля 2012 18:19 MSK
 

МОСКВА, 2 апр (Рейтер) - Мягкая бюджетная политика в сочетании с действиями госбанков, лоббирующих понижение процентных ставок, станут серьезной преградой на пути достижения Центробанком РФ целевого уровня инфляции в 2012 году, считают аналитики Goldman Sachs.

"Мы считаем, что экономический анализ ЦБР не сильно отличается от нашего: есть давление со стороны госбанков, чтобы смягчить финансовые условия, нежели их ужесточить... мы видим анонсы новых инструментов кредитования Минфина и ВЭБа как признаки того, что критика ужесточения денежно-кредитной политики набирает силу, что создает риск повышения нашего прогноза инфляции в 6,2 процента", - говорится в обзоре инвестиционного банка.

Ближайшее заседание Совета директоров Центробанка РФ, на котором регулятор рассмотрит вопрос о процентных ставках, намечено на период с 5 по 10 апреля. Аналитики, опрошенные Рейтер, считают, что регулятор сохранит уровень ставок [ID:nRXPOLL]. Экономисты Goldman Sachs ждут повышения процентных ставок в июле 2012 года.

GS ждет, что инфляция уже в середине года достигнет верхней границы целевого диапазона в 5-6 процентов при условии индексации тарифов естественных монополий и "не очень хорошего урожая".

"Следовательно, любое дополнительное давление на базовую инфляцию будет означать, что ЦБР не удержит рост цен в рамках целевого уровня", - считают экономисты Goldman Sachs.

Основной риск исходит со стороны потребительского спроса, замедление которого откладывается из-за мягкой бюджетной политики: дефицит бюджета за первые два месяца 2012 года достиг 3 процентов ВВП. Российская экономика начала 2012 год за здравие благодаря предвыборным расходам и эффекту низкой базы, что, по мнению ряда экономистов, не оставляет Центробанку причин для снижения процентных ставок.

"На наш взгляд, последнее смягчение бюджетной политики в сочетании с давлением на ЦБР не ужесточать денежно-кредитную политику создают риски для роста потребительского спроса в 2012 году выше прогнозируемого нами уровня в 6,3 процента и ускорения инфляции выше нашей оценки в 6,2 процента", - говорится в комментарии банка.

GS прогнозирует на этом фоне укрепление курса рубля к бивалютной корзине до 33 рублей через три месяца и выравнивание кривой NDF, начиная с длинного сегмента <0 #RUBID=>.

"Риски, на наш взгляд, политические. Министерству финансов необходимо в дальнейшем сдерживать рост расходов, что должно произойти, если РФ будет следовать своим лимитам расходов бюджета, и отразить давление со стороны госбанков. Некоторые руководители крупных российских банков говорят о необходимости ослабления денежно-кредитных условий и глава ВТБ неоднократно призывал ЦБР участвовать в долгосрочном кредитовании, аналогичном LTRO в ЕЦБ. Учитывая как мы видим экономику и тот факт, что потребительское кредитования растет темпами в 40 процентов последние полгода, мы с этим, естественно, не согласны", - считают аналитики GS.   Продолжение...