ОПРОС РЕЙТЕР-Аналитики не ждут снижения ставки ЦБР в марте, несмотря на замедление инфляции

Вторник, 28 февраля 2017 18:29 MSK
 

     Злата Гарасюта
    МОСКВА, 28 фев (Рейтер) - Аналитики понизили свои инфляционные
ожидания на следующий год и отложили на второй квартал 2017 года
возобновление снижения ключевой ставки Центробанком России,
свидетельствуют результаты февральского макроэкономического опроса Рейтер.
    Месяцем ранее экономисты ожидали смягчения политики ЦБР в первом
квартале, но после февральского заявления регулятора об уменьшении
потенциала для снижения ставки в первом полугодии, прогнозы экспертов
изменились.    
    Согласно медианному прогнозу, в феврале годовая инфляция составит 4,6
процента после 5,0 процента в январе, самого низкого показателя в России
за постсоветские годы.
    Дезинфляционный тренд укрепился в феврале: недельная инфляция в
середине месяца достигла нулевых значений, но затем
вернулась на уровень 0,1 процента.
    Медианный прогноз инфляции в РФ на конец этого года со времени
предыдущего опроса не изменился и остался на уровне 4,3 процента, а
прогноза на 2018 год был понижен до 4,1 процентов с 4,3 процента. 
    По расчетам Росбанка, для достижения цели ЦБ по инфляции в 4 процента
на конец 2017 года, недельная инфляция должна быть на уровне 0,07-0,08
процента.
    Владимир Осаковский из BofA Merill Lynch полагает, что инфляция может
опуститься до 4 процентов уже во втором квартале, если недельный прирост
потребительских цен в течение последующих нескольких месяцев будет
соответствовать темпам предыдущих 3-4 недель. Но он подчеркивает, что
поддерживающие замедление инфляции факторы - крепкий рубль и слабый
потребительский спрос-носят краткосрочный характер.
    Макроэкономическая статистика РФ за январь приятно удивила аналитиков
улучшением индикаторов потребительского спроса, начавшего догонять
инвестиционный. Наблюдаемое восстановление экономики, по
мнению экспертов, удержит Центробанк от смягчения денежно-кредитной
политики, как минимум, до второго квартала этого года.
    Среди девяти экономистов, предоставивших прогноз действий ЦБ на этот
год, шестеро ждут, что первое в этом году снижение ключевой ставки, на 50
базисных пунктов с текущих 10,0 процентов годовых, произойдет во втором
квартале, тогда как во время январского опроса большинство ориентировались
на первый квартал.    
    "ЦБ занимает консервативную позицию, будет более мелкие шаги делать -
снижать (ставку) на 25 базисных пунктов, а не на 50. Среди внутренних
факторов я не вижу причин для удержания ставки на текущем уровне. Только
внешние риски могут заставить ЦБ повременить со снижением", -  сказал
Владимир Тихомиров из БКС.
    Сейчас он прогнозирует снижение ставки на следующем заседании, 24
марта, до 9,75 процента и до 9,50 процента - во втором квартале, а месяцем
ранее ожидал сокращения до 9,50 - в первом и до 9,0 - во втором квартале.
    К благоприятствующим снижению ставки внутренним факторам, помимо
замедления инфляции и улучшения макроэкономической статистики, Тихомиров
отнес стабилизацию цен на нефть и курса рубля.
    Глава ЦБР Эльвира Набиуллина допустила шаг 0,25 процентного пункта в
снижении ставки, когда регулятор к нему вернётся. Однако потенциал
снижения ключевой ставки Банком России в первом полугодии 2017 года
уменьшился, следовало из пресс-релиза регулятора после февральского
заседания совета директоров.
    Экономисты предвещают в этом году рост экономики после двух лет
рецессии, но медианный прогноз ВВП по итогам 2017 года не изменился с
предыдущего опроса и составляет 1,2 процента. Консенсус настроен чуть
более пессимистично, чем Минэкономразвития, ожидающий роста российской
экономики на уровне близком к 2 процентам в 2017 году.
    Несмотря на восстановление промпроизводства, аналитики
пересмотрели прогноз на 2017-2018 годы в сторону снижения. Теперь эксперты
ждут роста на 1,8 и 1,7 процента соответственно, а месяцем ранее прогноз
составлял 2,0 и 2,2 процента. 
    "Большая часть роста в обрабатывающей промышленности приходится на
сектора, связанные с оборонной отраслью, которая получила госгарантии по
кредиту в размере примерно 0,8 триллиона рублей в конце 2016 года", -
отметила Наталия Орлова из Альфа-банка, объясняя этим сильные данные по
промпроизводству на фоне очень слабого кредитного тренда.
    Правительство досрочно погасило в конце 2016 года почти 800 миллиардов
рублей более чем из 1 триллиона рублей кредитов, которые брались
предприятиями ОПК для выполнения гособоронзаказа в прошлые годы, до этого
планировалось, что бюджет будет погашать их в 2017–2018 годах.
    Корпоративный кредитный портфель банков в январе снизился на 0,3
процента месяц к месяцу и на 5 процентов год к году, с учетом коррекции на
эффект переоценки рубля, написала Орлова.  
    Экономисты видят курс доллара на отметке 59,2 рубля за
доллар через три месяца и 60,5 рубля - через 12 месяцев.  
    
    Ниже следуют результаты макроэкономического опроса в феврале:
    
                        Среднее     Медиана    Минимальное   Максимальное
                       значение                 значение       значение
 Инфляция                                                          
 февраль, м/м             0,3         0,3          0,1           0,7
 февраль, г/г             4,6         4,6          4,5           4,9
 2017 г, г/г              4,3         4,3          3,8           5,0
 2018 г, г/г              4,2         4,1          3,9           5,1
                                                                   
 Инфляция, г/г                                                     
 I  квартал 2017 г        4,8         4,6          4,5           5,5
 II квартал 2017 г        4,5         4,4          3,8           5,1
 IIIквартал 2017 г        4,3         4,3          3,8           4,7
 IV квартал 2017 г        4,3         4,3          3,8           5,1
 I  квартал 2018 г        4,4         4,4          3,8           5,2
 II квартал 2018 г        4,3         4,3          3,8           4,5
 IIIквартал 2018 г        4,3         4,2          3,9           5,2
                                                                   
 Промпроизводство                                                  
 февраль                  1,1         1,5         -0,7           2,1
 2017 г, г/г              2,0         1,8          1,0           3,2
 2018г, г/г               1,8         1,7          1,3           2,6
 I  квартал 2017 г        1,8         1,9          1,4           2,1
 II квартал 2017 г        2,3         2,3          1,5           3,2
 IIIквартал 2017 г        3,1         3,5          1,5           4,3
 IV квартал 2017 г        3,0         2,2          1,9           5,0
 I  квартал 2018 г        2,6         2,0          2,0           3,8
 II квартал 2018 г        2,4         2,0          1,5           3,6
                                                                   
                                                                   
 Розничная торговля                                                
 февраль                 -1,7        -1,9         -3,5           0,0
 2017г, г/г               1,7         1,1          0,5           3,4
 2018 г,г/г               2,1         1,6          1,2           4,0
                                                                   
 Капитальные                                                       
 инвестиции                                                 
 2017 г, г/г              2,2         2,2          0,8           4,3
 2018 г, г/г              3,6         3,6          1,5           5,5
                                                                   
 Реальная заработная                                               
 плата                                                      
 февраль                  2,5         2,9         -1,6           5,0
 2017 г, г/г              1,8         2,0          0,7           2,4
 2018 г, г/г              1,8         1,6          1,1           2,6
                                                                   
 Уровень безработицы                                               
 **, %                                                      
 февраль                  5,6         5,6          5,4           5,8
 2017г, г/г               5,6         5,5          5,4           5,8
 2018 г, г/г              5,5         5,4          5,2           5,8
                                                                   
 ВВП                                                               
 февраль                  0,9         0,9          0,5           1,2
 2017 г, г/г              1,3         1,2          0,6           2,5
 2018 г, г/г              1,7         1,7          0,9           2,4
 I квартал 2017 г         1,0         0,8          0,6           2,0
 II квартал 2017 г        1,3         1,1          0,7           2,1
 IIIквартал 2017 г        1,5         1,3          0,5           2,7
 IV квартал 2017 г        1,9         1,9          0,6           3,8
 I  квартал 2018 г        1,9         1,8          0,8           3,2
 II квартал 2018 г        1,8         1,7          0,9           2,8
 IIIквартал 2018 г        1,7         1,7          0,9           2,5
                                                                   
 Исполнение бюджета, (% к ВВП, касса)
 2017 г, г/г             -1,5        -1,7         -3,2           2,5
 2018 г, г/г             -1,4        -1,5         -2,2           0,1
                                                                   
 Сальдо внешней торговли ($ млрд)
 январь                 12,767      13,200       11,800         13,300
 2017г, г/г              115,0       112,3        99,0          130,5
 2018 г, г/г             117,1       111,3        94,0          149,4
                                                                   
 Профицит текущего счета ($ млрд)
 2017г, г/г              36,3        41,1          3,8           45,5
 2018 г, г/г             34,9        33,0          3,4           54,1
                                                                   
 Чистый приток/отток капитала (в $ млрд; +/-) 
 2017 г, г/г             -8,4        -15,8        -32,0          30,0
 2018 г, г/г             -22,7       -25,0        -33,0         -10,0
                                                                   
 Ключевая ставка ***                                               
 март                    9,94        10,00        9,50          10,00
 I квартал 2017 г        9,89        10,00        9,50          10,00
 II квартал 2017 г       9,41        9,50         8,50          10,00
 IIIквартал 2017 г       8,95        9,00         8,00          10,00
 IV квартал 2017 г       8,60        8,50         8,00          10,00
 I  квартал 2018 г       8,30        8,38         7,50          10,00
 II квартал 2018 г       8,05        8,13         7,00           9,00
 IIIквартал 2018 г       7,47        7,75         6,00           8,25
                                                                   
                                                                   
 ** уровень безработицы в процентах от экономически активного населения 
 
 ***  данные на конец                                              
 периода                                                    
                                                            
 Курс доллара к рублю                                              
 ***                                                        
 март 2017 г            58,9424     58,9450      56,0000       62,2488
 май 2017 г             59,6366     59,2000      57,8000       62,0000
 август  2017 г         61,2479     61,3409      58,1900       63,0000
 февраль 2018 г         59,8410     60,4986      54,6700       65,0000
                                                                   
 Курс евро к рублю                                                 
 ***                                                        
 март  2017 г           62,1844     61,9000      60,0000       66,6062
 май   2017 г           63,8488     63,9465      62,0000       66,0000
 август  2017 г         65,4780     65,9000      62,5677       69,0000
 февраль  2018 г        63,0456     63,4000      57,4737       67,0000
 
    В опросе принимали участие экономисты 17 компаний и банков: БКС,
Промсвязьбанка, Capital Economics, Nordea, Райффайзенбанка, Deutsche Bank,
Sberbank CIB, Банка Санкт-Петербург, ВТБ Капитала, ING, Bank of America
Merrill Lynch, Citi, Росбанка, Credit Suisse, Альфа-банка, JP Morgan,
Nomura.
    

 (Редактор Елена Фабричная)