January 28, 2016 / 1:31 PM / 24 days ago

ОПРОС РЕЙТЕР-Аналитики ждут сокращения ставки ЦБР до 8,25% к концу 17г

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 14 МИНУТ

     Злата Гарасюта
    МОСКВА, 30 июн (Рейтер) - Центробанк РФ во втором полугодии
продолжит снижение ключевой ставки и опустит ее до 8,25 процента к концу
года, стимулируя реальный сектор, но пока улучшение макроэкономических
показателей не убедило аналитиков в реалистичности достижения
2-процентного роста в 2017 году, как ожидает Минэк, поскольку динамика
восстановления в различных сегментах экономики остается слабой и
неравномерной, показал опрос Рейтер в июне. 
    В мае хорошие новости преподнесли секторы строительства и розничной
торговли: объем строительных работ увеличился на 3,8 процента в годовом
выражении после снижения на 0,4 процента в предыдущем месяце, а
розничный оборот прибавил 0,7 процента после едва заметного увеличения в
апреле. За июнь участники опроса ждут роста продаж на 1,2
процента.
    Увеличению потребительских расходов будет способствовать рост
реальных зарплат - медианный прогноз этого показателя на конец года
претерпел наиболее заметное изменение со времени предыдущего опроса:
аналитики повысили оценку роста до 2,9 с 2,5 процента. 
    После последнего блока статистики Минэкономразвития оценило рост ВВП
в мае в 3,1 процента в годовом выражении и пересмотрело рост за
предыдущий месяц в сторону повышения.   
    "Судя по всему, снижение ставки ЦБ и надежды, связанные с дальнейшим
смягчением денежно-кредитной политики, стимулируют экономический рост.
Это может послужить основанием повысить наш прогноз экономического
роста", - написали аналитики Sberbank CIB после публикации данных
Росстатом за май, но пока не скорректировали свой прогноз,
предполагающий увеличение ВВП РФ на 1,1 процента к концу года.   
    Сейчас опрошенные Рейтер экономисты оценивают прирост ВВП за 2017
год в 1,3 процента, а месяцем ранее прогнозировали 1,4 процента.
    Среди экспертов нет единодушия: двое участников майского опроса в
июне повысили прогнозы роста экономики к концу года, но трое - снизили.
    "Восстановление экономики происходит медленнее, чем мы оценивали
пару месяцев назад", - сказал Алексей Девятов из Уралсиба, сокративший
оценку роста ВВП на конец года до 1,3 с 1,9 процента после повышения
прогноза среднегодового курса рубля на 9,5 процента в 2017 году.
    "Поскольку промышленное производство сильнее реагирует на укрепление
российского рубля за счет значительного сокращения производства в
обрабатывающей промышленности, заложенное в наш новый прогноз укрепление
рубля ведет к понижению прогноза темпов роста промышленности на 1,0–1,2
процентных пункта", - говорится в стратегии банка.
    Минэк также не исключает пересмотра в сторону укрепления прогноза
курса рубля на 2017 год, который сейчас составляет 62 за $1 при
сохранении текущих цен на нефть. 
    В июне участники опроса ждут 3,5-процентого роста промпроизводства
после его рекордного увеличения на 5,6 процента в мае.  
    Ожидания аналитиков для ВВП на конец 2018 года не изменились за
прошедший месяц: эксперты по-прежнему ждут расширения экономики на 1,7
процента.
    Экономисты сейчас, в среднем, ждут курс рубля в третьем-четвертом
кварталах в диапазоне 59,5-60,0 рублей за $1. К 15.52 МСК пятницы
американская валюта держится у 59,2 рубля. На конец 2018 года медианный
прогноз, составленный на основании ожиданий 8 аналитиков, располагается
на уровне 59,9 рубля, а на конец 2019 года - на отметке в 61 рубль.   
    На последнем заседании ЦБР рассматривал варианты снижения ключевой
процентной ставки на 25 или 50 базисных пунктов, но остановился на более
скромном сокращении. Теперь аналитики ожидают, что во втором полугодии
регулятор продолжит цикл смягчения: снизит ставку в третьем квартале на
50 базисных пунктов с нынешних 9,00 процентов, а в четвертом квартале -
еще на 25 базисных пунктов до 8,25 процента к концу 2017 года.   
    Участники рынка в разговорах с Рейтер предполагали, что в своём
базовом сценарии ЦБР на четырех ближайших заседаниях может каждый раз
понижать ставку на 25 базисных пунктов, но если на момент принятия
решения будет возможность понизить ставку больше - на 50 базисных
пунктов, как было на апрельском заседании, он ее не упустит.
    Глава департамента денежно-кредитной политики ЦБР Игорь Дмитриев
подтвердил в интервью Рейтер, что те ожидания по ключевой ставке,
которые сейчас существуют на рынке (снижение до 8,00-8,25 процента к
концу этого года), в целом соответствуют представлению регулятора
.
    На ближайшем заседании 28 июля ЦБР опустит ставку до 8,75 процента,
прогнозируют 8 из 13 опрошенных экономистов. Однако четверо экспертов не
ждут изменений.    
    "Высокие инфляционные ожидания и отсутствие их привязки к таргету
создают инфляционные риски, что является одной из причин сохранения
умеренно жесткой денежно-кредитной политики. Принимая во внимание все
это, в том числе фактор "погодной" инфляции и сохраняющиеся внешние
вызовы, вероятность паузы на июльском заседании регулятора возрастает",
- написал Денис Давыдов из Nordea.
    По данным ЦБ, в июне приостановилось снижение инфляционных ожиданий
населения на следующие 12 месяцев: оценка осталась неизменной по
сравнению с предыдущим месяцем. Это говорит о том, что
респонденты пока не ориентируется на таргет ЦБ в 4,0 процента при
формировании своих ожиданий на длинном горизонте.    
    На третий квартал 2018 года консенсус, как и месяц назад, склоняется
к уровню ставки 7,50 процента, но изменилось представление относительно
динамики снижения: в мае аналитики полагали, что регулятор возьмет паузу
во втором квартале следующего года, а сейчас ожидания остановки
сместились на третий квартал.
    Согласно опросу, годовая инфляция в РФ в июне останется у 4,1
процента, на этом уровне индекс потребительских цен держится последние
два месяца. Продолжению дезинфляционного тренда мешает удорожание
плодоовощной продукции, в частности так называемого "борщевого набора".
    Медианный прогноз инфляции на 2017-2018 годы также располагается на
отметке 4,1 процента, что указывает на сомнение экспертов в способности
индикатора удержаться на целевом уровне продолжительное время.     
    
    
    Ниже следуют результаты макроэкономического опроса в июне:
    
                        Среднее    Медиана   Минимальное   Максимальное
                        значение              значение       значение
 Инфляция                                                        
 июнь, м/м                0,4        0,4         0,1           0,5
 июнь, г/г                4,1        4,1         3,5           4,3
 2017 г, г/г              4,1        4,1         3,6           4,4
 2018 г, г/г              4,2        4,1         3,8           5,0
                                                                 
 Инфляция, г/г                                                   
 II  квартал 2017 г       4,1        4,2         3,7           4,3
 III квартал 2017 г       4,0        4,0         3,5           4,4
 IV  квартал 2017 г       4,0        4,0         3,7           5,0
 I   квартал 2018 г       4,4        4,2         3,9           5,6
 II  квартал 2018 г       4,4        4,2         4,0           5,6
 III квартал 2018 г       4,3        4,0         4,0           5,4
 IV  квартал 2018 г       4,2        4,1         4,0           5,0
                                                                 
 Промпроизводство,г/г                                            
 июнь                     3,8        3,5         2,3           5,4
 2017 г, г/г              1,9        1,9         1,0           2,8
 2018г, г/г               1,8        1,8         1,0           2,5
 II квартал 2017 г        3,4        3,8         1,9           4,4
 III квартал 2017 г       3,6        3,1         2,3           5,4
 IV  квартал 2017 г       2,2        2,0         1,5           3,0
 I   квартал 2018 г       2,1        2,1         1,5           2,8
 II  квартал 2018 г       1,6        1,2         1,1           2,4
 III квартал 2018 г       1,2        1,2         0,3           2,2
 IV  квартал 2018 г       1,3        1,6         0,0           2,3
                                                                 
 Розничная торговля,                                             
 г/г                                                      
 июнь                     1,3        1,2         0,9           2,7
 2017г, г/г               1,2        1,5         0,5           2,0
 2018 г,г/г               1,6        1,6         1,0           2,4
                                                                 
 Капитальные                                                     
 инвестиции г/г                                           
 2017 г, г/г              2,2        2,4         0,5           3,4
 2018 г, г/г              3,1        3,0         0,2           6,5
                                                                 
 Реальная зарплата                                               
 июнь                     3,3        3,4         2,5           3,8
 2017 г, г/г              2,9        2,9         2,1           3,8
 2018 г, г/г              2,5        2,6         1,1           4,0
                                                                 
 Уровень безработицы **, %
 июнь                     5,2        5,2         4,9           5,4
 2017г,  г/г              5,4        5,4         5,1           5,5
 2018 г, г/г              5,3        5,3         4,8           5,6
 II  квартал 2017 г       5,2        5,2         5,1           5,3
 III квартал 2017 г       5,1        5,1         4,9           5,3
 IV  квартал 2017 г       5,4        5,4         5,2           5,5
 I   квартал 2018 г       5,5        5,5         5,3           5,7
 II  квартал 2018 г       5,2        5,2         5,0           5,3
 III квартал 2018 г       5,0        5,0         4,8           5,2
 IV  квартал 2018 г       5,2        5,2         5,0           5,4
                                                                 
 ВВП                                                             
 2017 г, г/г              1,4        1,3         0,8           2,0
 2018 г, г/г              1,7        1,7         1,0           2,3
 II квартал 2017 г        1,5        1,3         0,9           2,4
 III квартал 2017 г       1,6        1,6         0,7           2,6
 IV  квартал 2017 г       1,9        1,8         1,2           2,7
 I   квартал 2018 г       2,0        1,7         1,4           3,0
 II  квартал 2018 г       1,6        1,6         1,0           2,4
 III квартал 2018 г       1,6        1,7         0,8           2,1
 IV  квартал 2018 г       1,5        1,6         0,6           2,1
                                                                 
 Исполнение бюджета, (% к ВВП, касса)
 2017 г, г/г              -1,6       -2,1       -3,0           2,4
 2018 г, г/г              -1,0       -1,3       -2,5           1,8
                                                                 
 Сальдо внешней торговли ($ млрд)                                
 май                     8,408      8,300       6,800         9,740
 2017г,  г/г             122,4      124,3       110,0         132,2
 2018 г, г/г             132,2      132,2       100,0         167,4
                                                                 
 Профицит текущего счета ($ млрд)                                
 2017г, г/г               39,6       39,0       32,8           45,5
 2018 г, г/г              36,2       39,7        8,0           54,3
                                                                 
 Чистый приток/отток капитала (в $ млрд; +/-) 
 2017 г, г/г              3,1        -6,8       -35,0          60,7
 2018 г, г/г              7,8        -9,5       -25,0          75,0
                                                                 
 Ключевая ставка ***                                             
 июль                     8,81       8,75       8,50           9,00
 II  квартал 2017 г       9,02       9,00       9,00           9,30
 III квартал 2017 г       8,52       8,50       8,25           8,75
 IV  квартал 2017 г       8,13       8,25       7,49           8,50
 I   квартал 2018 г       7,85       8,00       6,63           8,50
 II  квартал 2018 г       7,54       7,50       6,07           8,75
 III квартал 2018 г       7,27       7,50       5,73           8,00
                                                                 
                                                                 
                                                                 
 ** уровень безработицы в процентах от экономически активного населения 
 
 ***данные на конец периода 
 
 Курс доллара к рублю                                            
 ***                                                      
 июль     2017 г        59,2075    59,5500     56,0000       61,6000
 сентябрь 2017 г        59,3558    60,1100     54,9400       62,0000
 декабрь  2017 г        59,2408    59,5000     55,0000       63,0000
 июнь     2018 г        58,2375    58,5000     52,0000       62,0000
 конец    2018 г        59,4500    59,9000     57,5000       63,0000
 конец    2019 г         60,5800    61,0000    55,0000        65,0000
                                                          
 Курс евро к рублю                                               
 ***                                                      
 июль     2017 г        66,1160    67,0000     63,7800       68,3000
 сентябрь 2017 г        66,2217    67,7500     61,6000       69,5000
 декабрь  2017 г        65,8160    66,0000     62,7000       70,5000
 июнь     2018 г        64,9567    64,3200     58,8000       71,3000
 конец    2018 г         65,1200    66,7000    54,6000        69,0000
 конец    2019 г         67,5700    69,3000    59,9000        76,2500
 
    В опросе принимали участие экономисты 20 компаний и банков:
Альфа-банка, Банка Санкт-Петербург, Бинбанка, БКС, Промсвязьбанка,
Райффайзенбанка, Bank of America Merrill Lynch, Capital Economics, Citi,
Deutsche Bank, Morgan Stanley, Nordea Bank, Sberbank CIB, Danske Bank,
Уралсиб, Credit Suisse, Informa Global, JP Morgan, Mantis, ING.
    

 (при участии Елены Фабричной)
  

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below