30 января 2009 г. / , 14:28 / 9 лет назад

ОПРОС РЕЙТЕР-Комментарий аналитикoв к макpoэкономическому пpoгнoзу в PФ

МОСКВА, 30 янв (Рейтер) - Ниже следуют комментарии и прогнозы экономистов и аналитиков к ежемесячному опросу Рейтер, доступному по коду [nRXPOLL] [ID:nRXPOLL].

Максим Орешкин, Росбанк:

"Рекордный бюджетный дефицит в декабре прошлого года, отсутствие традиционного профицита в январе текущего и увеличение объемов рефинансирования банковской системы привело к улучшению ситуации с рублевой ликвидностью. Это, в условиях месячных ставок NDF на уровне в 40 процентов годовых, стало причиной дальнейшего роста стоимости бивалютной корзины. Макропрогнозы не усиливают веру участников рынка в рубль.

Бюджетный дефицит в этом году может достигнуть трех триллиона рублей, для сохранения макроэкономической стабильности в такой ситуации Банк России должен абсорбировать эту сумму, что подвергается сомнению, особенно вслед за решением предоставить дополнительную ликвидность банковскому сектору объемом в 900 миллиардов рублей.

Сейчас взять под контроль инфляционные и девальвационные ожидания можно только предприняв ршительные шаги: либо резко повысить уровень процентных ставок (как минимум на 500 базисных пунктов), либо существенно ограничить объем рублевого рефинансирования банковской системы".

Ларс Рассмуссен, Danske Bank:

"В целом прогноз роста реальной экономики становится все более мрачным. К тому же условия в финансовом секторе не улучшаются, несмотря на небольшое снижение процентных ставок на последней неделе. Центробанк РФ не сильно преуспел в приостановке тренда девальвации рубля. Поэтому рубль за последнюю неделю ослаб к корзине с 37 рублей до 39,7 рубля.

Для нас не стало удивительным то, что рынок "проверит" ЦБР - мы ожидаем увидеть корзину на уровне 41 рубль в ближайшее время. Что произойдет, когда корзина к рублю достигнет 41? Принимая во внимание продолжающийся спад валютных резервов, вызванный оттоком капитала, и переоцененный рубль (в реальном эффективном исчислении) мы бы с уверенностью утверждали, что девальвация еще далека от завершения.

Таким образом, если мы не увидим заметный рост цен на нефть в ближайшее время, что мы не ожидаем, мы, вероятно, будем наблюдать дальнейшее резкое падение рубля в ближайшие три-шесть месяцев".

Николай Кащеев, МДМ Банк:

"Об антикризисных мерах в РФ. Идеологически (и даже технически) принимаемые меры в основном следуют в фарватере мер, предпринимаемых в ОЭСР, в первую очередь, США. Соответственно, основные направления антикризисного пакета вполне стандартны: поддержание ликвидности, предотвращение банкротства банков и корпораций, попытка оживить кредитный рынок с помощью инъекций ликвидности, попытки поддержать рынки активов.

И в американском, и в российском случае данные меры наталкиваются на одни и те же препятствия: вместо роста кредита реальному сектору бегство в качество продолжается, доверие между участниками рынка не восстанавливается в должной степени, а цены активов остаются на низких уровнях. В ОЭСР это означает преимущественное инвестирование получаемых от монетарных властей средств поддержки в самые ликвидные резервы: гособлигации и на депозиты в центральные банки (ФРС), в РФ – это инвестирование средств в твердую валюту.

Основным пороком предпринимаемых мер, помимо их традиционности, происхождения из отжившей себя экономической парадигмы, является попытка насильственно направить средства из пакетов господдержки сверху вниз – из финансовой сферы в реальный сектор. Это непродуктивно, так как кризис уже перебрался в реальный сектор, где также было надуто немало пузырей.

В РФ это - прежде всего, недвижимость, торговля и индустрия развлечений (в финансовой сфере – розничное кредитование и инвестиционные услуги).

Процесс "заражения" реального сектора – процесс неизбежный и объективный, по-иному сложиться не могло. Теперь степень доверия к заемщикам из нефинасовой сферы крайне невысока, а непрозрачность многих из них делает риск их дальнейшего кредитования слишком высоким для банков, и так терпящих убытки на финансовых рынках и в кредитной области.

На наш взгляд, правильным шагом был бы перенос акцента антикризисных мероприятий на стимулирование спроса. Методами его стимулирования является система государственных заказов, которые по цепочке оживляли бы различные производства, способствовали бы росту занятости, загруженности мощностей, гарантировали оплату произведенной продукции и услуг и тем самым снижали бы риск кредитования производителей со стороны банковской системы.

Вероятно также, что важной мерой восстановления доверия в банковской системе была бы более жесткая политика ЦБ по отношению к банкам, принуждение их к честному списанию плохих активов, к консолидации, при условии, что помощь будет оказываться только перспективным банкам, которые должны, как минимум, соответствовать критериям размера капитала и активов, широты и диверсификации клиентской базы".

Антонина Воробьева, Елена Фабричная, Андрей Остроух

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below