27 февраля 2009 г. / , 09:26 / 8 лет назад

ОПРОС РЕЙТЕР-Кoммeнтарии аналитикoв к мaкрoэкoнoмичecкoму прoгнoзу в РФ

МОСКВА, 27 фев (Рейтер) - Ниже следуют комментарии и прогнозы экономистов и аналитиков к ежемесячному опросу Рейтер, доступному по коду [nRXPOLL].

Максим Орешкин, Росбанк:

"Комбинация огромного бюджетного дефицита и текущей валютной политики Банка России ведет к негативному воздействию на российскую экономику. Во- первых, политика валютного коридора не способствует снижению инфляционных ожиданий у населения и реального сектора экономики, что вынуждает Банк России абсорбировать всю избыточную рублевую ликвидность, попадающую в экономику через механизм дефицита федерального бюджета. Такая политика приводит к поддержанию высоких, дестимулирующих экономику, процентных ставок на рынке рублевых ресурсов.

Во-вторых, огромный бюджетный дефицит приводит к неэффективной аллокации денежных ресурсов внутри экономики. Де-факто, бюджетные средства направляются на поддержание сложившейся в последние годы структуры экономики, ставшей гораздо менее эффективной в условиях глобальных перемен в мире.

В то же время, возможные точки роста новой экономики (в первую очередь, мелкий и средний бизнес) не имеют доступа к дешевым финансовым ресурсам и вынуждены жить в условиях экстремально высоких процентных ставок.

Выходом из сложившейся ситуации, по нашему мнению, является сокращение бюджетного дефицита до уровня 3-4 процентов ВВП с одновременным переходом Банка России к политике плавающего валютного курса и инфляционному таргетированию с целью инфляции в 5-7 процентов годовых.

Именно такая комбинация фискальной и монетарной политики станет залогом снижения рублевых процентных ставок в экономике во втором полугодии текущего года, что на фоне низкой загрузки производственных мощностей и подешевевшей рабочей силы будет способствовать восстановлению российской экономики".

Владимир Осаковский, Unicredit Bank:

"Мы пересмотрели наш прогноз инфляции, понизив его до 8,80 процента за 2009 год. Мы ожидаем, что резкое замедление роста денежной массы на фоне сокращения внутреннего спроса и падения оптовых цен в итоге пересилит инфляционные последствия девальвации. Последняя, скорее всего, будет определять динамику роста потребительских цен в течение последующих одного-двух месяцев.

Начиная со второго квартала 2009 года, наряду со стабилизацией валютного курса, влияние девальвации будет ослабляться, освобождая дорогу дефляционным процессам в экономике".

Игорь Николаев, ФБК:

"Падение экономики в ближайшие месяцы начнет поддерживаться новыми факторами: снижением потребительской активности и резким сокращением объема инвестиций в основной капитал. Именно поэтому темпы снижения промышленности и ВВП в целом, которые были зафиксированы в январе 2009 года, получат свое закрепление".

Николай Кащеев, МДМ Банк:

"Нет практически никаких сомнений, что дно кризиса в РФ еще не достигнуто. По крайней мере, это касается как минимум банковской системы, в которой серьезные списания еще только начинаются. В этом отношении американский тип кредитного рынка, как бы мы его ни ругали за CDO, выгодно отличается от ближайшего к нам по образцу европейского, где преобладание традиционного кредита еще недавно казалось преимуществом. Теперь, когда кризис переполз в реальный сектор, оказалось, что истинное состояние банковской системы проявляется на наших рынках гораздо медленнее, искажая неприглядную, но объективную картину действительности.

Второе неприятное "открытие" - это то, что восстановление российской экономики, как теперь представляется, возможно лишь в двух случаях: при восстановлении глобального спроса, или если российская экономика будет хотя бы отчасти закрыта. Второе например предусматривает частичную отмену свободной конвертации рубля по капитальным операциям и тому подобное. Лишь тогда мы сможем более-менее спокойно проводить стимулирующую политику".

Антон Струченевский, Тройка Диалог

"С конца января рубль остается стабильным, золотовалютные резервы перестали снижаться, динамика денежных агрегатов в годовом выражении остается неизменной (хоть и в отрицательной области), инфляция хоть и подросла, но очень умеренно, учитывая масштабы девальвации. А может быть, это тот самый свет в конце туннеля? Вполне возможно, что это так.

Девальвация дала ощутимое преимущество отечественным производителям. Теперь правительство должно предоставить возможность экономике воспользоваться этим. Единственный путь – это политика, направленная на макроэкономическую стабилизацию.

Это подразумевает стабильность на валютном рынке и борьбу с инфляцией, что простимулирует рост кредитования экономики со стороны банков. Все необходимые инструменты находятся в распоряжении правительства.

Макроэкономическая стабилизация возможна даже при планируемом дефиците бюджета в 8 процентов ВВП (3,2 триллиона рублей), в итоге будет эмитировано такое же количество рублей, что превышает 25 процентов от текущего уровня М2. Вряд ли экономика готова "переварить" эти деньги в полном объеме, и появляются опасения, что возрастут инфляционные и валютные рынки. Однако часть рублевой эмиссии можно будет стерилизовать, снизив кредитование Банком России коммерческих банков".

Ольга Бородина

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below