31 января 2012 г. / , 10:33 / через 6 лет

ОПРОС РЕЙТЕР-Комментарии к макроэкономическому пpoгнoзy PФ

МОСКВА, 30 янв (Рейтер) - Ниже следуют комментарии и прогнозы экономистов и аналитиков к ежемесячному опросу Рейтер, доступному по коду [ID:nRXPOLL].

Александр Морозов, HSBC:

”Инерция благоприятной динамики конца 2011 года должна поддержать рост внутреннего спроса в первой половине нынешнего года, после чего экономический рост в России должен замедлиться без подпорки экспортного спроса. Из-за отложенной на июль ежегодной индексации тарифов на ЖКХ инфляция по итогам января снизится до рекордно низкого для постсоветской России уровня ниже 4,5 процента.

К сожалению, в то, что она останется на этом уровне, никто не верит, включая ЦБР. И небезосновательно. Искусственно созданная волатильность инфляции добавит головной боли ЦБР, который вынужден будет объяснять, почему при такой низкой инфляции процентные ставки должны оставаться повышенными. Вряд ли это у него получится, тем более что базовая инфляция действительно находится сейчас на нисходящем тренде”.

Владимир Колычев, Росбанк:

”Динамика потребительской активности, поддерживаемая ростом заработных плат в бюджетном секторе и ускорением кредитования, продолжает показывать уверенный рост. Кроме того, существенный фискальный стимул в форме резкого повышения довольствия военнослужащих и полиции, а также перенос индексации тарифов должны оказать значительную поддержку располагаемым доходам населения в начале года.

В этой связи возрастают риски инфляционного давления со стороны спроса и быстрого роста заработных плат, что рискует подвергнуть сомнению недавнюю стабилизацию базовых компонент индекса потребительских цен. В таких условиях Банк России, скорее всего, будет стремиться компенсировать смягчение фискальной политики сохранением жесткой риторики в отношении денежно-кредитной и не станет снижать процентные ставки в ближайшие месяцы, предпочитая сохранить ”огневую мощь“ на случай дальнейшего ухудшения внешних условий”.

Дмитрий Полевой, ING:

”Декабрь усилил опасения относительно рисков стагнации в промышленности, в то же время указав на довольно уверенную динамику внутреннего спроса. Инфляция имеет все шансы показать рекордно-низкие уровни уже по итогам января, что вкупе со снижением ценового давление в промышленности создает дезинфляционный фон.

Действительно, во втором полугодии возможен ее рост до 6,5-7 процентов, но основными факторами будут тарифы и низкая база прошлого года. Однако, если урожай зерновых не преподнесет неприятных сюрпризов, то опасаться значительного эффекта переноса тарифов в цены остальных товаров и услуг (на фоне замедления роста), по нашим прогнозам, не стоит. Более того, появления какого-либо избытка ликвидности в системе в 2012 году ждать также не приходится. Поэтому уже в 2013 году инфляция может вновь (плавно) пойти на спад.

Все это подтверждает нашу позицию о том, что в первом полугодии ЦБ сможет в большей степени сконцентрироваться на рисках роста, несмотря на последние комментарии со стороны представителей ЦБ об отсутствии необходимости в снижении ставок”.

Максим Орешкин, Credit Agricole:

“Ключевое внимание в ближайшие месяцы стоит уделить динамике внутреннего спроса и кредитования. Несмотря на существенное ужесточение монетарной политики, осуществленное в четвертом квартале и которое уже с денежного рынка транслировалось в более высокие депозитные и кредитные ставки, рост как внутреннего спроса, так и кредитных портфелей российских банков не только не замедлился, но даже ускорился. Похоже, что на фоне дефицитного рынка труда и роста расходов государственных органов, даже для небольшого замедления кредитной активности банковского сектора и темпов роста внутреннего спроса потребуется дальнейшее ужесточение монетарной политики”.

Сергей Карыхалин, ТКБ-Капитал:

Статистика за декабрь показала, что дела в экономике обстоят неплохо - в конце года рост ускорился благодаря инвестиционной и потребительской активности. Инвестиции растут благодаря реализации программ госкомпаний и крупных проектов, тогда как активность частного бизнеса заметно снизилась в условиях сложного инвестклимата и политической неопределенности. Реализация госпроектов будет продолжена, так что этот импульс для роста сохранится, а вот поведение бизнеса будет зависеть от того, какой вектор экономической политики будет выбран правительством после президентских выборов.

Рост частного потребления в прошлом году в значительной степени был обеспечен ростом кредитования - в 2012 году мы ожидаем заметного снижения темпов роста потребительских расходов на фоне удорожания кредитов и скромного роста реальных располагаемых доходов. Таким образом, последние данные пока не показывают очевидного замедления экономического роста, однако все предпосылки для этого сохраняются.

У ЦБ РФ нет оснований для снижения ставок на ближайшем заседании - экономика чувствует себя неплохо, несмотря на признаки снижения внешнего спроса на товары экспорта, а замедление инфляции носит временный характер и связано с переносом индексации тарифов на июль. Таким образом, для следующего шага по смягчению денежно-кредитной политики пока нет оснований и ЦБ РФ, скорее всего, предпочтет дождаться явных негативных сигналов со стороны экономики и сохранит себе задел для действий в будущем.

Рубль в январе продемонстрировал сильную динамику по отношению к бивалютной корзине на фоне роста глобального аппетита к риску и сезонного сокращения спроса на валюту в России. Потенциал дальнейшего укрепления рубля к корзине ограничен - во-первых, курс достиг уровня, на котором ЦБ РФ в рамках своего механизма должен покупать валюту, во-вторых, масштабный отток капитала продолжается, хотя и нельзя исключать, что в течение года ситуация изменится в лучшую сторону, как надеется ЦБ РФ”.

Майя Дякина. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below