30 августа 2013 г. / , 12:39 / 4 года назад

ОПРОС РЕЙТЕР-Комментарии к макроэкономическому прогнозу РФ

МОСКВА, 30 авг (Рейтер) - Ниже следуют комментарии экономистов и аналитиков к ежемесячному опросу Рейтер, доступному по коду.

Дмитрий Полевой, ING

"Ситуация в экономике остается непростой. С одной стороны, июльская статистика стала приятным сюрпризом и, в части показателей потребительских доходов и розничных продаж, цифры могут еще немного улучшиться на фоне низкой базы и небольшого снижения инфляция с 6,5 процента до 6,4 процента. Эффект базы способен удержать в положительной области и показатели инвестиций. Наконец, промышленная динамика должна также, по нашим прогнозам, вернуться в небольшой плюс.

С другой стороны, доступные на текущий момент данные опросов промышленности говорят лишь о небольшом улучшении ситуации без какого-либо кардинального изменения оценок спроса и перспектив будущих месяцев. Вкупе с пережитым повышением тарифов, ограниченными возможностями по повышению конечных цен и по-прежнему относительно высоким ростом зарплат какого-либо улучшения динамики корпоративных прибылей по итогам июля и августа ждать не стоит.

Напомним, что по итогам полугодия падение прибылей вновь ускорилось до 22,9 процента против 21,7 процента за 5 месяцев 2013 года. Все этого говорит о том, что, помимо эффекта низкой базы и некоторого ускорения бюджетных расходов до конца года, других причин для изменения ситуации с инвестициями пока не видно. Таким образом, пессимизм Минэкономики в их отношении сложно не поддержать.

Однако мы по-прежнему ожидаем чуть более высоких темпов роста экономики во второй половине 2013 года (2,5-3,0 процента), чем ждут в ведомстве, из-за эффекта низкой базы, роста сельского хозяйства и поддержанного снижением инфляции потребления.

Ожидаемое замедление темпов годовой инфляции в начале сентябре до 6 процентов и обновленные планы властей по ограничению роста тарифов для промышленности и, что особенно важно, населения, улучшают инфляционные перспективы следующего года и, как мы ожидаем, могут позволить ЦБ снизить ключевые ставки на 25 базисных пунктов уже на сентябрьском заседании.

Такой исход по-прежнему является нашим базовым сценарием, хотя вариант неизменности ставок (одним из аргументов для этого может быть слабость рубля) и анонса нового годового аукциона 312-П также имеет приличные шансы на реализацию. Окончательный исход может определить динамика недельной инфляции и данные PMI за август. В любом случае, мы пока сохраняем прогноз умеренного снижения ставок до конца года на 50 базисных пунктов, что не должно сильно подорвать репутацию ЦБ и осложнить ситуацию с инфляцией, но позволит ЦБ сделать свой небольшой вклад в стабилизацию экономики".

Александр Морозов, HSBC

"Июльская макроэкономическая статистика в значительной мере развеяла опасения о сползании российской экономики в рецессию, но о возврате к 3-4-процентному росту экономики речи быть не может.

По нашей оценке, без учета сельского хозяйства, в июле российский ВВП вырос на 1,8 процента год к году, что указывает на небольшой отрицательный разрыв выпуска. Вряд ли в августе ситуация серьезно изменилась в лучшую сторону.

Хотя инфляция в годовом выражении приостановила снижение в августе, она по-прежнему с высокой долей вероятности попадает в целевой диапазон 5-6 процентов уже в начале четвертого квартала.

Таким образом, макроэкономическая ситуация делает уместным постепенное смягчение монетарной политики в самое ближайшее время".

Дарья Исакова, ВТБ Капитал

"Августовская статистика, по всей видимости, подтвердит, что в июле произошла лишь коррекция очень слабых июньских данных, нежели зародилось начало устойчивого восстановительного тренда. Так, мы ожидаем, что годовой рост инвестиций в основной капитал в августе снова приблизится к нулю (как было в феврале-мае этого года), а уровень безработицы, очищенный от сезонных факторов, продолжит рост, начатый в апреле.

Что касается решения Банка России относительно монетарной политики, то инфляционная динамика является краеугольным камнем. Так как мы считаем, что хороший урожай этого года и плохой - прошлого (а следовательно, снижение годовых темпов роста цен плодоовощной продукции и продукции, стоимость на которую зависит от цен на зерно), а также отсутствие повышения тарифов в начале сентября в этом году (в сравнимых с сентябрем 2012 года масштабах) приведут к тому, что годовая инфляция опустится в целевой диапазон (6-5 процентов) уже в начале сентября (до 13-го числа), то мы ожидаем снижения ключевых ставок ЦБ РФ на 25 пунктов на следующем заседании для поддержания роста экономики и сокращения негативного разрыва выпуска.

Однако в условиях неопределнности относительно того, как конкретно регулятор анализирует среднесрочные инфляционные риски в экономике (которые были основным аргументом сохранения ставок на текущем уровне в августе), есть риски снова увидеть решение "без изменений".

Майя Дякина. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below