ОПРОС РЕЙТЕР-Комментарии аналитиков к макроэкономическому прогнозу РФ

Четверг, 24 декабря 2015 16:00 MSK
 

МОСКВА, 24 дек (Рейтер) - Ниже следуют комментарии аналитиков к ежемесячному опросу Рейтер об экономике РФ, доступному по коду :

Дмитрий Полевой, ING

Наш базовый прогноз по темпам ВВП в 2016 году - это минус 0,5 процента при средней цене на нефть Brent $53 за баррель, Urals – на уровне $50. Риски, наверно, в сторону понижения, так как с точки зрения потребительского спроса какие-то серьезные драйверы отсутствуют, и доходы и зарплаты продолжат в номинальном выражении сохранять те же темпы, что и в 2015 году, так как у производителей нет особого давления и причин, чтобы их повышать более высокими темпами. Поэтому в реальном выражении в терминах доходов будем падать, хотя падение будет меньше за счет улучшения инфляции. Что касается кредитования, в потребительском секторе мы скорее видим шансы на сокращение, нежели на рост какой-то. На этом фоне потребительский сектор будет одним из основных негативных контрибьютеров в экономический рост в следующем году.

Чистый экспорт, скорее всего, будет положительным; в объемах экспорт вряд ли будет падать, скорее, там будет некий плавный рост, а импорт будет сокращаться вслед за слабым внутренним спросом

В инвестициях есть надежда на некоторое улучшение, в значительной степени за счет торгуемых секторов, которые по-прежнему выигрывают от слабого рубля. Но здесь есть риск, так как до сих пор мы не видели никакого улучшения в динамике инвестиций в неторгуемых секторах, тех секторах, которые не могут выигрывать от обесценения рубля и сильно не выигрывают от импортозамещения. Основной вопрос – сможет ли более благоприятная ситуация у экспортеров перейти и в другие сектора. Если мы посмотрим на динамику прибыли в несырьевых секторах, то там ситуация далека от нормальной. Если у нас общая геополитическая ситуация улучшится, и внутренняя определенность появится, возможно инвестиции будут себя лучше чувствовать, но если же нет, никакого устойчивого роста в РФ не будет, будет просто меньшими темпами падение, чем в этом году.

В целом, даже если оставить в стороне цены на нефть, то мне кажется, много рисков в России в плане внутренних факторов. Структурно в экономике отсутствуют причины, по которым она должна как-то сильно восстанавливаться или вернуться к росту в следующем году. Цены на нефть будут дополнительным фактором, ухудшающим перспективы.

Риски сохранения более низких цен на нефть значительны, и к ним нужно быть готовыми. При нефти $30-35 за баррель среднегодовой курс рубля будет ощущать давление в направлении 80-85 за $1 на фоне подстройки платежного баланса, однако дальнейшего снижения рублевой цены на нефть избежать не удастся. Это, в свою очередь, потребует пересмотра расходной части бюджета для удержания дефицита бюджета на приемлемом уровне (около 3-4 процентов ВВП), причем дополнительно к проблеме федерального бюджета добавятся и сложности с исполнением региональных бюджетов.

Падение ВВП может составить 1,5-2 процента, инфляция ускорится до 10 процентов или более, реальные зарплаты упадут на 4-5 процентов при соответствующем сокращении потребления. Риски для финансовой стабильности возрастут в терминах долларизации депозитов и оттока средств из банков. Для этого ЦБ может потребоваться увеличить объемы кредитования банков в валюте, а также держать или даже повышать базовую ставку.   Продолжение...