ОПРОС РЕЙТЕР-Экономисты ждут возвращения к росту ВВП РФ не ранее 2-й половины 16г

Четверг, 29 октября 2015 16:00 MSK
 

МОСКВА, 29 окт (Рейтер) - Российская экономика сохраняет шансы замедлить падение в четвертом
квартале 2015 года и вернуться к положительным темпам во второй половине следующего года на фоне
возобновления смягчения монетарной политики Центробанка в декабре и при условии отсутствия новых
шоков, свидетельствуют результаты макроэкономического опроса Рейтер.
    На фоне стабилизации динамики цен на нефть и российской валюты прогнозы показателей экономики РФ
за уходящий месяц практически не изменились после очередного негативного пересмотра в
августе-сентябре.
    Средние прогнозы экономистов в отношении динамики ВВП в 2015 и 2016 годах составили минус 3,9 и
плюс 0,3 процента против минус 4,0 и плюс 0,2 процента месяцем ранее.
    Консенсус-прогноз спада российской экономики в последнем квартале 2015 года остался без изменений
на уровне 4 процентов, что предполагает небольшое замедление рецессии.
    По оценкам Минэкономики, в третьем квартале ВВП РФ сократился на 4,3 процента в годовом
выражении. Ведомство отмечает замедление спада в сентябре и рассчитывает на скорый рост экономики
.
    "Наша оценка подразумевает снижение ВВП РФ в четвертом квартале 2015 года на 3,9 процента в
годовом выражении, но трендовый рост может разово ухудшиться", - считает Дарья Исакова из Открытие
Капитала.
    "В части потребления последний квартал является опасным из-за эффекта высокой базы. Плюс, на мой
взгляд, есть вероятность, что инвестиции могут усилить спад на фоне резкого сокращения бюджетных
расходов, потому что бюджет расходуется гораздо ритмичнее в этом году, и соответственно, на два
месяца до конца года осталось не так много запланированных средств".
    Возвращение на положительную траекторию роста, согласно средним прогнозам, российская экономика
покажет в третьем квартале 2016 года, прибавив скромные 0,3 процента в годовом выражении.
    "Годовые темы роста ВВП, по нашим оценкам, выйдут в положительную область в середине следующего
года, однако многое будет зависеть от динамики цен на нефть. При постепенном восстановлении цен на
нефть ближе к $60 за баррель положительные годовые темпы роста ВВП мы ожидаем увидеть во втором
квартале, при сохранении нефти на уровне $50 долларов за баррель - в третьем квартале", - сказал Олег
Кузьмин из Ренессанс Капитала. 
    По мнению Владимира Миклашевского из Danske Bank, хотя некоторые показатели могут вернуться к
положительным темпам роста в первой половине следующего года, в целом российская экономика покажет
рост не ранее второй половины года, когда смягчение денежно-кредитной политики ЦБР начнет оказывать
поддержку инвестициям и потреблению.
    Экономисты ждут сохранения паузы в снижении ключевой ставки ЦБР в пятницу, 30 октября, однако
предполагают, что регулятор даст сигнал о возможности смягчения политики до конца года в отсутствие
новых шоков и роста инфляционных ожиданий. 
    Половина опрошенных аналитиков ждет снижения ставки ЦБР в декабре на 100 базисных пунктов, двое –
на 50 базисных пунктов, и только трое считают, что ставка останется на текущем уровне 11 процентов до
конца года. 
    Консенсус предполагает, что ставка закончит год на уровне 10 процентов против 10,5 процента, по
итогам предыдущего опроса.
    Голубиную риторику в стане экспертов усиливает сильный рубль. Экономисты ожидают,
что на горизонте 1-3 месяцев курс российской валюты к доллару существенно не изменится по сравнению с
текущим уровнем 64,5 рубля за $1. 
    Цены на нефть сохраняли повышенную волатильность в течение уходящего месяца, однако заканчивают
октябрь на уровне почти на $1 выше конца сентября. 
    Ниже следуют результаты макроэкономического опроса в октябре:
        
                                 Среднее значение      Медиана        Минимальное      Максимальное
                                                                       значение          значение
 Инфляция                                                                                    
 октябрь, м/м                                 0,7              0,7              0,1               0,9
 октябрь, г/г                                15,5             15,6             14,7              15,8
 2015 г, г/г                                 13,9             13,0             12,3              16,0
 2016 г, г/г                                  7,9              8,0              5,1               9,3
                                                                                                     
 Инфляция, г/г                                                                                       
 IV квартал 2015 г                           12,7             12,6             12,0              14,4
 I квартал 2016 г                             7,8              7,5              6,1              10,0
 II квартал 2016 г                            7,8              8,0              7,0               8,5
 III квартал 2016 г                           7,5              7,9              5,9               8,0
 IV квартал 2016 г                            7,7              7,7              5,1               9,3
                                                                                                     
 Промпроизводство, г/г                                                                               
 октябрь                                     -3,6             -4,1             -4,8              -1,4
 2015 г                                      -3,6             -3,5             -5,0              -3,0
 2016 г                                       0,7              0,5             -0,7               3,0
                                                                                                     
 Розничная торговля, г/г                                                                             
 октябрь                                     -9,6             -9,6            -10,4              -8,0
 2015 г                                      -8,1             -8,1             -9,4              -6,0
 2016 г                                       0,1              0,5             -1,5               1,0
                                                                                                     
 Капитальные инвестиции, г/г                                                                         
 октябрь                                    -6,09            -6,00            -8,50             -3,10
 2015 г                                      -7,3             -7,5             -9,0              -5,5
 2016 г                                       0,3              0,9             -3,0               2,2
                                                                                                     
 Реальная заработная плата, г/г                                                                      
 октябрь                                     -9,7             -9,6            -12,0              -8,0
 2015 г                                      -9,1             -9,0            -10,5              -8,0
 2016 г                                      -1,7             -1,3             -3,5               0,5
                                                                                                     
 Уровень безработицы **, %                                                                           
 октябрь                                      5,4              5,4              5,2               5,6
 2015 г                                       5,7              5,8              5,3               6,1
 2016 г                                       5,9              5,8              5,3               6,5
                                                                                                     
 ВВП, г/г                                                                                            
 октябрь                                     -4,4             -4,5             -5,0              -3,8
 2015 г                                      -4,1             -3,9             -6,2              -3,5
 2016 г                                       0,1              0,3             -1,6               1,5
 IV квартал 2015 г                           -4,1             -4,0             -5,2              -3,5
 I квартал 2016 г                            -2,0             -1,9             -2,8              -1,3
 II квартал 2016 г                           -0,5             -0,8             -1,2               0,6
 III квартал 2016 г                           0,1              0,3             -1,1               0,8
 IV квартал 2016 г                            1,2              1,5              0,1               1,7
                                                                                                     
 Исполнение бюджета, (% к ВВП, касса)                                                                
 2015 г                                      -3,2             -3,0             -4,9              -2,3
 2016 г                                      -2,5             -2,5             -3,5              -1,5
                                                                                                     
 Сальдо внешней торговли ($ млрд)                                                                    
 сентябрь                                   8,414            8,800            7,200             9,000
 2015 г                                     152,3            152,0            145,0             158,0
 2016 г                                     147,4            150,0            122,1             173,0
                                                                                                     
 Профицит текущего счета ($ млрд)                                                                    
 2015 г                                      59,6             64,8             15,0              70,6
 2016 г                                      56,1             55,0             12,0              83,1
                                                                                                     
 Чистый приток/отток капитала (в $ млрд; +/-)                                                        
 2015 г                                     -57,4            -56,2            -76,0             -34,8
 2016 г                                     -29,7            -44,9            -62,0              73,5
                                                                                                     
 Ключевая ставка ***                                                                                 
 ноябрь (30 октября)                        11,00            11,00            10,50             11,00
 IV квартал 2015 г                          10,50            10,00            10,00             11,00
 I квартал 2016 г                           10,00             9,50             8,50             10,50
 II квартал 2016 г                           9,00             8,50             8,00             10,00
 III квартал 2016 г                          8,50             8,50             7,00             10,00
 IV квартал 2016 г                           8,00             8,00             6,50             10,00
 Доходность 5-лет, ОФЗ                                                                               
 IV квартал 2015 г                          10,25            10,25            10,00             10,50
 I квартал 2016 г                            9,50             9,50             9,50              9,50
 II квартал 2016 г                           8,75             8,75             8,50              9,00
 III квартал 2016 г                          8,25             8,25             7,50              9,00
 IV квартал 2016 г                           8,00             8,00             7,50              8,50
 Ставка 3-мес, MOSPRIME                                                                              
 IV квартал 2015 г                          11,08            11,00            11,00             11,25
 I квартал 2016 г                           10,25            10,00             9,75             11,00
 II квартал 2016 г                           9,50             9,00             9,00             10,50
 III квартал 2016 г                          9,08             9,00             8,00             10,25
 IV квартал 2016 г                           8,38             7,50             7,50             10,15
                                                                                                     
 ** уровень безработицы в процентах от экономически активного населения 
 
 ***  данные на конец периода                                                                        
                                                                                     
                                                                                                     
 Курс доллара к рублю ***                                                                            
 ноябрь 2015 г                            64,7244          64,9000          61,1200           68,5000
 январь 2015 г                            64,3440          64,2500          58,9300           70,0000
 апрель 2016 г                            63,6400          63,5000          56,0000           70,0900
 октябрь 2016 г                           65,4850          65,7500          53,0000           75,3900
                                                                                                     
 Курс евро к рублю ***                                                                               
 ноябрь 2015 г                            71,8988          71,6750          66,7200           75,9000
 январь 2015 г                            70,4050          71,4500          61,3100           76,4000
 апрель 2016 г                            69,7538          71,2500          56,4000           76,7000
 октябрь 2016 г                           73,3650          72,6500          53,3500           86,7000
    
    В опросе принимали участие экономисты 14 компаний и банков: Альфа-банка, Бинбанка, банка
Санкт-Петербург, Ренессанс Капитала, Открытие Капитала, Capital Economic, Credit Suisse, Danske Bank,
ING, Informa Global Markets, J.P. Morgan, Mantis, Nordea, Unicredit Bank.
    Комментарии аналитиков доступны по коду 
    

 (Кира Завьялова. Редактор Дмитрий Антонов)