ОПРОС-Комментарии аналитиков к украинскому опросу Рейтер

Среда, 4 апреля 2012 17:08 MSK
 

Эрик Найман, Capital Times:

"Мои ожидания по годовой инфляции (за 2012 год) выросли после объявления президентом Украины о социальных инициативах. Вместе с уменьшением независимости НБУ от действий президента и правительства это создает дополнительные риски необеспеченной эмиссии и инфляции. Кроме того, фактически прекратились переговоры с Россией о снижении цен на газ, а НАК Нафтогаз взял кредит у российского Газпромбанка на сумму $2 миллиарда для закупок российского газа по текущим "низким ценам". Нестабильная ситуация вокруг Ирана и отсюда высокие цены на нефть, а также холодная осень и отсюда опасения более высоких цен на сельхозпродукцию ближайшей осенью- зимой - все это усиливает опасения роста инфляции. Так что хотя в июне годовое значение инфляции в Украине и может снизиться до одного процента (именно годовое, а не за месяц!), но уже весь 2012 год инфляция, скорее всего, завершит на уровнях близких к восьми процентам ".

Дмитрий Федоткин, ВТБ Капитал:

"В 2012 году изменения в бюджет по социальным инициативам могут составить порядка 16 миллиарда гривен. При этом распределение данных средств начнется реально скорее всего только в июне с постепенным ускорением к четвертому кварталу. На наш взгляд, эффект на экономику от этих инициатив будет довольно-таки незначительным (т.к. указанная выше сумма в масштабах ВВП невелика) и в первую очередь положительно скажется на потреблении и розничной торговле соответственно".

Анатолий Баронин, Da Vinci AG:

"По нашим оценкам, речь идет о поиске суммы в размерах порядка 18,2 миллиарда гривен до конца года, если не брать во внимание ипотечные программы. Кабинет министров Украины планирует уровень поступлений в госбюджет 2012 года от приватизации госимущества на уровне не менее 10 миллиарда гривен Принимая во внимание низкую активность иностранных инвесторов, а следовательно доминирование на аукционах отечественных ФПГ, даже эта сумма выглядит завышенной.

Таким образом, ставка на финансирование социальных инициатив исключительно через использование приватизационных схем является нереальной. Финансирование же этих программ через внутренние займы создаст слишком быстрый рост госдолга и приближение к "красной зоне". Однако мы не исключаем эмиссионный сценарий. На наш взгляд, он абсолютно вписывается в прогноз Нацбанка относительно роста монетарной базы в 2012 году в 2,5 раза по сравнению с показателями прошлого года.

Иными словами на рынок будет вброшена большая масса наличности. Данный сценарий в теории предполагает, что денежная база будет увеличиваться через рост наличности в руках у населения, в том числе через кредитование, и в существующих условиях к концу года мы вновь увидим рост инфляции до уровня как минимум семь процентов.

Увеличение инфляционного давления неизбежно потому, что обозначенные президентом соцпрограммы касаются в основном малообеспеченных слоев населения. Это означает, что повышение выплат будет направлено не в сбережения и не на валютный рынок, а в потребление, что создает инфляционное давление. Поэтому регулятор, очевидно, будет повторять уже отработанную схему, когда наличность будет вброшена на рынок, а затем выведена с него за счет еще более жесткой монетарной политики, что не позволит в значительной мере разогнать маховик инфляции. Этому будет способствовать также тот факт, что выплаты начнутся в основном летом текущего года, когда играет сезонный фактор. Это несколько нивелирует инфляционное давление от президентских инициатив".