16 декабря 2014 г. / , 10:04 / 3 года назад

АНАЛИЗ-ЦБР пытается контролировать ситуацию без валютного контроля

Символ рубля на его презентации в Москве 11 декабря 2013 года. Банк России агрессивно повысил ключевую ставку, что пока не впечатлило рынок, испытывающий дефицит валюты. Падение рубля продолжается во вторник вслед за нефтью, игроки ждут продаж долларов Центробанком, подкрепленных словесными уверениями в том, что ситуация находится под контролем.Sergei Karpukhin

МОСКВА (Рейтер) - Банк России агрессивно повысил ключевую ставку, что пока не впечатлило рынок, испытывающий дефицит валюты. Падение рубля продолжается во вторник вслед за нефтью, игроки ждут продаж долларов Центробанком, подкрепленных словесными уверениями в том, что ситуация находится под контролем.

В ночь на вторник Центробанк сообщил о повышении ключевой ставки до 17 процентов годовых с 10,5 процентов, ответив на обвальное падение рубля. Одновременно регулятор увеличил объем предоставления валютной ликвидности в форме операций репо.

Рубль на этой новости слегка укрепился во вторник утром, но потом обновил абсолютный минимум в паре с долларом и евро после того, как нефть марки Brent упала ниже отметки $60 за баррель.

Решение Центробанку далось нелегко, обсуждалось долго, судя по тому, что пресс-релиз был опубликован за полночь. Какое-то время ушло на технологическую реализацию принятого решения - написание текста, подписание, сказали Рейтер источники в банковских кругах.

На утро публикацию нельзя было откладывать, потому что на Дальнем Востоке РФ рабочий день начинается еще до того, как просыпаются люди в европейской части страны.

Глава ЦБР Эльвира Набиуллина прокомментировала, что повышение ставки должно ограничить негативный эффект от ослабления курса национальной валюты, а само падение курса является сигналом для российской экономики адаптироваться к новым условиям и научиться жить в "новой зоне", ориентируясь на собственные источники финансирования.

Экс-глава российского Минфина Алексей Кудрин, поддержал решение ЦБР:

"Решение ЦБ по повышению ставки до 17 процентов в настоящих условиях вынужденное, но правильное. За этой мерой должны последовать решения правительства по повышению доверия инвесторов к российской экономике", - написал он в своем Twitter.

"Это вынужденное, но правильное решение, - вторит Кудрину его бывший коллега по Минфину Олег Вьюгин, председатель совета директоров МДМ-банка, - этого следовало ожидать – падение рубля за день на 10-12 процентов – это скандальная вещь – ни одна страна не допускает такого рода падения национальной валюты".

Кремль не комментируют решение Банка России о повышении ключевой ставки, отмечая, что Центробанк независимый.

Вьюгин говорит, что решение ЦБР могло получить молчаливое одобрение со стороны Кремля:

"Это необязательно может быть в виде консультаций, это может быть молчаливое взаимопонимание – как карт-бланш. Вы принимаете решение, и вы за него отвечаете".

Денежные власти во вторник утром работают в авральном режиме, поскольку отменились публичные мероприятия с участием руководства Центробанка и министра финансов Антона Силуанова. Топ-менеджеры Сбербанка отменили телеконференцию для журналистов.

ПРОТИВ КАПИТАЛЬНОГО КОНТРОЛЯ

Экономисты посчитали решение ЦБР позитивным для динамики курса рубля и российского финансовой стабильности, опровергающим возможность введения валютного контроля, и негативным - для роста ВВП.

"...Эти меры снижают вероятность введения мер контроля движения капитала в России. Мы всегда считали, что повторное введение контроля за движением капитала очень маловероятно в России, и активная позиция ЦБ РФ поддерживает нашу точку зрения", - сказал Олег Кузьмин из Ренессанс Капитала.

Депутаты Госдумы внесли на прошлой неделе законопроект об обязательной продаже на внутреннем рынке в течение 7 дней 50 процентов валютной выручки. Минфин заявил, что подготовит отрицательный отзыв на законопроект, а аналитики назвали вредным сам факт появления этого проекта в условиях повышенной нервозности на валютном рынке.

Центробанк РФ многократно высказывался против подобной инициативы и теперь доказал свою приверженность политике инфляционного таргетирования.

"ЦБ задействует экстренные меры, чтобы валютный рынок привести в чувство. Рубль падал на ожиданиях введения валютного контроля, и эти опасения развеяны повышением ставки ЦБ в большей степени, так как они рассуждают не в русле капитальных ограничений, а в русле рыночных методов", - сказала Наталия Орлова из Альфа-банка.

АРСЕНАЛ ОГРАНИЧЕН

Теперь аналитики ожидают массированных интервенций ЦБР (как валютных, так и словесных) для поддержки решения повысить ставку:

"Очевидно, это был ответ на 10-процентое внутридневное падение курса рубля... Мы ожидаем, что за этими мерами должны последовать массивные прямые вмешательства", - сказал Кузьмин.

Центробанк РФ продал 12 декабря на валютном рынке $2,383 миллиарда, это крупнейшая однодневная продажа валюты за первые две недели декабря.

По официальным данным, в текущем году ЦБ продал на рынке около $81 миллиарда (по прошлую пятницу) без учета покупок валюты Минфином в начале года, из них почти $30 миллиардов - в октябре, и более $8,3 миллиарда - с начала декабря.

"По нашим приблизительным оценкам, если ЦБ даст около $20 миллиардов долларовой ликвидности с помощью прямых продаж валюты и сделок репо в оставшуюся часть месяца и цена нефти остается стабильной, рубль может укрепиться на 10-15 процентов по сравнению с текущим уровнем", - ожидает Кузьмин.

"Если такое повышение ставки рынок не впечатлило, у них остается мало что. Один из выходов: увеличить интервенции, может до $10 миллиардов в день, - сказала Орлова, - На рынке не хватает валюты, очень сильно, нет тех, кто продает валюту. Рынок ждет интервенций ЦБ. Важно, чтобы появились экспортеры", - сказала Орлова.

Роснефть в понедельник вечером сообщила, что генерирует достаточный денежный поток в иностранной валюте для того, чтобы осуществлять текущие платежи по своим кредитным обязательствам и не будет направлять средства от размещения облигаций на покупку валюты.

Дилеры эту новость восприняли так, что всю экспортную выручку Роснефть направит на погашение внешних долгов и рынку ничего не достанется, что еще больше усилит дефицит валюты.

Рубль после этой новости упал до 64,45 рубля вечером в понедельник, достигнув предельных параметров риск-менеджмента Московской биржи, которая после этого перестала принимать "офера" на покупку валюты, фактически "заморозив" ослабление курса.

ЦБР предлагает банкам валютное репо, призывая использовать инструменты на возвратной основе, но аналитики говорят, что это может помочь только банкам:

"Валютное репо - мера нацеленная на стабилизацию банковского сектора, если бы банки наращивали валютные позиции, это было бы эффективно, а если клиенты наращивают, им валютное репо не поможет. Компания решает сама, где ей покупать валюту", - сказала Орлова.

ЦБР, пообещавший жесткую денежно-кредитную политику в течение всего 2015 года будет понижать ставку не скоро:

"С точки зрения таргетирования инфляции, ставка чрезмерно высокая, и если нефть покажет разумное дно, и будет понимание в финансовом сообществе, что это новая ситуация, то ставка может быть снижена, но пока придется держать", - считает Вьюгин.

"Высокая ставка ЦБ - временное явление, пока инфляция не замедлится. С лета, а может быть и пораньше, как мы ожидаем, замедлится рост цен", - говорит Орлова.

ЦБР будет тщательно изучать открытые валютные позиции банков и связанных с ними компаний; достаточно поймать и наказать одного такого игрока, который занимается скупкой валюты через близкую компанию, считает Вьюгин.

Экс-зампред ЦБР Сергей Алексашенко считает, что Центральный банк должен убеждать всех, что контролирует ситуацию.

Экономисты допускают, что возвращение капитальных ограничений, как крайняя мера, еще может быть введена властями, но они будут противиться этому до последнего.

"Или будут думать про валютный контроль, но надеюсь, до этого не дойдет. Эта опция не для этого руководства ЦБ (это руководство придется отправить в отставку)", - сказала Орлова.

Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below