11 декабря 2009 г. / , 16:39 / 8 лет назад

АНАЛИЗ-Дубай разбудил призрака дефолта в России

<p>Высочайшее здание в мире Burj Dubai в Дубае 5 декабря 2009 года. Российские компании сидят на мине замедленного действия в виде долга на сотни миллиардов долларов, и с апреля проблема только усугубилась: испугавшиеся было перспективы дефолта заемщики вернулись к жизни в долг в надежде на скорое окончание кризиса, и лишь немногие сумели договориться о реструктуризации.Mosab Omar</p>

Джон Боукер и Мелисса Эйкин

МОСКВА (Рейтер) - Российские компании сидят на мине замедленного действия в виде долга на сотни миллиардов долларов, и с апреля проблема только усугубилась: испугавшиеся было перспективы дефолта заемщики вернулись к жизни в долг в надежде на скорое окончание кризиса, и лишь немногие сумели договориться о реструктуризации.

Банкиры говорят, что провал переговоров об отсрочке замороженных займов подорвет способность России привлекать кредиты в будущем, а отсутствие четко прописанных правил реструктуризации повышает вероятность дефолтов в скором будущем.

Начиная с июня ситуация на валютном и сырьевом рынках была для России неожиданно благоприятной, что помогло развеять мрачные ожидания неминуемой долговой катастрофы, однако кредитные проблемы Дубая вновь напомнили о том, что проблема не решена, а всего лишь отсрочена.

В прошлом месяце конгломерат Dubai World попросил кредиторов отложить выплаты по $26-миллиардному кредиту в связи со спадом на мировом рынке недвижимости, лишившим его способности вовремя платить по долгам.

"Многим российским компаниям необходимо реструктуризация. Мы все надеемся, что ситуация на рынке улучшится, однако рубль потерял два процента (после сообщения о проблемах Дубая), так что никто не может прогнозировать, что случится", - говорит Роман Маловицкий, старший юрист адвокатского бюро "Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры".

Размер долга негосударственного сектора перед иностранными кредиторами вырос в октябре до $441,2 миллиарда с $420,7 миллиарда в апреле, поскольку компании продолжали брать кредиты на фоне снижения процентных ставок и укрепления рубля к доллару.

Согласно прогнозу UBS, в следующем году эта цифра увеличится примерно до $500 миллиардов, как только РФ вернется на рынок евробондов после десятилетнего перерыва и установит новую, более доступную премию за российский риск. Данные Центробанка России показывают, что к 2010 году негосударственным корпорациям и банкам необходимо выплатить $153 миллиарда.

Однако винить стоит и иностранных кредиторов, демонстрирующих большой аппетит к вложениям в Россию.

Большинство российских компаний не смогло уладить кредитные проблемы с помощью переговоров о реструктуризации, лихорадочно начатых в первые месяцы 2009 года. Исключением из этого правила стали алюминиевый гигант Русал, на прошлой неделе договорившийся примерно с 70 международными кредиторами о погашении текущей задолженности на $7,4 миллиарда в течение семи лет, и горно-металлургическая компания Мечел, согласовавшая условия реструктуризации займа на $2,6 миллиарда.

"Только две компании сдвинулись с мертвой точки. Что произошло (с остальными)? Долг пока нависает над нами, как черная туча", - сказал топ-менеджер одного из московских банков, просивший не называть его имени.

В большой группе компаний, которым только предстоит заключить соглашение о реструктуризации - представители разных секторов экономики.

Среди сталеваров, активно занимавших в тучные годы, выделяется Евраз. Ведущий переговоры с кредиторами Камаз предупредил, что ему, возможно, придется обратиться за государственной помощью, а при удачном завершении переговоров медиахолдинг РБК может пополнить список компаний, доставшихся миллиардеру Михаилу Прохорову за долги.

"Многие компании, базируясь на оптимистичных прогнозах или выдавая желаемое за действительное, надеются на скорую смену экономического цикла и возврат к прибыли... (Но) решение проблемы лишь отложено", - отмечает долговой аналитик Ренессанс Капитал Петр Гришин.

МОСКОВСКИЕ ПРАВИЛА

Некоторые западные банкиры и адвокаты говорят, что несмотря на успехи в переговорах с кредиторами в прошлом, юридические рамки несовершенны, а лучший мировой опыт в этой области пока не добрался до России.

Решением может стать выработка кодекса правил, которые признают как российская, так и западная стороны. Некоторые называют их "московскими правилами" по аналогии с системой кодов для советских шпионов, упомянутой в романах Джона ле Карре.

В основе лежат британские правила, известные как Принципы платежеспособности или "лондонские правила", одобренные Всемирным банком, Банком Англии и Британской банковской ассоциацией.

"Я очень рекомендую установить их в России - у нас нет четко прописанных правил игры. На практике они существуют, но предпочтительнее, чтобы они были где-то зафиксированы", - считает Маловицкий.

"Между российскими и иностранными кредиторами бывает непонимание, поскольку у них разные цели".

Дополнительную эффективность таким правилам придало бы участие государства, поскольку крупнейшие российские кредиторы - госбанки.

Джон Боукер, Мелисса Эйкин, перевел Антон Колодяжный

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below