November 9, 2012 / 1:27 PM / 5 years ago

"Кремлевский капитализм" отпугивает инвесторов от рынка акций

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

Президент России Владимир Путин и его соратники Сергей Шойгу и Игорь Сечин на международном экономическом форуме в Санкт-Петербурге 21 июня 2012 года. "Кремлевский капитализм" отпугивает инвесторов от рынка акций, говорят аналитики.Sergei Karpukhin

Майя Дякина

МОСКВА (Рейтер) - Возвращение Владимира Путина возродило "кремлевский капитализм" и совпало с очередным витком спада на мировых фондовых площадках, так что инвесторам остается лишь надеяться, что воплощение обещанных экономических реформ в России хоть немного оживит развивающийся рынок со всё еще дешевыми активами.

Волна протестов, которая сопровождала парламентские и президентские выборы в России, постепенно сошла на нет, а местный фондовый рынок продолжает демонстрировать отстающую динамику. Объемы торгов акциями сжались, и портфельные инвесторы уже многие месяцы пребывают в бездействии.

Улучшение ситуации в корпоративном управлении сырьевых гигантов, таких как газэкспортная монополия Газпром, могло бы частично спасти положение. Однако недавняя сделка между Роснефтью и британской BP, в результате которой российская госкомпания приобретает ТНК-BP и становится крупнейшим в мире публичным нефтедобытчиком, говорит о противоположном векторе госкапитализма, отмечают аналитики.

"Общий взгляд на Россию можно выразить так: люди махнули на нее рукой", - сказала Милена Иванова-Вентурини, аналитик Ренессанс Капитала.

По возвращению в Кремль в мае на третий президентский срок правящий 13 лет Путин призвал к развитию "новой экономики", увеличению инвестиций и диверсификации.

Спустя месяцы отсутствие прогресса в обещанных реформах усугубило и без того безрадостное состояние российского фондового рынка, связанное с опасениями дефолта Греции, долгового кризиса в еврозоне в целом и замедлением мировой экономики. Объемы торгов акциями сократились примерно на 30 процентов.

В октябре обороты торгов акциями, составляющими индекс ММВБ, составили $21 миллиард, на 58 процентов ниже, чем в прошлом октябре. Это самый низкий показатель с начала 2009 года.

любовь прошла

Реформы в инфраструктуре российского рынка, в частности, создание центрального депозитария для облегчения расчетов с ценными бумагами, рассматривались как часть проекта преобразования Москвы в международный финансовый центр.

Стратег Атона Питер Вестин, недавно вернувшийся из трехнедельной командировки, в течение которой встречался с иностранными инвесторами, резюмирует: "Россию по-прежнему не любят".

Российский рынок остается в глазах иностранных капиталистов лишь производным от цены на нефть и международных событий, добавил он.

Недавнее $5-миллиардное вторичное размещение акций Сбербанка привлекло покупателей: свою роль сыграли ликвидность бумаг, сильный менеджмент и возможность реструктуризации. Однако это редкие свойства для большинства публичных российских компаний.

"Торговля вымерла, поскольку российские власти приложили все усилия для того, чтобы продемонстрировать, что они не нуждаются в рынке акций и портфельных инвесторах",- сказал Стивен Дашевский, руководитель инвестиционного бутика Dashevsky & Partners.

циники-инвесторы

Замедление глобальной экономики отбивает аппетит к риску по всему миру, и фондовые рынки повсюду ощущают снижение оборотов торгов, но в России эта тенденция выражена наиболее ярко. За 12 месяцев к октябрю объемы торгов на китайском рынке сократились на 34 процента, а в Турции - на 22, подсчитали аналитики Ренессанс Капитала.

Дисконт российских акций к аналогам с развивающихся рынков по показателю P/E увеличился и сейчас составляет около 40 процентов. Это в основном объясняется стремлением инвесторов свести долю рискованных активов до минимума.

"Россия остается в тени глобальных событий. Неважно, насколько дешевы акции - инвесторы на них не будут смотреть до тех пор, пока глобальная фобия не пройдет", - сказал стратег Sberbank CIB Крис Уифер.

Индекс ММВБ сейчас держится чуть ниже, чем в начале года, а долларовый индекс РТС сохраняет скромный плюс.

Некоторые аналитики все же не теряют надежд на реализацию реформ в 142-миллионной стране, способных привлечь инвесторов в акции.

Стратег Citi Кингсмилл Бонд прогнозирует сокращение текущего дисконта российских акций вдвое к концу 2013 года.

Объявление о покупке Роснефтью 100 процентов акций ТНК-BP подстегнуло рост котировок госкомпании, но одновременно обрушило акции ТНК-BP на фоне отказа Роснефти выкупать доли миноритариев. Этот случай заставил инвесторов еще раз задуматься о защищенности прав миноритариев в России.

Позитивный взгляд на отдельные компании, в числе которых ритейлер Магнит или железнодорожный оператор Глобалтранс, не отменяет скепсиса по отношению к рынку в целом.

"Инвесторы довольно цинично относятся к России, они не верят в возможность перемен. Распространенная фраза: Россия дёшева, но что c того?", - говорит Иванова-Вентурини.

При участии Джейсона Буша и Дагласа Басвайна. Перевела Злата Гарасюта, редактировал Денис Дёмкин

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below