25 июня 2010 г. / , 10:46 / через 7 лет

ИНТЕРВЬЮ-ЦБ РФ пока оставит ставки неизменными

<p>Первый зампред ЦБР Алексей Улюкаев дает интервью Рейтер в Москве, 11 сентября 2009 года. Банк России считает текущий уровень процентных ставок по своим операциям приемлемым для экономики и не видит необходимости их снижения для создания дополнительных стимулов, заявил в интервью Рейтер первый зампред ЦБР Алексей Улюкаев, не исключив повышения норм обязательного резервирования банков при нарастании инфляционных рисков. REUTERS/Sergei Karpukhin</p>

Елена Фабричная

МОСКВА (Рейтер) - Банк России считает текущий уровень процентных ставок по своим операциям приемлемым для экономики и не видит необходимости их снижения для создания дополнительных стимулов, заявил в интервью Рейтер первый зампред ЦБР Алексей Улюкаев, не исключив повышения норм обязательного резервирования банков при нарастании инфляционных рисков.

С апреля 2009 года ЦБ РФ снижал процентные ставки 14 раз. В последний раз - с 1 июня 2010 года - ЦБР снизил ставку рефинансирования на очередные 25 базисных пунктов до 7,75 процента годовых, как и ряд других, но сохранил неизменной ставку по депозитам “овернайт”.

В своем последнем пресс-релизе о снижении ставок Банк России допускал сохранение достигнутого уровня процентных ставок на ближайшие месяцы.

“Думаю, это утверждение (о сохранении ставок) имеет место и на текущий момент. Потому что в экономическом смысле за эти три недели принципиальных изменений нет”, - сказал Улюкаев.

“С одной стороны, инфляция по-прежнему не так резко, но сокращается относительно прошлого года, с другой стороны, есть восстановление экономики, которое становится более устойчивым, это касается и кредитования, и промышленного производства”.

“Промпроизводство показало довольно высокий рост: за пять месяцев 2010 года - более 10 процентов и в мае - более 12 процентов, и я думаю, что данные по ВВП за второй квартал тоже это подтвердят”.

“То есть ситуация уже не такова, что мы должны посредством снижения процентных ставок стимулировать дополнительную экономическую активность. Поэтому есть основания полагать, что подтверждается наше видение прошлого месяца о том, что нынешний уровень ставок равновесный и его не нужно менять”, - сказал Улюкаев.

Заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос о процентных ставках, запланировано на 30 июня.

КОРИДОР СТАВОК

Диапазон процентных ставок по операциям ЦБ РФ достаточно широк - 525 базисных пунктов, однако для его сужения пока возможностей нет:

“С теоретической точки зрения, он не совсем хорош, мы хотели бы, чтобы коридор между кредитными и депозитными ставками был уже. Это позволяет точнее управлять денежным предложением, точнее исполнять функцию трансмиссионного механизма процентных ставок. Но в нынешней ситуации сокращение этого коридора означало бы, что депозитные ставки должны быть достаточно высоки, что было бы не очень полезно с точки зрения мотивации для притока краткосрочного спекулятивного капитала, для carry trade”, - пояснил Улюкаев.

“Поэтому из этих соображений, коридор достаточно широк, мы одновременно снижали и кредитные и депозитные ставки. Это не очень хорошо с точки зрения теории, но такова практика”.

На фоне благоприятной ситуации с ликвидностью в банковской системе операции рефинансирования ЦБР не пользуются спросом и ключевой для экономики становится ставка по депозитным операциям ЦБ.

“Ставку по депозитам ”овернайт“ мы не можем рассматривать отдельно от других ставок, в комплексе с другими ставками ее уровень приемлем. Хотелось бы, возможно, ее даже обнулить, но, к сожалению, в отрыве от других ставок это невозможно”, - сказал Улюкаев.

ИНФЛЯЦИЯ

Последний прогноз правительства по инфляции на 2010 год - 6,0-7,0 процента, на 2011 - 5,5-6,5 процента, на 2012 - 5,0-6,0 процента, на 2013 - 4,5-5,5 процента.

Прогноз Улюкаева на 2010 год более оптимистичен:

“Я думаю, что инфляция будет до 6 процентов по итогам 2010 года”.

В июне рост потребительских цен может быть ниже 0,6 процента.

“В июне продолжится снижение цепного индекса инфляции, но это затухающая динамика, скоро можно выйти на предел этого затухания, возможно, к концу лета. Дефляции вполне можно ожидать в конце лета - начале осени, но в прошлом году у нас тоже была дефляция, то есть не надо ждать, что она будет больше чем в прошлом году”, - сказал Улюкаев.

Он по-прежнему не исключает нарастания инфляционных рисков в четвертом квартале 2010 года с ростом денежного предложения и денежной массы на фоне активизации кредитования и восстановления экономики, рост которой в этом году может превысить 5 процентов.

“С другой стороны, противодействующий инфляции фактор, укрепление реального курса рубля, больше не действует. Потенциал устойчивого укрепления рубля в данный период в основном исчерпан, сейчас мы находимся в зоне волатильности и внятного одностороннего тренда уже не будет. Кроме того, глобальные тренды - рост цен на энергоносители, продовольствие - постепенно начнут оказывать давление”.

“Поэтому риски начнут нарастать, но не обязательно они будут материализованы. Для этого существует политика правительства и ЦБ, чтобы их сдерживать, но это риски, с которыми нужно считаться”.

РЕЗЕРВНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ

Банк России считает возможным повышение норм резервирования, но будет принимать решение об этом, если начнут нарастать инфляционные риски, сказал Улюкаев.

“Мы не исключаем и повышение нормативов обязательного резервирования и дифференциацию нормативов, и то и другое возможно. Это актуальная проблема на сегодня. Нельзя давать рынку разнонаправленные сигналы - одновременно снижать ставки и повышать нормативы ФОР, это невозможно, но если мы говорим, что цикл снижения ставок закончился или приостановился, в этой ситуации, если мы видим, что возникают инфляционные риски, мы можем использовать механизмы ФОР. Целесообразность этого определяется минимизацией инфляционных рисков”.

“Дифференциация нормативов вполне возможна, но мы должны смотреть на балансы банков, на их валютную позицию, динамику по чистым валютным активам. Пока здесь ничего угрожающего не происходит. Сальдо по валютным активам довольно стабильно на уровне $25-30 миллиардов, это не вызывает беспокойства и не требует от нас каких то действий. Но если ситуация изменится, мы будем рассматривать вопрос о дифференциации нормативов”.

Дифференцируя резервные требования, Центробанк может дестимулировать наращивание банками обязательств в иностранной валюте. Но приток капитала пока не стал актуальной проблемой для России.

Улюкаев прогнозирует нулевой приток капитала в 2010 году и небольшой приток в июне.

ПОВЫШЕНИЕ СТАВОК

Аналитики не исключали, что ЦБ РФ начнет цикл повышения ставок по мере нарастания инфляционных рисков, и это совпадет с аналогичными действиями со стороны ЕЦБ - конец 2010 - начало 2011 года:

“Не могу это комментировать. Но в ближайшей перспективе ЕЦБ вряд ли сможет повысить процентные ставки, учитывая проблему снижения дефицита бюджетов многих стран еврозоны”, - сказал Улюкаев.

“У нас нет таких обязательств - двигаться синхронно с ЕЦБ, мы будем смотреть на нашу макроэкономику, инфляцию, и делать свои выводы”.

Он отказался отвечать на вопрос о сроках повышения процентных ставок:

“Период сохранения ставок на текущих уровнях возможен на ближайшие несколько месяцев, что будет дальше - не могу сказать”.

Другие высказывания Улюкаева доступны по кодам:.

Редактор Антон Зверев

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below