August 31, 2010 / 5:59 AM / 7 years ago

ЦБ РФ сохранил ставки, невзирая на засуху и цены

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

<p>Здание Центробанка РФ в Москве, 19 декабря 2008 года. Совет директоров Центробанка РФ не станет менять ключевые ставки на заседании во вторник: несмотря на растущие инфляционные риски, посткризисное восстановление экономики выглядит еще слишком робко, чтобы "спугнуть" его повышением ставок ради обуздания набирающих разгон потребительских цен, считают опрошенные Рейтер аналитики.Sergei Karpukhin</p>

Елена Орехова

МОСКВА (Рейтер) - Совет директоров Центрального банка РФ во вторник принял решение сохранить ключевые процентные ставки на прежних уровнях, отметив неуверенный экономический рост и ускорение инфляции, но взяв паузу для более полной оценки влияния засухи на цены.

Ставка рефинансирования находится на уровне 7,75 процента годовых, минимальная ставка однодневного аукционного репо - 5,0 процента.

"Данные о динамике основных макроэкономических индикаторов свидетельствуют о том, что в российской экономике сохраняются риски для устойчивого роста", - говорится в сообщении ЦБР.

В то же время, Центробанк отмечает сохранение тенденции к оживлению потребительской активности, снижение процентных ставок по банковским кредитам и ускорение инфляции вследствие аномальной жары и засухи.

По данным Росстата, темпы недельной инфляции в РФ в августе удвоились, и чиновники повысили прогноз на год до 7-8 процентов.

ЦБ, не высказывавший позицию по этому вопросу до публикации заявления о ставках, признал во вторник, что "после продолжительного периода снижения инфляции в августе было отмечено ускорение темпов роста потребительских цен, главным фактором которого стало повышение инфляционных ожиданий, обусловленное разбросом оценок последствий воздействия аномальных погодных условий на производство сельскохозяйственной продукции и повышением цен на зерно на мировом рынке".

Регулятор продолжит отслеживать воздействие указанных факторов на инфляционные процессы, но пока счел возможным сохранить "в ближайшие месяцы" основные параметры денежно- кредитной политики.

"Банк России в настоящее время не видит достаточных оснований для того, чтобы сделать вывод о негативном влиянии указанных ценовых шоков на инфляцию в среднесрочной или долгосрочной перспективе", - говорится в сообщении.

ставка не панацея

Сомнений в том, что ЦБ оставит ставку без изменений, у инвесторов не было: основной интерес представляли комментарии регулятора по поводу засухи. Кроме того, в условиях избыточной ликвидности значение ставки рефинансирования сходит на нет, а инфляция носит немонетарный характер, снижая влияние ЦБ на цены.

"ЦБ, защищая рубль от укрепления в начале года, накачал рынки ликвидностью, и теперь фактически его учетная ставка является не более чем номинально-индикативым показателем, от которого ничего не зависит", - считает Антон Струченевский из Тройки Диалог.

"На самом деле инфляция разгоняется не из-за монетарных факторов: продукты не появятся из-за того, что ЦБ ставку поменяет", - сказал дилер Металлинвестбанка Петр Милованов, добавив, что в ситуации с избыточной рублевой ликвидностью для рынка важнее депозитные ставки, чем кредитные.

Ситуация с ликвидностью в текущем году останется комфортной для рынка, но ее возможное ухудшение в начале 2011 года может привести к существенному удорожанию денег и снижению экономической активности. Аналитик Ренессанс Капитала Николай Подгузов опасается двойного роста ставок в 2011 году и также называет ключевой ставку депозитов, а в случае ухудшения ситуации с ликвидностью - ставку репо.

Менее вероятным рынок считает сужение спреда между депозитными ставками и ставками репо, которое способно изменить настроения на рынке облигаций, поскольку "ключевая ставка репо - это пол ставок для ОФЗ", говорит Подгузов. Такое развитие ситуации способно возродить интерес к покупке, поскольку рынок, не связывая текущий всплеск инфляции с повышением ставок до начала следующего года, будет спокойно покупать более долгосрочные облигации Минфина, считает он.

Несмотря на то, что спред между депозитными ставками и ставками репо достаточно широкий и имеет запас для снижения, эта ситуация не является аномальной, считает Максим Коровин из ВТБ Капитала.

"Это хорошо, что ЦБ озвучил ускорение инфляции и не стал не него реагировать монетарными методами. Мы считаем, что нет смысла снижать ставки, потому что, несмотря на наличие инфляционной угрозы, идет кредитная экспансия и текущая ситуация выглядит достаточно сбалансированной", - добавил он.

ВТБ Капитал не ждет изменения ключевых ставок до конца года.

Главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова, напротив, не исключает, что регулятор будет вынужден повысить ставку рефинансирования уже в текущем году в ситуации сужающегося разрыва между годовой инфляцией и ставкой рефинансирования и одновременного роста ставок по кредитам в ряде отраслей из-за усиления рисков.

"Например, в октябре-ноябре, если сентябрьские данные об инфляции окажутся аналогичными августу или даже выше", - оценила она перспективы роста ставок.

Центробанк ограничен в инструментах влияния на инфляцию, поскольку повышение ставки ограничит кредитование и рост, а переход к плавающему валютному курсу сокращает пространство для валютных интервенций.

"В этой ситуации прийти на помощь может Минфин, но и здесь есть "подводные камни" в виде госрасходов, которые всегда увеличиваются в конце года, приводя к росту инфляции", - сказал портфельный менеджер Номос-банка Алексей Баранчиков.

Редактор Алексей Калмыков

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below