29 января 2015 г. / , 15:39 / 3 года назад

Акции Магнита вновь стали заложниками высоких ожиданий рынка

МОСКВА (Рейтер) - Нервная реакция рынка на финансовые результаты Магнита показала, что высокие ожидания, основанные на истории бурного роста ритейлера, станут в этом году тяжелым грузом для акций компании в условиях стагнирующей экономики, считают участники рынка.

Магазин Магнит в Москве. 24 июля 2012 года. Нервная реакция рынка на финансовые результаты Магнита показала, что высокие ожидания, основанные на истории бурного роста ритейлера, станут в этом году тяжелым грузом для акций компании в условиях стагнирующей экономики, считают участники рынка. REUTERS/Maxim Shemetov

Крупнейший в РФ продуктовый ритейлер во вторник сообщил о снижении чистой прибыли за четвертый квартал 2014 года на 21,55 процента до $284,3 миллиона, не дотянув до консенсус-прогноза аналитиков.

В день публикации отчета бумаги Магнита выглядели слабее подрастающих индексов, а в среду на фоне общей коррекции котировки компании обвалились на 9,5 процента. Сегодня к 16.40 МСК акции Магнита восстановили только половину вчерашних потерь.

“Если б у нас была доля Магнита в портфеле больше, чем есть сейчас, то мы бы сократили вес после этого отчета. Магнит представил достаточно амбициозную и рискованную стратегию, она может выстрелить, а может и не выстрелить”, - сказал Дмитрий Смирнов, возглавляющий управление активами в УК Агана.

Магнит пообещал “самый агрессивный год по открытиям” магазинов в 2015 году.

Акции Магнита росли многие годы до декабря прошлого года практически без серьезных коррекций, достигнув своего максимума в 12.498 рублей. Бумаги компании опережали в росте не только “коллег по цеху”, но и широкий рынок. Росту рублевой стоимости Магнита в прошлом году поспособствовало обесценение валюты, тогда как номинированные в долларах расписки подешевели за 2014 год на 30 процентов.

Резкое падение котировок при появлении неблагоприятной информации - это следствие того, что в цене Магнита до сих пор были заложены очень высокие ожидания по темпам роста, отметил портфельный управляющий RMG Securities Анвар Гилязитдинов.

В условиях замедления экономики РФ, девальвации национальной валюты, ускорения инфляции и роста процентных ставок консенсус среди инвестбанков и компаний склоняется в сторону увеличения доли акций компаний-экспортеров.

“Стоит снижать долю акций компаний, ориентированных исключительно на внутренний рынок, но совсем не иметь в портфеле бумаги таких компаний, как Магнит, X5 или Дикси, было бы не правильно, на мой взгляд”, - считает главный аналитик Verno Capital Наталья Загвоздина.

ВЕЧНО ДОРОГОЙ

О дороговизне акций Магнита по мультипликаторам участники рынка говорят ни первый год. Согласно данным Thomson Reuters, P/E Магнита (соотношение цены акций к прибыли) составляет 13,2. Среди российских ритейлеров этот показатель выше только у Ленты - 16,5. Но в предыдущие годы стоимость акций была оправдана постоянным ростом оборотов компании.

По мнению Смирнова из УК Агана, в ближайшие 2-3 года облигации Магнита будут привлекательнее его акций для инвесторов.

“Меня смущает высокая оценка Магнита по мультипликаторам. Более безопасная инвестиционная идея, на мой взгляд, это Дикси. По темпам роста выручки и рентабельности он немного уступает Магниту, но акции не так сильно росли”, - сказал Гилязитдинов.

За прошлый год акции Дикси подешевели на 8 процентов. О финансовых результатах за тот период ритейлер сообщит только в начале апреля.

Подобные разочарования на рынке в отношении Магнита случаются уже не первый раз за историю публичных торгов ритейлера, но пока они не оправдывались.

“Зачастую люди за краткосрочными событиями не видят общего тренда. Никакой катастрофы я не вижу. Магнит всегда торговался с премией ко всем остальным. Конечно, продавая сейчас Магнит и покупая X5 или Дикси, вы приобретаете более дешевый мультипликатор. Но с точки зрения бизнеса Магнит структурно больше зарабатывает, очень непростая задача - догнать по рентабельности Магнит”, - убежден директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко.

Показатель рентабельности собственных средств (RoE) Магнита, по данным Thomson Reuters, составляет 32,6 процента. Только в случае падения показателя ниже 20 процентов Михаил Королюк из ИФД Солид рассмотрит возможность сокращения доли компании в портфеле. А при снижении котировок до 10.000 рублей с текущих 10.745 рублей он, напротив, готов докупать бумаги.

Злата Гарасюта

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below