2 декабря 2015 г. / , 10:20 / через 2 года

Ситуация с рублевой ликвидностью в декабре будет ухудшаться - Райффайзен

МОСКВА (Рейтер) - Cтавший уже привычным для банков РФ значительный объем бюджетных вливаний после 20-х чисел декабря, вызывающий резкое снижение ставок денежного рынка, в этом году под вопросом, поскольку с самого начала этого года бюджетные потоки и другие факторы ликвидности ведут себя нетипично, пишет экономист Райффайзенбанка Мария Помельникова.

Сотрудник частной компании пересчитывает купюры в Ставрополе 17 декабря 2014 года. Cтавший уже привычным для банков РФ значительный объем бюджетных вливаний после 20-х чисел декабря, вызывающий резкое снижение ставок денежного рынка, в этом году под вопросом, поскольку с самого начала этого года бюджетные потоки и другие факторы ликвидности ведут себя нетипично, пишет экономист Райффайзенбанка Мария Помельникова. REUTERS/Eduard Korniyenko

В отличие от прежних лет бюджет уже не изымает, а наполняет ликвидность - объем вливаний в январе-ноябре составил примерно 900 миллиардов рублей.

Это нетипичное явление произошло из-за неожиданного всплеска федеральных госрасходов уже в начале года: за четыре месяца были израсходованы рекордные 36 процентов годового плана, за январь-октябрь - 79 процентов.

Учитывая сколько госрасходов было реализовано на текущий момент, в декабре 2015 года, в банковскую систему должен поступить существенно меньший приток рублевой ликвидности, чем в прошлые годы.

По оценкам Райффайзенбанка, приток бюджетных средств в декабре должен составить около 1,7 триллиона рублей в сравнении с 1,9 триллиона рублей в декабре 2014 года. Но итоговые бюджетные поступления будут гораздо меньше: из этой суммы необходимо вычесть объем погашений задолженности по депозитным аукционам с Казначейством и результат размещения госбумаг.

Министерство финансов России заявляло, что не собирается переносить на 2016 год существенную часть бюджетных средств, находящихся сейчас на банковских депозитах - более 1 триллиона рублей, а будет направлять их на финансирование расходов бюджета-2015, плюс ведомство увеличит траты из Резервного фонда, который в ноябре-декабре может опустеть еще на 1 триллион рублей.

Учитывая, что дефицит бюджета сейчас покрывается в основном за счет средств Резервного фонда, в декабре банкам необходимо будет погасить весь текущий объем задолженности по депозитным аукционам казначейства (около 1 триллиона рублей), пишет Помельникова.

“Нетто-размещение госбумаг сейчас минимально, а 1 триллион рублей, который будет потрачен на погашение депозитов перед Казначейством, сократит итоговой приток от операций с бюджетом в банковскую систему в декабре 2015 года до 700 миллиардов - это абсолютный минимум за последние 5 лет”, - говорится в обзоре Райффайзенбанка.

Кроме того, в декабре есть еще один фактор, существенно снижающий уровень ликвидности - сезонное увеличение наличности в обращении: население снимает со счетов зарплаты и премии, создает запас наличности перед новогодними праздниками, активизирует покупки. Ранее изъятия рублевой ликвидности через этот канал полностью перекрывались бюджетными поступлениями, поэтому не создавали сильного негативного эффекта для ставок. Но в декабре этого года увеличение наличности, по оценкам Райффайзенбанка, может изъять из банковского сектора порядка 750 миллиарда рублей.

Первый заместитель председателя Банка России Георгий Лунтовский говорил, что в декабре ожидается рост наличных денег - эмиссия порядка триллиона рублей.

Помельникова подчеркивает, что по итогам декабря никакого притока рублевой ликвидности не будет и большую часть декабря ситуация с рублевой ликвидностью будет ухудшаться.

По ее оценкам, с 1 до 25 декабря будет наблюдаться чистый отток рублевой ликвидности из банковского сектора, который может составить около 400 миллиардов рублей. Приток произойдет только 25-31 декабря 2015 года, да и то будет в разы меньше, чем в предыдущие годы - только 350 миллиардов рублей против 1 триллиона рублей 25-31 декабря 2014 года и 900 и 700 миллиардов рублей в эти дни в 2012-2013 года.

“Безусловно, отток средств, который возникнет до 25 декабря из-за погашения задолженности по депозитным аукционам Казначейства и других факторов ликвидности, может быть компенсирован расширением ЦБ лимитов недельного репо. Однако даже сейчас при довольно комфортной с точки зрения остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ ситуации с рублевой короткие ставки МБК остаются на 50-60 базисных пунктов выше ключевой ставки ЦБ”, - пишет Помельникова.

Первый зампред ЦБР Ксения Юдаева говорила, что ЦБР будет каждую неделю оценивать факторы ликвидности и компенсировать банкам изъятие казначейством средств с депозитов за счёт операций рефинансирования ЦБ, наращивая объемы рефинансирования:

“У нас традиционно в декабре объем рефинансирования вырастает, такой есть календарный эффект, а потом он снижается в январе. Поэтому там надо будет смотреть, как эти два эффекта (изъятие средств Казначейством с депозитов банков и финансирование расходов бюджета) будут взаимодействовать. Там возможно в ближайшее время сильного снижения не будет из-за календарного эффекта, но в начале следующего года будет снижение”.

Помельникова считает, что даже в условиях возможности получения банками нового рефинансирования от регулятора отток средств до 25 декабря (400 миллиардов рублей) способен создать существенное давление на ставки денежного рынка.

При этом ожидаемый в конце декабря нетто-приток (350 миллиардов рублей) будет значительно меньше, чем в предыдущие годы и не сможет создать значительного позитивного эффекта на ставки.

В январе-феврале 2016 года на фоне снижения уровня наличности в обращении существенная часть рублевых средств может вернуться в банковский сектор. Однако нужно понимать, что такого переходящего через год “бюджетного навеса”, который прежде мог превышать 500 миллиардов рублей, теперь уже не будет, заключает экономист.

Елена Фабричная

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below