30 декабря 2015 г. / , 15:48 / через 2 года

ПРОГНОЗ 2016-Рынка акционерного капитала для РФ почти нет при рекордно низкой нефти и санкциях

МОСКВА (Рейтер) - Могут ли российские компании привлечь деньги на рынках акционерного капитала в условиях многолетних минимумов нефти и санкций? Этот год дал весьма ясный ответ: практически нет. И на будущий год пока надежд не больше, говорят опрошенные Рейтер инвестбанкиры.

Трейдеры на Московской бирже 3 июня 2014 года. Могут ли российские компании привлечь деньги на рынках акционерного капитала в условиях многолетних минимумов нефти и санкций? Этот год дал весьма ясный ответ: практически нет. И на будущий год пока надежд не больше, говорят опрошенные Рейтер инвестбанкиры. REUTERS/Sergei Karpukhin

Традиционно банкирам не свойственен пессимизм, ведь им приходится воодушевлять как эмитентов, так и потенциальных покупателей, но очередной год, почти не принесший сделок, сказывается на размере комиссионных и на прогнозах.

По данным Thomson Reuters, в этом году инвестбанки заработали на сделках ECM с участием российских компаний в два раза меньше, чем годом ранее - $21,21 миллиона по сравнению с $52,32 миллиона.

Уже в 2014 году объем сделок размещений акций на открытом рынке российскими компаниями, включая SPO, едва подобрался к $2 миллиардам, а в этом - он с трудом перевалил за $1 миллиард, преимущественно благодаря трем вторичным размещениям - ритейлера Ленты (два SPO примерно на $0,5 миллиарда в сумме), а также Магнита (примерно на $150 миллионов).

Всего этот год богат лишь восемью сделками (с учетом проходящего сейчас SPO МКБ) привлечения капитала через размещение акций на открытом рынке, из которых большинство - сделки с листингом сугубо на Московской бирже, которые в основном характеризуются небольшими объемами и в большинстве случаев практически полным отсутствием ликвидности этих бумаг впоследствии.

И именно такие размещения, возможно, в сочетании с продажей блоков акций компаний, пока станут основным хитом для российского рынка, сошлись во мнении все опрошенные Рейтер инвестбанкиры.

“Это вот - наш новый рынок, с учетом нашей новой российской реальности в условиях санкций. Теперь всё так. И будет таким - еще некоторое время”, - сказал один из них.

ГДЕ ТОТ ИНВЕСТОР?

Сугубо российские размещения, о которых грезил ни один глава российского регулятора рынка акций, стали чуть ли не единственной реальностью для местного рынка еще в прошлом году, когда с введением западных санкций на фоне украинского кризиса российские акции стали далеко не самым популярным активом у западных инвесторов. При этом на мировых рынках акционерного капитала застой отнюдь не наблюдался.

В этом году, когда финансовые рынки напряженно ждали окончания периода нулевых ставок и наблюдали за спотыкающейся динамикой китайской экономики, с размещениями акций, особенно IPO, было не везде всё гладко: многие компании в Европе пошли на переносы сроков размещений, в США - и на переносы сроков, и на смещение диапазонов, а в Китае и вовсе вводился мораторий из-за обвала рынка. Глобальный рынок ECM показал умеренный спад на 4 процента к 2014 году, причем, благодаря активности во вторичных размещениях и набирающей обороты торговле блоками акций.

Россия на этом фоне выглядела ничуть не более выгодно, так как к геополитической напряженности, которая усугубилась к концу года кризисом в отношениях с Турцией, прибавился еще и обвал цен на нефть - до минимумов 11 лет.

Как отметил один из банкиров, именно отрицательная динамика цен на черное золото сейчас является основным фактором для российских рынков, в том числе - и акционерного капитала.

“Скорее, нефть. Бог с ней, с геополитикой”, - сказал он.

Прогнозы цены на нефть пока не успокаивают, спада геополитической напряженности никто не ждет, поэтому банкиры воздерживаются от бравурных комментариев на будущий год, хотя некоторые из них и видят желающих разместиться.

Как сказал один из источников, знакомых с ситуацией, государственный РФПИ, который традиционно сообщает об участии в российских IPO с пулом иностранных инвесторов, за период применения западных санкций “сделал до 50 всех российских размещений”, хотя до того почти не участвовал в таких сделках.

ДЛЯ ДУШИ

По словам одного из инвестбанкиров, к сделкам готовы не менее 10 российских компаний. Некоторые из ранее называвшихся - Юлмарт, Детский мир - пока подтверждают свои планы. А представители властей упорно подтверждают намерение приватизировать Совкомфлот, предполагая сделку на открытом рынке [nL8N13X2FF].

Однако банкиры сходятся во мнении, что получить реальную рыночную оценку сейчас крайне трудно. Активы очень подешевели. При этом IPO на Московской бирже, хоть и иногда с некоторыми пробуксовками, но идут, к тому же по верхней границе ценового диапазона.

Банкиры сами признают, что большая часть таких размещений оседает у долгосрочных инвесторов, зачастую дружественных компаниям или их владельцам.

“Неликвидная бумага представляет меньший риск для долгосрочного инвестора - шанс, что цена будет держаться около цены размещения, очень велик”, - говорит один из банкиров.

В результате на открытом рынке появляется котировка акции, которая там почти и не обращается.

“Все эти размещения проходят дорого. Если бы они шли по рынку, ни у кого бы и вопросов не было”, - говорит один из банкиров.

“Каждая из этих компаний на самом деле мечтает - сейчас просто получить котировки, а потом, в конечном итоге, стать публичной... Каждая из этих компаний достойна, даже деньги зарабатывает. Но в текущей ситуации у всего есть цена”.

Впрочем, попытка размещения “по рынку” в сегодняшних обстоятельствах тоже вряд ли гарантирует успех.

По мнению банкиров, провести крупное первичное размещение сейчас практически невозможно, учитывая аппетиты инвесторов. Однако вторичное - при условии большой истории роста - вполне вероятно, хотя таких историй уже не много.

“Проблема на нашем фондовом рынке не в санкциях, а в том, что наши компании не зарабатывают деньги, не создают стоимость для своих миноритарных инвесторов, а преимущественно работают в интересах мажоритария”, - отметил один из банкиров.

Перспектива включения бумаги в расчет глобальных индексов по-прежнему остается существенным стимулом интереса к IPO, но даже и в этом направлении российские компании в уходящем году не демонстрировали прежнего энтузиазма, и даже напротив, - Полюс Золото и Уралкалий провели делистинг [nL8N14B0R9Co] [nL8N130211].

При участии Оксаны Кобзевой

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below