12 декабря 2016 г. / , 14:51 / через год

ПРОГНОЗ-Аналитики не ждут от ЦБР больших сюрпризов перед Новым годом

МОСКВА (Рейтер) - Банк России на последнем в уходящем году заседании совета директоров в пятницу, 16 декабря, не будет трогать ключевую ставку, в желании заработать большее доверие рынка к своим декларациям о намерениях и учитывая риски “залипания” инфляции в следующем году вблизи отметки 5 процентов, говорят опрошенные Рейтер аналитики.

Парковочный столбик у здания Банка России в Москве 30 января 2015 года. Банк России на последнем в уходящем году заседании совета директоров в пятницу, 16 декабря, не будет трогать ключевую ставку, в желании заработать большее доверие рынка к своим декларациям о намерениях и учитывая риски "залипания" инфляции в следующем году вблизи отметки 5 процентов, говорят опрошенные Рейтер аналитики. REUTERS/Grigory Dukor

Из 23 экономистов, опрошенных Рейтер в понедельник, практически все высказались за сохранение ставки неизменной в декабре на уровне 10,00 процента годовых.

“Ввиду жесткости сентябрьского решения, не видим вариантов для понижения ставки в декабре. Более того, обозначенные недавно риски для инфляции залипнуть на уровне 5,0 процента, на наш взгляд, не позволят ЦБ смягчить формулировку”, - сказал Евгений Кошелев из Росбанка.

Из 23 опрошенных экспертов лишь Ольга Лапшина из Nordeа полагает, что после решения ФРС США, публикация которого ожидается вечером 14 декабря, российский Центробанк может передумать и понизить ставку в пятницу на 50 базисных пунктов до 9,50 процента, чтобы снизить привлекательность carry trade:

“Я все-таки не исключаю вероятности снижения ставки ЦБ РФ на заседании 16 декабря. В существенной мере это будет зависеть от того, какой будет реакция рынков на решение ФРС в среду, 14 декабря. В случае, если сюрпризов от центрального банка США не последует, рубль может показать новое укрепление, на фоне которого решение о снижении ставки может быть обосновано необходимостью ограничить приток спекулятивного капитала в страну”.

Главным источником новостей на этой неделе считается ФРС США, практически все эксперты ждут, что регулятор впервые в этом году повысит ключевую ставку на 25 базисных пунктов. Именно такое повышение учтено в котировках и в центре внимания будет сам текст заявления ФРС и пресс-конференция Джанет Йеллен.

Текущая цена на нефть предполагает, что рубль может укрепиться и дальше, с нынешних 61,21 рубля за доллар - преодолеть отметку 60, что невыгодно для бюджета, который остается дефицитным, говорит Лапшина.

На предыдущем заседании, 28 октября, Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 10,00 процентов годовых, придерживаясь своего сентябрьского обещания - не снижать ставку до конца 2016 года.

В начале декабря руководство ЦБР на нескольких мероприятиях подтвердило, что до конца года снижения ставки ждать не стоит.

МАРТ ИЛИ ФЕВРАЛЬ

Чтобы достигнуть цели и получить инфляцию на конец 2017 года в 4 процента, регулятору необходимо уже в начале года получить 3-месячную сезонно сглаженную инфляцию вблизи 4 процентов.

“Мы ждем первого снижения ставки не раньше конца первого квартала 2017 года, учитывая дополнительную разовую выплату пенсионерам в 5.000 рублей в январе и ежегодную индексацию пенсий в феврале, ЦБР захочет оценить влияние этих выплат”, - сказал Дмитрий Долгин из Газпромбанка.

По его мнению, есть риски недостижения цели в 4 процента к концу 2017 года из-за бюджетной политики, которая может смягчиться в отношении дополнительных расходов в предвыборный год.

Первое в 2017 году заседание совета директоров по ставке запланировано на 3 февраля 2017 года, но это будет не опорное заседание, на которых ЦБР обновляет свои макропрогнозы.

Глава ЦБР Эльвира Набиуллина говорила ранее, что регулятор будет стараться принимать важные решения именно на опорных заседаниях совета, и допускала переход к шагу в 25 базисных пунктов при следующем снижении ставки.

“Сильная нефть и естественные намерения смягчить заявленные жесткие бюджетные рамки в начале 2017 года будут держать ЦБ настороже до конца первого квартала 2017. После чего будет доступно смягчение риторики (март) и непосредственно понижение ставки (июнь)”, - говорит Кошелев.

ВЕРОЯТНОСТЬ ОПТИМИЗМА

Руководство Центробанка сравнивало себя с неповоротливым танкером в принятии решений и их реализации, а председатель на прямой вопрос о пересмотре базового сценария с нефтью $40 за баррель в 2016-2019 годы уже 16 декабря, сказала, что вероятность этого пока невысока.

“Вряд ли базовый прогноз изменится существенно в последнем докладе за этот год. Рост цен на нефть – явление сравнительно свежее и не стоит рассчитывать, что мы получим оценки макроэкономических параметров для сценария нефти, отличного от старого сценария ”сорок навсегда“. Скорее, оценки будут даны ”в общем“ и в тексте в качестве позитивного рискового сценария, а ”центральным“ предположением более высокие цены на нефть станут уже в мартовском докладе”, - сказал Александр Исаков из ВТБ Капитала.

Кошелев допускает, что базовый прогноз роста экономики от ЦБР, вероятно, сместится немного вверх - но это, в свою очередь, добавит рисков для инфляции из-за восстановления доходов населения и внутреннего спроса.

В тексте пресс-релиза теперь намек на возможное снижение ставки в первом-втором квартале 2017 года может стать четче:

“Мы думаем, что формулировка изменится, и вместо указаний на необходимость поддерживать ставку без изменений в течении продолжительного срока совет директоров отметит возможность ее снижения при условии дальнейшего замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий”, - сказал Исаков из ВТБ Капитала.

“Встреча будет иметь решающее значение с точки зрения сигнала о перспективах смягчения политики в 2017 году, в период после соглашения ОПЕК сократить добычу нефти”, - написал Алексей Погорелов из Credit Suisse.

Он ожидает, что ЦБ будет более оптимистично смотреть на темпы восстановления экономической активности и более комфортно оценивать достижимость цели 4 процента по инфляции к концу 2017 года.

Текущие темпы роста цен сейчас уже практически гарантировано выводят Россию на инфляцию в 4 процента в конце 2017 года, сказал в пятницу директор департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ Александр Морозов.

“Ближайшие месяцы могут предоставить Банку России больше информации для какого-то пересмотра прогнозов и стратегии политики, а пока, на наш взгляд, может быть разумным просто повторить все прошлые сигналы, которые были, на наш взгляд, удачно восприняты рынком. Как базовый вариант, мы ожидаем снижения ключевой ставки на 200 базисных пунктов в течение 2017 года, при первом снижении на 50 базисных пунктов в марте следующего года”, - сказал экономист Ренессанс Капитала Олег Кузьмин.

Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below