МОСКВА (Рейтер) - Банк России ужесточил риторику, предупредив, что потенциал снижения ключевой ставки в первом полугодии 2017 года уменьшился из-за высокой внешнеполитической и экономической неопределенности, и признав краткосрочные риски в связи с началом покупки валюты Минфином.
На заседании в пятницу Центробанк, как и ожидалось, сохранил ставку на уровне 10 процентов годовых.
После прошлого совета директоров в середине декабря ЦБР писал, что рассмотрит возможность снижения ключевой ставки в первом полугодии 2017 года, а глава регулятора Эльвира Набиуллина называла наиболее вероятным снижение во втором квартале.
В пятницу ЦБР указал на сохранение рисков того, что инфляция не достигнет 4 процентов к концу года, отметив, что замедление темпов роста потребительских цен отчасти обусловлено временными факторами - динамикой курса рубля и хорошим урожаем.
“Риски того, что инфляция в 2017 году не достигнет целевого уровня 4 процента, сохраняются при снижении инфляционных рисков на среднесрочном горизонте... Внешнеполитическая и внешнеэкономическая неопределенность остается на высоком уровне, что может оказать негативное влияние на курсовые и инфляционные ожидания”, - говорится в пресс-релизе ЦБ.
Банк России признал наличие краткосрочных инфляционных рисков в связи с началом покупок Минфином валюты на рынке, заявив, что поддержание умеренно жестких денежно-кредитных условий позволит их ограничить.
“С учетом изменения внешних и внутренних условий потенциал снижения ключевой ставки Банком России в первом полугодии 2017 года уменьшился”, - написал ЦБ.
В то же время, регулятор поддержал применение переходных положений бюджетного правила, отметив, что оно будет содействовать снижению зависимости российской экономики, включая денежно-кредитные условия и динамику инфляции, от колебаний цен на нефть.
Риторика Центробанка вынудила пересматривать свои прогнозы аналитиков, которые видят основной причиной ужесточения политики начало покупок валюты Минфином.
“(ЦБ) явно дает понять, что в марте на снижение ставки рассчитывать нечего. Я считаю, что это напрямую связано с интервенциями Минфина: объем в 113 миллиардов рублей вместе со структурным профицитом ликвидности в размере чуть меньше 200 миллиардов (по оценке ЦБ) означает его рост в полтора раза, такой чистый денежный приток - это чувствительно, и этот эффект будет накапливаться”, - говорит Ирина Лебедева из Уралсиба.
На следующей неделе Банк России по поручению Минфина начнет покупать валюту на рынке для пополнения суверенных фондов. Минфин собирается купить в ближайший месяц валюты на 113,1 миллиарда рублей, ежедневный объем операций составит 6,3 миллиарда или около $106 миллионов по текущему курсу. Аналитики высказывали опасения, что это может отсрочить смягчение денежно-кредитной политики Центробанком.
“Кажется, что Центробанк был вынужден (в связи с инициированной Минфином неопределенностью) подготовить рынок к более жесткой, относительно ожиданий без учета фактора Минфина, монетарной политике. Это подтверждается тем фактом, что оценка инфляции остается очень осторожной, хотя индекс потребительских цен недотягивал до прогнозов”, - отмечает Дмитрий Полевой из ING.
“Между строк можно прочитать посыл: покупка валюты сулит риски недостижения цели по инфляции в 4 процента в 2017 году, чего нельзя допустить, особенно, когда экономика демонстрирует результаты выше ожиданий. Поэтому жесткая политика на более длительный срок - это естественная реакция, чтобы не растерять кредит доверия”, - считает Полевой.
Ольга Лапшина из Nordea полагает, что ужесточение риторики может быть связано с возможностью собственного выхода ЦБ на рынок для пополнения резервов в перспективе ближайших месяцев.
“Решение сохранить нефтяные сверхдоходы (а значит и высокий бюджетный дефицит) в сочетании с девальвационным влиянием операций Минфина, естественным образом, снизили вероятность смягчения денежно-кредитной политики”, - говорит Валерий Вайсберг из БК Регион.
Наталия Шилова из Бинбанк ждет, что ключевая ставка к концу года снизится до 8,5-9,0 процентов, а интервенции Минфина не смогут спровоцировать резкое ослабление рубля на фоне благоприятной внешней конъюнктуры.
Большинство аналитиков, опрошенных Рейтер в конце января, высказывались за то, что Банк России оставит неизменной ключевую ставку на пятничном заседании, при этом ожидая ее снижения в первом квартале.
Следующее заседание совета директоров ЦБ по ставке запланировано на 24 марта.
Дарья Корсунская
