27 октября 2017 г. / , 12:22 / 24 дня назад

ЦБР проводит нормализацию политики мелкими шагами

МОСКВА (Рейтер) - Банк России в пятницу осторожно понизил ставку на 25 базисных пунктов, как и ожидало большинство аналитиков , одновременно регулятор допустил смягчение политики на ближайших заседаниях и аналогичного шага можно ожидать уже 15 декабря, говорят аналитики.

Здание ЦБР в Москве. REUTERS/Maxim Zmeyev

“Если исходить из комментария ЦБ, следует пока ориентироваться, что снижение ставки точно будет (в декабре) - как релиз представляет картину”, - считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Картина, по мнению ЦБР, сегодня такая: инфляционные ожидания остаются повышенными, их снижение неустойчиво и неравномерно, годовая инфляция опустилась до 2,7 процента, но это связано с временными факторами.

“Снижение годовых темпов роста цен на продовольствие было более существенным, чем ожидалось, из-за повышенных объемов предложения сельскохозяйственной продукции. Дополнительное предложение было связано с ростом урожайности и дефицитом складских мощностей для ее длительного хранения. Замедление инфляции было связано также с влиянием курсовой динамики”, - указал регулятор.

По прогнозу ЦБР, инфляция составит около 3 процентов в конце 2017 года и в дальнейшем по мере исчерпания влияния временных факторов приблизится к 4 процентам.

Прежний прогноз регулятора был на уровне 3,5-3,8 процента к концу 2017 года.

ПУТИН ОДОБРИЛ

Центробанк впервые в заявлении упомянул постепенный переход к нейтральной денежно-кредитной политике, нормализация которой завершится, как прежде неоднократно заявляло руководство ЦБР, когда ставка достигнет уровня 6,0-6,5 процента.

“Среднесрочные риски превышения инфляцией цели преобладают над рисками устойчивого отклонения инфляции вниз. С учетом этого Банк России продолжит переходить от умеренно жесткой к нейтральной денежно-кредитной политике постепенно”, - сообщил регулятор в заявлении.

“Из того, что привлекло в релизе - переход от умеренно жесткой к нейтральной ДКП, и то, что денежно-кредитные условия не ограничивают экономический рост, и это попытка объяснить, что номинально высокая ставка не препятствует росту и адекватна на текущий момент, а номинальная ставка все ближе к их ориентиру”, - сказала Татьяна Евдокимова из банк Nordea.

ЦБР упирает на то, что переход будет осторожным и постепенным, тем более, что президент России Владимир Путин на этой неделе одобрил осторожный подход Центробанка в денежно-кредитной политике.

Аналитики убеждены, что регулятор предпочтет идти шагами по 25 базисных пунктов на ближайших заседаниях:

“Вот этот комментарий, что они продолжат переходить к нейтральной политике, наверное, означает, что они будут предпочитать политику мелких шагов на ближайших снижениях ставки. Поэтому в принципе это делает снижение на 25 вполне возможным сценарием”, - говорит Орлова.

С ней согласен и Дмитрий Долгин из Газпромбанка, ожидающий снижение на 25 базисных пунктов в декабре.

Такой же шаг на последнем заседании в декабре прогнозирует и Дмитрий Полевой из ING, что в целом составит 200 базисных пунктов снижения за весь 2017 год. Его прогноз на следующий год - минус 100 базисных пунктов до уровня 7,0 процента.

Первый зампред ЦБР Ксения Юдаева говорила, что ЦБР выработал основной шаг снижения ставки.

Больше комментариев аналитиков о решении ЦБР доступно по коду.

В ЧЕМ РИСКИ

ЦБР хочет укрепить свою уверенность в том, что текущий дезинфляционный тренд вызван не только ценами на продовольствие, но и улучшением более широкой инфляционной картины, говорит Олег Кузьмин из Ренессанс Капитала.

ЦБ отмечает, что рассматривает как повышательные, так и понижательные риски существенного отклонения инфляции от цели.

“На краткосрочном горизонте таким фактором является изменение продовольственных цен под влиянием динамики объемов предложения сельскохозяйственной продукции”, - пишет ЦБ.

В ближайшие месяцы рост продовольственных цен будет во многом зависеть от качества и сохранности урожая.

“Среднесрочные риски связаны с динамикой цен на мировых сырьевых и товарных рынках в случае их существенного отклонения вверх или вниз от предпосылок прогноза. Реализация бюджетного правила будет сглаживать влияние внешнеэкономической конъюнктуры на инфляцию и внутренние экономические условия в целом”, - указал ЦБ.

Среднесрочные риски превышения инфляцией цели преобладают над рисками устойчивого отклонения инфляции вниз.

При этом основные источники рисков превышения инфляцией цели на среднесрочном горизонте не изменились - это дефицит трудовых ресурсов, который может привести к значимому отставанию темпов роста производительности труда от роста заработной платы.

Во-вторых, источником инфляционного давления может стать изменение модели поведения домашних хозяйств, связанное с существенным снижением склонности к сбережению.

В-третьих, инфляционные ожидания остаются на повышенном уровне и подвержены колебаниям под влиянием изменения цен на отдельные группы товаров и услуг и курсовой динамики.

Елена Фабричная, Владимир Абрамов, Елена Орехова, Полина Никольская, Андрей Остроух

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below