December 15, 2017 / 12:08 PM / 7 months ago

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР снизил ставку на 50 б.п. до 7,75%

МОСКВА (Рейтер) - Совет директоров Банка России в пятницу принял решение снизить ключевую ставку с 8,25 до 7,75 процента годовых, сразу на 50 базисных пунктов, больше, чем ожидалось в прогнозе.

Здание ЦБР в Москве. REUTERS/Sergei Karpukhin

Все опрошенные Рейтер экономисты единодушно ждали снижения ставки в пятницу на 25 базисных пунктов до 8,00 процента.

Ниже следуют комментарии аналитиков:

* Артур Навроцкий, Велес капитал

“Банк России сделал сюрприз для многих инвесторов, снизив ключевую ставку намного сильнее относительно прогноза. ОФЗ позитивно реагируют на решение регулятора, при этом они уже дорожали до официального объявления. Тем не менее, содержание сопроводительного документа оказалось умеренно жёстким относительно прошлого заседания, так как в нем денежные власти добавили фразу о внешних рисках и косвенно говорят о восстановлении потребительской активности, способной оказать давление на инфляцию. Кроме того, выбран широкий диапазон процентного манёвра - в течение 1 полугодия 2018 года. Таким образом, Банк России с запасом опустил ставку, чтобы этого не делать в начале 2018 года. Мы ожидаем, что оптимизм в ОФЗ временно угаснет, так как игроки переоценят все потенциальные риски”.

* Руслан Пшонковский, Росэксимбанк

“Такое снижение ставки ЦБ выглядело несколько удивительным, тем более, что накануне Банк Мексики повысил свою ставку - а динамика и корреляция рубля и песо очень похожи, и по-видимому, более сильное снижение, чем ожидал рынок, связано еще и с тем, что бы сократиться привлекательность рублевой доходности для иностранного спекулятивного капитала.

Впрочем, у нас в России одни из самых высоких реальных, с учетом инфляции, учетных ставок в мире, и в этом есть серьезный, около двух процентов или чуть больше, потенциал их снижения, и формально ничего страшного в сегодняшнем полупроцентном снижении нет - Центробанк просто ускорил свое движение к достижению равновесного уровня ставки, при том, что такому шагу сейчас способствует стабилизировавшаяся на высоких уровнях нефть”.

Александр Исаков, ВТБ Капитал

“Решение оказалось неожиданным для многих экономистов и трейдеров, большинство из которых, согласно консенсус-прогнозу, предполагали, что ставка будет снижена на 25 б.п. Это тем более неожиданно, учитывая, что в преддверии заседания мы не слышали никаких комментариев регулятора, направленных на корректировку ожиданий рынка.

В нашем прогнозе, снижение на 25 б.п., мы исходили из того, что текущее отклонение инфляции вниз от цели вызвано временными факторами, однако совет директоров ЦБ указывает на снижение краткосрочных рисков со стороны цен на нефть. Более того, формулировка, что инфляция находится вблизи 4 процентов, была заменена на констатацию инфляционной статистики: “Инфляция находится на уровне 2,5 процента и будет постепенно приближаться к 4 процентам к концу 2018 года”.

Банк России по-прежнему при принятии решений по ключевой ставке намерен прежде всего учитывать данные поступающей экономической статистики.

Наш базовый прогноз на 2018 год – три снижения ключевой ставки по 25 б.п. В этом случае ставка на конец года составит 7 процентов годовых”.

Владимир Евстифиев, Зенит

“Центробанк продолжает удивлять, как постепенной сменой приоритетов, так и масштабом смягчения монетарной политики. В сопроводительном письме регулятора уже без опасений отмечается потенциальная смена потребительской модели поведения от сбережения к тратам, а в целом опасения за выход инфляции из таргетируемого уровня – меньше прежних. Всё это говорит о том, что Центробанк продолжит в следующем году снижать размер ключевой ставки и может к концу 2018 года довести ее до 7 процентов годовых”.

Наталья Ващелюк, Бинбанк

“Банк России снизил ключевую ставку до 7,75 процента, ориентируясь на снижение инфляционных рисков в 2018 году, которое должно обеспечить продление соглашения между странами ОПЕК+. Кроме того, регулятор отметил возможность “некоторого” уменьшения ставки и в первом полугодии в рамках постепенного движения к нейтральной денежно-кредитной политике. В дополнение к содержанию предыдущих пресс-релизов Банк России отметил, что в среднесрочной перспективе на инфляционные риски могут оказать влияние решения в области тарифной и бюджетной политики.

Снижение ставки на 50 базисных пунктов представляется оправданным и своевременным, если придавать меньшее значение геополитическим рискам, внимание к которым было повышенным в последнее время. Инфляция и инфляционные ожидания обновили исторические минимумы, и с высокой вероятностью большую часть 2018 года темп роста цен будет находиться ниже 4 процентов. Можно также предположить, что снижение ставки на 50 б.п. окажет более заметное влияние на экономику в том числе в силу его неожиданности для многих экономических агентов.

Мы по-прежнему ожидаем, что Банк России к концу 2018 года приведет значение ключевой ставки к уровню, который регулятор оценивает как нейтральный (6-7 процентов)”.

Антон Табах, Эксперт РА

“ЦБ не пошел за рынком (подавляющее большинство ждало снижения ставки на 25 базисных пунктов), а действовал более резко - возможно, с учетом ситуации на банковском рынке. Заявление выдержано в достаточно спокойном и уверенном стиле - видимо, будет пауза в феврале и еще минус 25 базисных пунктов в конце марта; а дальше - зависит от динамики инфляции. Общий прогноз ключевой ставки - 6,7-7,0 процента через год. И надо отметить, что сейчас ЦБ не ведет рынок, а скорее, идет за ним - поэтому, скорее, ключевая ставка будет идти за снижением рыночных (ставок), а не наоборот”.

Валерий Вайсберг, БК Регион

“Снизив ставку на 50 б.п. Банк России дал понять, что вероятность смягчения денежно-кредитной политики в I квартале 2018 года является низкой. Это несколько отличается от нашего базового сценария, но подтверждает предположение о том, что ставки на внутреннем долговом рынке в перспективе ближайших 9-12 месяцев достигнут паритета с ключевой ставкой. Значительное снижение ставки также подтверждает ранее заявленный регулятором тезис, что возможное введение США санкций в отношении российского государственного долга не несет существенных рисков”.

Владимир Абрамов, Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below