April 18, 2018 / 2:17 PM / 3 months ago

Обвал на российском рынке может ускорить инфляцию, затормозить восстановление экономики

МОСКВА (Рейтер) - Распродажа на российских рынках, спровоцированная новыми санкциями США, может привести к ускорению инфляции и притормозить восстановление экономики в этом году, но в целом последствия обвала пока что выглядят ограниченными.

Уличный музыкант у банковского отделения в Москве, 10 апреля 2018 года. REUTERS/Sergei Karpukhin

Первой реакцией инвесторов на введение санкций 6 апреля в отношении ряда крупнейших компаний и лиц, предположительно связанных с президентом РФ Владимиром Путиным, стала продажа российских активов.

Citi рассказал после серии встреч и телефонных разговоров с инвесторами, что они опасаются, что санкции и падение рынка “приведут к ухудшению общей динамики роста и финансового положения и уменьшению валютных резервов, в то время как один из инвесторов полагает, что эти события могут спровоцировать рост инфляции”.

Однако аналитики и правительственные чиновники не спешат пересматривать экономические прогнозы на текущий год.

“Последствия для реального сектора российской экономики могут наступить только в случае долгосрочного сохранения негативных тенденций на финансовых рынках”, - сообщило Минэкономразвития в понедельник после волатильной недели для рынков и рубля [nL8N1RT3WN].

Рубль потерял около 9 процентов за четыре дня, 11 апреля опустившись до 65,06 рубля за доллар, минимума с 2016 года.

Однако после этого он развернулся в плюс, возвращаясь к досанкционным уровням. В среду российская валюта выросла до 61,5 рубля за доллар.

Ослабление рубля на фоне роста цен на нефть, главной статьи экспорта России, ставит Москву в более выгодное положение для того, чтобы противостоять потрясениям на мировых рынках и выплачивать долги.

Когда валюта дешевеет, экспортеры получают больше денег в рублях от продажи товаров за рубеж в долларах. Рост цен на нефть усиливает этот эффект и позволяет Минфину за счет долларов увеличивать международные валютные резервы, которые в начале апреля составляли $459 миллиардов.

Однако санкции вызывают беспокойство по поводу способности российской экономики продолжать неустойчивое восстановление на фоне целого ряда международных политических проблем, включая войну в Сирии и дипломатический конфликт Москвы и Запада.

“Что бы вы ни думали о силе санкций, я считаю, что ухудшение геополитической обстановки лишь еще больше замедлит приток столь необходимых прямых иностранных инвестиций в Россию”, - сказал старший стратег BlueBay Asset Management Тимоти Эш.

“Экономическая изоляция России усилится”.

На данный момент российская экономика продолжает восстанавливаться после двух лет рецессии, начавшейся в 2014 году из-за падения цен на нефть и первого раунда западных санкций, призванных наказать Москву за участие в украинском кризисе.

До введения последних санкций ожидалось, что инфляция в России будет находиться вблизи рекордного минимума ниже 4 процентов в 2018 году, в то время как экономика вырастет на 1,5-2,0 процента.

ИНФЛЯЦИЯ

Инфляция, скорее всего, окажется первым экономическим индикатором, который ощутит воздействие распродажи на российских рынках. Ускорение инфляции может привести к изменению планов ЦБР о дальнейшем снижении ключевой ставки, которая сейчас находится на уровне 7,25 процента.

Ослабление рубля обычно выливается в повышение цен, как произошло в начале 2015 года, когда годовая инфляция подскочила до примерно 17 процентов из-за зависимости России от импорта.

Глава департамента денежно-кредитной политики ЦБР Игорь Дмитриев сказал, что ослабление рубля может начать сказываться на инфляции уже в мае. Такие заявления обычно заставляют участников рынка пересмотреть ожидания относительно дальнейшего снижения ставки в текущем году [nR4N1OB03J].

“Сейчас никаких рисков для инфляции суперсерьезных мы не видим”, - сказал аналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов, добавив, что ЦБР, несмотря на это, может отложить следующее снижение ставки.

В будущем регулятор может снизить ставку для поддержки роста экономики при помощи более дешевых кредитов.

“В долгосрочном плане, для улучшения перспектив внутреннего роста необходима даже более сильная поддержка со стороны монетарной политики”, - сообщил Росбанк.

ИНВЕСТИЦИИ, БЮДЖЕТ

Инвестиционная активность, включая иностранные капиталовложения и инвестиционные программы российских компаний, как ожидается, снизятся вследствие распродажи на рынке и санкций.

Геополитическая конфронтация ограничивает способность компаний привлекать капитал на мировых рынках, свидетельствует совместное исследование Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара и Российской академии народного хозяйства и государственной службы при президенте РФ (РАНХиГС).

“Вывод: вероятные низкие (и даже понижающиеся) темпы роста инвестиций и продолжительный выход экономики из инвестиционной паузы”, - говорится в исследовании.

Поскольку падение рубля совпало с ростом цен на нефть, Россия может привлечь больше рублей, продавая сырьевые товары за рубежом за доллары.

“В период, когда мировая экономика становится более здоровой, цены на сырьевые товары получают поддержку со стороны высокого спроса, а относительная слабость рубля идет на пользу российским производителям сырья”, - отмечают аналитики Goldman Sachs.

Рост рублевых поступлений, однако, не означает, что Москва увеличит бюджетные расходы с целью стимулирования экономики.

Вместо этого Минфин, вероятно, будет покупать больше долларов для государственной казны в рамках своего бюджетного правила, в результате чего резервы могут вырасти более быстрыми темпами, чем предполагалось ранее, сказал Мурашов из Райффайзенбанка.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: [nL8N1RU5EF]

При участии Полины Никольской и Джека Стаббса. Перевели Ксения Орлова, Марина Боброва и Вера Сосенкова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below