April 27, 2018 / 11:22 AM / 7 months ago

ЦБР приостановил цикл снижения ставки в апреле, но не завершил его

МОСКВА (Рейтер) - Российский Центробанк сделал паузу в смягчении политики на апрельском заседании после пяти шагов подряд по сокращению ставки, поскольку произошедшее в апреле ослабление рубля создает риски более быстрого приближения инфляции к 4 процентам и пока не ясен масштаб его влияния на инфляционные ожидания.

Здание Банка России в Москве 22 февраля 2018 года. REUTERS/Sergei Karpukhin

Решение ЦБР никого не удивило, но осторожный тон заявления заставил аналитиков пересмотреть ожидания на счет числа последующих шагов по снижению ставки.

Предыдущая пауза в цикле смягчения была в июле 2017 года в связи с угрозой введения новых санкций против РФ со стороны США и скачком потребительских цен.

“Это решение всеми ожидалось и, следовательно, не оказало существенного влияния на денежные и валютные рынки”, - сказал главный экономист БКС Владимир Тихомиров.

Из 23 опрошенных Рейтер аналитиков 21 высказывался за сохранение ставки на уровне 7,25 процента, двое (Goldman Sachs и ВТБ Капитал) - за снижение на 25 базисных пунктов до 7,00 процента.

“Годовая инфляция остается на низком уровне. При этом произошедшее в апреле ослабление рубля на фоне геополитической напряженности станет фактором более быстрого приближения темпов роста потребительских цен к 4 процентам, но не создает рисков превышения цели по инфляции. Вместе с тем пока остается неопределенность относительно влияния произошедших событий на инфляционные ожидания”, - говорится в пресс-релизе.

Центробанк оценивает годовую инфляцию апреле в интервале 2,3–2,5 процента.

“Последние недельные данные по инфляции отражают пока слабую реакцию потребительских цен на ослабление рубля. Постепенное исчерпание запасов прошлогоднего урожая овощей и связанный с этим рост импорта внесли ожидаемый вклад в небольшое повышение как месячной, так и годовой инфляции в марте—апреле по сравнению с февралем”, - пишет ЦБР.

Произошедшее в апреле ослабление рубля может начать сказываться на инфляции уже в мае, говорил глава департамента денежно-кредитной политики ЦБР Игорь Дмитриев.

ЦБР пока сохранил свой прогноз инфляции: 3–4 процента на конец 2018 года и вблизи 4 процентов в 2019 году.

Представители ЦБР не исключали повышения прогноза инфляции из-за слабого рубля, но не выше 4 процентов.

Темп прироста ВВП оценивается Центробанком в 1,3–1,5 процента в первом квартале, а по итогам 2018 года прогнозируется в интервале 1,5–2,0 процента, как и прежде.

НЕЙТРАЛЬНЫЙ УРОВЕНЬ БЛИЗКО

Банк России по-прежнему предполагает, что денежно-кредитная политика станет нейтральной в 2018 году, причем до нейтральности, возможно, остался один шаг, говорят экономисты.

ЦБР считает, что потенциал снижения ключевой ставки для формирования нейтральных денежно-кредитных условий уменьшился, учитывая рост процентных ставок на развитых рынках и повышение страновой премии за риск на Россию.

Ужесточение западных санкций против России вызвало увеличение страновой премии за риск на 50 базисных пунктов, сообщал Центробанк и допускал, что может пересмотреть в сторону увеличения диапазон нейтральной ключевой ставки с уровня 6,0-7,0 процента.

“В дальнейшем, принимая решение, Банк России будет исходить из оценки инфляционных рисков, динамики инфляции и развития экономики относительно прогноза”, - заключил ЦБР.

ЦБР отметил рост инфляционных рисков со стороны ряда внешних и внутренних факторов. Во-первых, геополитические факторы и ускоренный рост доходностей на развитых рынках могут приводить к всплескам волатильности на финансовых рынках и оказывать влияние на курсовые и инфляционные ожидания.

Кроме того, пока отсутствует определенность в отношении параметров налогово-бюджетных решений для оценки их влияния на динамику инфляции.

Следующее заседание совета директоров об уровне ключевой ставки запланировано на 15 июня 2018 года.

“При отсутствии новой эскалации геополитических рисков и серьезных потрясений на мировых рынках, ЦБ может снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 7,0 процента, возможно, уже в середине июня... это может быть последним снижением ставки в этом году”, - сказал Тихомиров.

“ЦБ сохранил намерение завершить переход к нейтральной политике в 2018 году, поэтому пауза в цикле снижения ставки будет непродолжительной... ЦБ неоднократно упомянул снижение аппетита к риску на глобальных рынках и, видимо, будет уделять им повышенное внимание при принятии решений в будущем. Это также фактор более осторожного поведения ЦБ в ближайшей перспективе. Более осторожная риторика ЦБ ограничивает потенциал снижения доходностей на рынке ОФЗ”, - сказала Татьяна Евдокимова из Nordea.

Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below