June 29, 2018 / 1:55 PM / 5 months ago

ОПРОС РЕЙТЕР-ЦБР воздержится от снижения ставки до I кв 19г из-за налогов и инфляции

МОСКВА (Рейтер) - Центробанк РФ, не решавшийся снизить ключевую ставку в предыдущие месяцы, теперь вряд ли сделает это до первого квартала 2019 года, учитывая дополнительное проинфляционное воздействие налоговой политики государства, показал опрос Рейтер.

Здание Банка России в Москве 22 февраля 2018 года. REUTERS/Sergei Karpukhin

“Последнее “окно” для снижения ключевой ставки (до 7,0 процентов) закрылось на июньском заседании регулятора”, - полагает главный аналитик Бинбанка Антон Покатович.

Прогнозы итогов ближайшего заседания совета директоров ЦБР, запланированного на 27 июля, предоставили 22 экономиста, и на этот раз в экспертном сообществе нет разногласий: все респонденты ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 7,25 процента годовых.

Цикл смягчения денежно-кредитной политики был прерван в апреле, когда ЦБР оставил ставку на 25 базисных пунктов выше верхней границы нейтрального диапазона в 6,0-7,0 процентов.

“Июньское заявление и комментарии главы ЦБР несли в себе “ястребиную” тональность. Объясняя свое решение не менять позицию, ЦБР сослался на проинфляционное смещение баланса рисков”, - сказал Кристофер Шиллс из Informa Global Markets.

Основным фактором более консервативной политики ЦБР является проинфляционное воздействие повышения ставки налога на добавленную стоимость (НДС) до 20 с 18 процентов в начале 2019 года.

Риски повышения инфляционных ожиданий населения стали чаще упоминаться аналитиками. В мае этот индикатор продемонстрировал рост до 8,6 процента с 7,8 процента в апреле. Данные за июнь ЦБР опубликует на следующей неделе.

Сейчас респонденты ожидают замедления годовой инфляции в июне до 2,2 процента с 2,4 процента в мае. До конца года - в третьем и четвертом кварталах - рост цен ускорится, но ему не удастся достигнуть уровня в 4,0 процента, а вот уже в первом квартале 2019 года инфляция составит 4,3 процента, полагают они.

Помимо фактора НДС, импульс инфляционным процессам придадут слабый рубль и недавний рост цен на бензин.

“Отметим, что за счет удорожания уборочной кампании может нивелироваться возможный дезинфляционный эффект от хорошего урожая, учитывая, что доля топлива в цене сельхозпродукции достигает 10-15 процентов”, - написал Станислав Мурашов из Райффайзенбанка.

Медианная оценка инфляции на конец 2018 года за последний месяц была понижена до 3,5 процента с 3,7 процента. В результате, консенсус сместился на нижнюю границу нового прогнозного диапазона ЦБР в 3,5–4,0 процента.

Консенсус-прогноз на 2019 год был незначительно повышен до 4,0 с 3,9 процента. Регулятор теперь полагает, что инфляция в конце следующего года может подняться выше его цели в 4,0 процента, но не превысит 4,5 процента.

Темпы роста цен вернутся к 4,0 процентам в начале 2020 года, как ожидает ЦБР. На этом уровне видят инфляцию экономисты и к концу 2020 года.

АКЦЕНТ НА РИСКАХ

Перед тем, как вернуться к снижению ставки, Банку России нужно оценить такие факторы, как налоговую и пенсионную реформы, рост цен на бензин, более высокую волатильность рубля, риски трансформации сделки ОПЕК+, нормализацию денежно-кредитной политики (ДКП) основными мировыми центробанками, полагают аналитики.

Десять из девятнадцати респондентов, предоставивших прогнозы на среднесрочную перспективу, ждут, что пауза в цикле смягчения продлится до конца этого года. Девять экономистов предполагают снижение ставки до 7,0 процентов к концу года.

Сейчас уже никто из участников опроса не видит ставку ниже планки в 7,0 процентов во втором полугодии, тогда как месяц назад консенсус склонялся к уровню в 6,75 процента на конец этого года.

Более того, за последний месяц впервые появились робкие ожидания ужесточения ДКП в течение этого года.

“Повышение ключевой ставки в 2018 году не является базовым сценарием, но не может быть полностью исключено в случае ухудшения внешних условий”, - написали экономисты Nordea Bank.

ЦБР в июне пересмотрел сроки перехода к нейтральной ДКП с 2018 на 2019 год. Вслед за регулятором экономисты также подкорректировали свои ожидания и сейчас прогнозируют ставку в 6,75 процента на конец 2019 года, 6,50 процента - в 2020 и 2021 годах.

ПО-ПРЕЖНЕМУ СЛАБЫЙ РОСТ

Консенсус-прогноз участников опроса для ВВП по итогам 2018 года был повышен до 1,8 процента с 1,6 процента в годовом сопоставлении. Годовые темпы роста ВВП по итогам 2019 и 2020 годов составят 1,7 и 1,6 процента соответственно, считают сейчас респонденты.

Ожидания аналитиков на этот год близки к прогнозу Минэка, который ждет роста ВВП на 1,9 процента в этом году. В 2019 году министерство прогнозирует замедление роста до 1,4 процента за счет увеличения налоговой нагрузки и жесткой ДКП.

Несмотря на смелое улучшение Росстатом данных о росте промпроизводства в предыдущие месяцы, медианный прогноз увеличения индикатора по итогам 2018 года не изменился с момента предыдущего опроса и составляет 2,0 процента.

“Пока не ясно, за счет чего во втором полугодии 2018 года будет продолжаться солидный рост производства, фиксируемый Росстатом в январе-мае 2018 года.., в связи с этим полагаем, что 2,0 процента является наиболее приемлемой оценкой”, - считает Покатович.

Экономисты в среднем оценивают курс российской валюты через 3 и 6 месяцев в 61,25 рубля за доллар, а через 12 месяцев ждут его ослабления до 62,25 рубля за доллар.

Аналитики настроены пессимистичнее Минэкономразвития, который закладывает в свой официальный прогноз на текущий год курс доллара в 61 рубль.

Долгосрочные ожидания также претерпели изменения за последний месяц. На конец 2019 года медианный прогноз курса доллара, составленный на основании ожиданий девяти аналитиков, располагается на уровне 62 рубля(предыдущий опрос - 59,8 рубля), в конце 2020 года рубль ослабнет до отметки 63 (предыдущий опрос - 62,3), а к концу 2021 года - до 63,5 (предыдущий опрос - 64,4).

Минэк ждет среднегодовой курс в 2019 году на уровне 63-64 рублей за $1.

Курс рубля к евро на конец 2019, 2020 и 2021 годов респонденты оценивают в 74,8; 75,1; 76,4 соответственно.

Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below